المملكة المتحدة تقوم بعمل أفضل في كبح التضخم مما يمكن أن تفعله الولايات المتحدة

تتقدم بريطانيا على الولايات المتحدة في كبح التضخم، مما يشير إلى احتمال استرخاء أسرع لأسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا (BOE) مقارنة بـ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. من المتوقع أن تؤكد بيانات المملكة المتحدة القادمة هذا الأسبوع أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في مارس استمر في مساره الهبوطي، بينما شهدت معدلات البطالة ارتفاعًا طفيفًا مع تعافي البلاد من التباطؤ الاقتصادي.

على النقيض من ذلك، أبلغت الولايات المتحدة عن زيادة غير متوقعة في التضخم جنبًا إلى جنب مع انخفاض في معدلات البطالة، مما يشير إلى تعزيز اقتصادي. قد يحدد هذا الاختلاف الحاد في مسارات التعافي الاقتصادي مرحلة لاتخاذ بنك إنجلترا إجراءات بشأن أسعار الفائدة في وقت أقرب من الاحتياطي الفيدرالي.

المؤشرات الاقتصادية وتفاعلات السوق

في المملكة المتحدة، يتوقع الاقتصاديون أن ينخفض التضخم لشهر مارس 2024 عن معدل الشهر السابق، مما يحدد رقمًا متوقعًا أقل من المعدل الرئيسي للولايات المتحدة. يعد هذا التحرك الهبوطي في مؤشر CPI جزءًا من اتجاه إيجابي أوسع، مما أدى إلى تسعير المستثمرين تقريبًا لخفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بحلول أغسطس. في الوقت نفسه، تم تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى سبتمبر بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة إشارات اقتصادية أقوى مما كان متوقعًا.

أبرزت Megum Muhic من RBC Capital Markets قائلة: "لقد فاجأ التضخم في المملكة المتحدة بالهبوط في الطبعات الأخيرة، ونعتقد أن هذا الزخم يمكن أن يستمر." ومع ذلك، فإن فكرة خفض أسعار الفائدة الفوري من قبل بنك إنجلترا تلتقي بحذر بين المتداولين بسبب مخاوف التضخم المستمرة التي أعرب عنها مسؤولو بنك إنجلترا كاثرين مان وجوناثان هاسكل وميجان غرين. علاوة على ذلك، فإن الهيمنة السائدة لسوق الولايات المتحدة تزرع مستوى من التردد.

على الرغم من هذه المخاوف، أصبح بعض محللي السوق متفائلين بشأن الاتجاه الجديد لبنك إنجلترا. لاحظ دان هانسون وآنا أندراد من Bloomberg Economics: "يمكن لبنك إنجلترا مقاومة سحب الاحتياطي الفيدرالي"، مشيرين إلى أن ديناميكيات التضخم الفريدة وفعالية سياسة بنك الإنجليزية السابقة تمنحه بعض الاستقلالية عن السياسات الاقتصادية الأمريكية.

تباين سياسات المملكة المتحدة والولايات المتحدة في اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي

من المقرر أن تكون اجتماعات الربيع القادمة لصندوق النقد الدولي (IMF) في واشنطن منصة حاسمة لمناقشة هذه التباينات. سيكون كل من جيرمي هانت، وزير الخزانة البريطاني، وأندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، حاضرين حيث يتم إصدار إحصاءات جديدة للتضخم والأجور في المملكة المتحدة. من المتوقع أن تُظهر هذه استمرار انخفاض التضخم في المملكة المتحدة - إلى 3.1% في مارس من 3.4% في فبراير - وارتفاع طفيف في البطالة، مما يميز الشهر الثاني على التوالي من ارتفاع البطالة.

في الولايات المتحدة، ومع ذلك، ارتفع التضخم إلى 3.5% على مدى الشهرين الماضيين، مما يمثل المرة الأولى منذ مارس 2022 التي يكون فيها معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة أقل من معدل الولايات المتحدة. يدعم هذا الاتجاه، جنبًا إلى جنب مع توقع انخفاض التضخم في المملكة المتحدة قريبًا عن هدف 2%، موقف بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة الممكنة.

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تؤدي أسعار الطاقة الهابطة في المملكة المتحدة، على عكس الولايات المتحدة، إلى خفض التضخم بشكل أكبر. من المتوقع أن يؤثر هذا الانخفاض في تكاليف الطاقة على معدلات التضخم الأساسي، والتي تستبعد العناصر المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، مما يخفف في النهاية من ضغوط الأجور والأسعار.

أما بالنسبة للولايات المتحدة، فقد أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي بولوين إلى أن خفض أسعار الفائدة قد يتأخر، مما يتطلب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدف 2%. لم تدعم البيانات الأخيرة هذه الثقة، مما يشير إلى انتظار أطول لتعديلات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. في المقابل، يستعد البنك المركزي الأوروبي (ECB) لخفض أسعار الفائدة بحلول يونيو، متوقعًا أن لا تعطل الصدمات الجيوسياسية الكبرى هذا المسار.