تُبلي المملكة المتحدة بلاءً حسناً في كبح التضخم أكثر مما تستطيع الولايات المتحدة فعله على الإطلاق

تتفوق بريطانيا على الولايات المتحدة في كبح التضخم، مما ينذر باحتمالية تخفيف بنك إنجلترا لأسعار الفائدة في وقت أبكر مقارنةً بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومن المتوقع أن تؤكد البيانات البريطانية المرتقبة هذا الأسبوع مؤشر أسعار المستهلك في مارس، بينما شهدت معدلات البطالة ارتفاعًا طفيفًا مع تعافي البلاد من التباطؤ الاقتصادي.

في المقابل، سجلت الولايات المتحدة ارتفاعاً غير متوقع في التضخم بالتزامن مع انخفاض في معدلات البطالة، مما يشير إلى تحسن اقتصادي. وقد يمهد هذا التباين الواضح في مسارات التعافي الاقتصادي الطريق أمام بنك إنجلترا لاتخاذ إجراءات بشأن أسعار الفائدة قبل الاحتياطي الفيدرالي.

المؤشرات الاقتصادية وردود فعل السوق

في المملكة المتحدة، يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض ​​معدل التضخم في مارس 2024 إلى ما دون معدل الشهر السابق، مسجلاً رقماً متوقعاً أقل من المعدل الرئيسي في الولايات المتحدة. ويُعدّ هذا الانخفاض في مؤشر أسعار المستهلك جزءاً من اتجاه إيجابي أوسع، ما دفع المستثمرين إلى توقع خفض سعر الفائدة في المملكة المتحدة بحلول أغسطس بشكل شبه كامل. في المقابل، تأجلت توقعات خفض سعر الفائدة في الولايات المتحدة إلى سبتمبر بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة مؤشرات اقتصاديةtronمن المتوقع.

أشارت ميغوم موهيتش من شركة آر بي سي كابيتال ماركتس إلى أن "التضخم في المملكة المتحدة فاجأ الجميع بانخفاضه خلال آخر قراءتين، ونعتقد أن هذا الزخم قد يستمر". مع ذلك، فإن فكرة خفض أسعار الفائدة بشكل فوري من قبل بنك إنجلترا تُقابل بحذر من قبل المتداولين بسبب المخاوف المستمرة بشأن التضخم التي أعرب عنها مسؤولون في البنك، كاثرين مان وجوناثان هاسكل وميغان غرين. علاوة على ذلك، فإن هيمنة السوق الأمريكية تُثير بعض التردد.

على الرغم من هذه المخاوف، يبدي بعض محللي السوق تفاؤلاً بشأن التوجه الجديد لبنك إنجلترا. وقد أشار دان هانسون وآنا أندرادي من بلومبيرغ إيكونوميكس إلى أن "بنك إنجلترا قادر على مقاومة تأثير الاحتياطي الفيدرالي"، موضحين أن ديناميكيات التضخم الفريدة وفعالية سياسات بنك إنجلترا السابقة تمنحه بعض الاستقلالية عن السياسات الاقتصادية الأمريكية.

تباين السياسات بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة في اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي

من المتوقع أن تشكل اجتماعات الربيع المقبلة لصندوق النقد الدولي في واشنطن منصةً حاسمةً لمناقشة هذه الاختلافات. وسيحضر كلٌ من جيريمي هانت، وزير الخزانة البريطاني، وأندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، الاجتماعَ الذي ستصدر فيه إحصاءات التضخم والأجور الجديدة في المملكة المتحدة. ومن المتوقع أن تُظهر هذه الإحصاءات استمرار انخفاض التضخم في المملكة المتحدة، حيث بلغ 3.1% في مارس/آذار مقارنةً بـ 3.4% في فبراير/شباط، مع ارتفاع طفيف في معدل البطالة، مسجلاً بذلك الشهر الثاني على التوالي من ارتفاع البطالة.

أما في الولايات المتحدة، فقد ارتفع التضخم إلى 3.5% خلال الشهرين الماضيين، مسجلاً بذلك المرة الأولى منذ مارس 2022 التي يكون فيها معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة أقل من نظيره في الولايات المتحدة. هذا الاتجاه، إلى جانب التوقعات بأن التضخم في المملكة المتحدة سينخفض ​​قريباً إلى ما دون هدف 2%، يدعم موقف بنك إنجلترا بشأن إمكانية خفض أسعار الفائدة.

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار الطاقة في المملكة المتحدة، على عكس الولايات المتحدة، إلى مزيد من خفض التضخم. ومن المتوقع أن يؤثر هذا الانخفاض في تكاليف الطاقة على معدلات التضخم الأساسية، التي تستثني السلع المتقلبة كالغذاء والطاقة، مما سيخفف في نهاية المطاف من ضغوط الأجور والأسعار.

أما بالنسبة للولايات المتحدة، فقد أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إلى احتمال تأجيل خفض أسعار الفائدة، مما يستلزم مزيدًا من الثقة بأن التضخم يسير بشكل مستدام نحو هدف 2%. ولم تدعم البيانات الحديثة هذه الثقة، مما يشير إلى انتظار أطول لتعديلات أسعار الفائدة الأمريكية. في المقابل، يستعد البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة بحلول يونيو، متوقعًا عدم حدوث صدمات جيوسياسية كبيرة تعرقل هذا المسار.