O Reino Unido está a fazer um trabalho melhor no controlo da inflação do que os EUA alguma vez conseguirão

O Reino Unido está ligeiramente à frente dos Estados Unidos no controle da inflação, sinalizando uma possível flexibilização das taxas de juros pelo Banco da Inglaterra (BoE) em comparação com o Federal Reserve dos EUA. Os dados britânicos desta semana devem confirmar que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de março continuou sua trajetória de queda, enquanto as taxas de desemprego apresentaram um leve aumento, à medida que o país se recupera da desaceleração econômica.

Em contraste, os EUA registraram um aumento inesperado na inflação, juntamente com uma queda nas taxas de desemprego, sugerindo um fortalecimento econômico. Essa nítida diferença nas trajetórias de recuperação econômica pode abrir caminho para que o Banco da Inglaterra (BOE) aja em relação às taxas de juros antes do Fed.

Indicadores econômicos e reações do mercado

No Reino Unido, economistas preveem que a inflação de março de 2024 ficará abaixo da taxa do mês anterior, estabelecendo uma projeção inferior à taxa geral dos EUA. Essa queda no IPC faz parte de uma tendência positiva mais ampla, levando os investidores a praticamente precificarem um corte na taxa de juros do Reino Unido até agosto. Enquanto isso, as expectativas de um corte na taxa de juros dos EUA foram adiadas para setembro, após dados recentes mostrarem sinais econômicostrondo que o previsto.

Megum Muhic, da RBC Capital Markets, destacou: “A inflação no Reino Unido surpreendeu negativamente nos dois últimos relatórios, e acreditamos que essa tendência pode continuar”. No entanto, a ideia de cortes imediatos nas taxas de juros pelo Banco da Inglaterra (BoE) é recebida com cautela pelos investidores devido às persistentes preocupações com a inflação, expressas pelas autoridades do BoE Catherine Mann, Jonathan Haskel e Megan Greene. Além disso, a posição dominante do mercado americano gera certa hesitação.

Apesar dessas preocupações, alguns analistas de mercado estão se tornando otimistas em relação à nova direção do Banco da Inglaterra (BOE). Dan Hanson e Ana Andrade, da Bloomberg Economics, observaram: "O BOE pode resistir à influência do Fed", apontando que a dinâmica inflacionária singular e a eficácia das políticas do BOE no passado lhe conferem certa autonomia em relação às políticas econômicas dos EUA.

Divergência nas políticas do Reino Unido e dos EUA nas reuniões de primavera do FMI

As próximas reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington serão uma plataforma crucial para discutir essas divergências. Tanto Jeremy Hunt, Ministro da Fazenda do Reino Unido, quanto Andrew Bailey, Governador do Banco da Inglaterra, estarão presentes quando forem divulgadas as novas estatísticas de inflação e salários do Reino Unido. Espera-se que esses dados mostrem uma queda contínua no Reino Unido — para 3,1% em março, ante 3,4% em fevereiro — e um leve aumento no desemprego, marcando o segundo mês consecutivo de alta no número de desempregados.

Nos EUA, porém, a inflação subiu para 3,5% nos últimos dois meses, marcando a primeira vez desde março de 2022 que a taxa de inflação geral do Reino Unido ficou abaixo da dos EUA. Essa tendência, aliada à expectativa de que a inflação no Reino Unido em breve caia abaixo da meta de 2%, reforça a posição do Banco da Inglaterra em relação a possíveis cortes nas taxas de juros.

Além disso, a queda dos preços da energia no Reino Unido, ao contrário do que ocorre nos EUA, deverá reduzir ainda mais a inflação. Espera-se que essa redução nos custos de energia influencie as taxas de inflação subjacente, que excluem itens voláteis como alimentos e energia, aliviando, eventualmente, as pressões sobre salários e preços.

Quanto aos EUA, o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, indicou que uma redução nas taxas de juros pode ser adiada, exigindo uma confiança mais robusta de que a inflação esteja caminhando de forma sustentável em direção à meta de 2%. Dados recentes não corroboram essa confiança, sugerindo uma espera mais longa para ajustes nas taxas de juros americanas. Em contrapartida, o Banco Central Europeu (BCE) está preparado para um corte de juros até junho, esperando que nenhum choque geopolítico significativo interrompa esse curso.