O Reino Unido está fazendo um trabalho melhor de contenção da inflação do que os EUA jamais podem

A Grã-Bretanha está ultrapassando os Estados Unidos no controle da inflação, sinalizando uma possível relaxamento mais cedo das taxas de juros pelo Banco da Inglaterra (BOE) em comparação com o Banco Federal dos EUA. Os dados futuros do Reino Unido desta semana são antecipados para confirmar que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) em março continuou sua trajetória descendente, enquanto as taxas de desemprego viram um leve aumento à medida que o país se recupera da desaceleração econômica.

Em contraste, os EUA relataram um aumento inesperado na inflação junto com uma queda nas taxas de desemprego, sugerindo um fortalecimento econômico. Essa diferença nítida nos caminhos de recuperação econômica pode preparar o cenário para o BOE agir nas taxas de juros mais cedo do que o Fed.

Indicadores Econômicos e Reações do Mercado

No Reino Unido, os economistas preveem que a inflação de março de 2024 cairá abaixo da taxa do mês anterior, estabelecendo uma figura prevista mais baixa do que a taxa principal dos EUA. Esse movimento descendente no CPI faz parte de uma tendência positiva mais ampla, levando os investidores a precificar quase totalmente um corte de juros no Reino Unido até agosto. Enquanto isso, as expectativas para um corte de juros nos EUA foram adiadas para setembro após dados recentes mostrarem sinais econômicos mais fortes do que o esperado.

Megum Muhic, da RBC Capital Markets, destacou: “A inflação do Reino Unido surpreendeu para baixo nas últimas duas impressões, e achamos que esse impulso pode continuar.” No entanto, a ideia de cortes imediatos de juros pelo BOE é encontrada com cautela entre os traders devido às preocupações persistentes com a inflação expressas pelos funcionários do BOE Catherine Mann, Jonathan Haskel e Megan Greene. Além disso, a posição dominante do mercado dos EUA instila um nível de hesitação.

Apesar dessas preocupações, alguns analistas de mercado estão se tornando otimistas sobre a nova direção do BOE. Dan Hanson e Ana Andrade, da Bloomberg Economics, observaram: “O BOE pode resistir à puxada do Fed”, apontando que dinâmicas inflacionárias únicas e a eficácia passada da política do BOE lhe conferem alguma autonomia das políticas econômicas dos EUA.

Divergência de Políticas do Reino Unido e EUA nas Reuniões de Primavera do FMI

As próximas reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Washington estão definidas para ser uma plataforma crucial para discutir essas divergências. Tanto Jeremy Hunt, Chanceler do Tesouro do Reino Unido, quanto Andrew Bailey, Governador do BOE, estarão presentes à medida que novas estatísticas de inflação e salários do Reino Unido são lançadas. Espera-se que elas mostrem uma queda contínua no Reino Unido — para 3,1% em março de 3,4% em fevereiro — e um leve aumento no desemprego, marcando o segundo mês consecutivo de aumento do desemprego.

Nos EUA, no entanto, a inflação subiu para 3,5% nos últimos dois meses, marcando a primeira vez desde março de 2022 que a taxa de inflação principal do Reino Unido foi menor do que a dos EUA. Essa tendência, combinada com a expectativa de que a inflação do Reino Unido logo cairá abaixo da meta de 2%, apoia a posição do BOE para possíveis cortes de juros.

Além disso, a queda nos preços da energia no Reino Unido, ao contrário dos EUA, está definida para impulsionar ainda mais a queda da inflação. Essa redução nos custos de energia deve influenciar as taxas de inflação subjacente, que excluem itens voláteis como alimentos e energia, eventualmente aliviando as pressões salariais e de preços.

Quanto aos EUA, o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, indicou que uma redução nas taxas pode ser adiada, exigindo confiança mais robusta de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção à meta de 2%. Dados recentes não apoiaram essa confiança, sugerindo uma espera mais longa para ajustes de taxas nos EUA. Em contraste, o Banco Central Europeu (ECB) está preparado para um corte de juros até junho, esperando que nenhum choque geopolítico importante interrompa esse curso.