Великобритания лучше справляется со сдерживанием инфляции, чем когда-либо могла США

Великобритания опережает Соединенные Штаты в обуздании инфляции, что сигнализирует о потенциально более раннем смягчении процентных ставок Банком Англии (BOE) по сравнению с Федеральной резервной системой США. Ожидаемые на этой неделе данные из Великобритании, как предполагается, подтвердят, что Индекс потребительских цен (CPI) в марте продолжил свою нисходящую траекторию, в то время как уровень безработицы немного вырос по мере восстановления страны от экономического замедления.

Напротив, в США зафиксирован неожиданный рост инфляции наряду со снижением уровня безработицы, что свидетельствует об укреплении экономики. Это резкое различие в путях экономического восстановления может создать условия для того, чтобы BOE действовал с процентными ставками раньше, чем Федеральная резервная система.

Экономические индикаторы и реакция рынка

В Великобритании экономисты прогнозируют, что инфляция в марте 2024 года снизится ниже показателя предыдущего месяца, установив прогнозируемый показатель ниже базовой ставки США. Это снижение CPI является частью более широкой положительной тенденции, что привело инвесторов почти полностью заложить в цены снижение ставки в Великобритании к августу. Тем временем ожидания снижения ставки в США были отложены до сентября после недавних данных, показавших более сильные экономические сигналы, чем ожидалось.

Мегум Мухич из RBC Capital Markets отметила: «Инфляция в Великобритании удивила снижением в последних двух отчетах, и мы думаем, что этот импульс может продолжиться». Однако идея немедленного снижения ставок со стороны BOE встречает осторожность среди трейдеров из-за сохраняющихся опасений по поводу инфляции, высказанных должностными лицами BOE Кэтрин Манн, Джонатаном Хаскелом и Меган Грин. Кроме того, доминирующее положение рынка США вызывает уровень нерешительности.

Несмотря на эти опасения, некоторые рыночные аналитики становятся оптимистичными по поводу нового направления BOE. Дэн Хансон и Ана Андраде из Bloomberg Economics отметили: «BOE может противостоять давлению со стороны Федеральной резервной системы», указывая на то, что уникальная динамика инфляции и эффективность прошлой политики BOE обеспечивают ей некоторую автономию от экономической политики США.

Расхождение политики Великобритании и США на весенних встречах МВФ

Предстоящие весенние встречи Международного валютного фонда (МВФ) в Вашингтоне станут важной платформой для обсуждения этих расхождений. Присутствовать будут как Джереми Хант, канцлер казначейства Великобритании, так и Эндрю Бейли, губернатор BOE, поскольку будут опубликованы новые данные по инфляции и заработной плате в Великобритании. Ожидается, что они покажут продолжение снижения инфляции в Великобритании — до 3,1% в марте с 3,4% в феврале — и небольшое увеличение безработицы, что станет вторым месяцем подряд роста безработицы.

В США, однако, инфляция выросла до 3,5% за последние два месяца, что стало первым случаем с марта 2022 года, когда базовая инфляция в Великобритании оказалась ниже, чем в США. Эта тенденция, наряду с ожиданием, что инфляция в Великобритании вскоре упадет ниже целевого показателя в 2%, поддерживает позицию BOE для возможного снижения ставок.

Кроме того, снижение цен на энергию в Великобритании, в отличие от США, будет способствовать дальнейшему снижению инфляции. Это снижение затрат на энергию, как ожидается, повлияет на базовые показатели инфляции, которые исключают волатильные товары, такие как продукты питания и энергия, в конечном итоге смягчая давление на заработную плату и цены.

Что касается США, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл указал, что снижение ставок может быть отложено, требуя большей уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к целевому показателю в 2%. Недавние данные не поддерживают эту уверенность, что предполагает более длительное ожидание корректировок ставок в США. Напротив, Европейский центральный банк (ЕЦБ) готовит снижение ставки к июню, ожидая, что крупные геополитические шоки не нарушат этот курс.