لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي نفسه تفسير التضخم في الولايات المتحدة

بعد مرور ثلاثة أشهر من عام ٢٠٢٤، ما زلنا نحاول جاهدين فهم مسار التضخم في الولايات المتحدة . فرغم تباطؤه مقارنةً بالمعدلات المرتفعة التي شهدها عام ٢٠٢٢، إلا أن هذا الانخفاض ليس بالسرعة أو الثبات المأمول. لا يزال التضخم يخيّم علينا كرائحة كريهة، وتتزايد التوقعات بشأن مساره المستقبلي.

بينما يتساءل المستهلكون عن سبب ارتفاع الأسعار عند صناديق الدفع، ويتألم المنتجون من تصاعد تكاليف البيع بالجملة، يسود شعور عام بالقلق من وول ستريت إلى عامة الناس. ولا يقتصر هذا الارتباك على عامة الناس فحسب، بل حتى ألمع العقول الاقتصادية لم تتوقع استمرار هذا الوضع.

وتشعر الأسهم أيضاً بالضغوط، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بشكل حاد، متراجعاً بما يقرب من 500 نقطة وممحياً معظم مكاسبه السنوية - كل ذلك في غضون أسبوع واحد.

في السابق، هلّل المستثمرون لسياسة الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية، والتي لوّحت بتخفيضات عديدة في أسعار الفائدة مطلع العام. إلا أن كل بيانات التضخم الجديدة، التي تُشير إلى استمرار التضخم، تدفعهم إلى إعادة النظر في توقعاتهم، حيث باتوا الآن بالكاد يأملون في تخفيضات قليلة. ويُبدي سوق العقود الآجلة نظرة متشائمة، إذ تبلغ احتمالية عدم حدوث أي تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام 9%.

إعادة تقييم التوقعات في ظل ارتفاع التكاليف

وكأنّ الأزمة الداخلية لم تكن كافية، فالأحداث العالمية تزيد من حدة التضخم. وقد أشار تقرير إلى الصراع الإيراني الإسرائيلي الحالي، الذي لم يُسفر إلا عن ارتفاع أسعار الطاقة.

من الواضح أن الصدمات الخارجية لا تزال مؤثرة، مما يعقد استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي واستجابة السوق. لقد كان هذا الأسبوع وحده متقلباً للغاية، بدءاً من صدمة استطلاع المستهلكين الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، والذي كشف عن ارتفاع حاد في الزيادات المتوقعة في الإيجارات، وصولاً إلى تقرير قاتم عن معنويات قطاع الأعمال صادر عن الاتحاد الوطني للأعمالdent .

ثم صدرت تقارير أسعار المستهلكين وأسعار الجملة، والتي تجاوزت جميعها التوقعات المتشائمة. أما أسعار الواردات، التي عادةً ما تُعتبر مؤشراً ثانوياً في التحليلات الاقتصادية، فقد تصدرت عناوين الأخبار بقفزات كبيرة، مسجلةً أكبر زيادة خلال ثلاثة أشهر منذ عامين تقريباً.

من جانبه، يراقب الاحتياطي الفيدرالي هذه التطورات، لكنه لم يُعلن حالة التأهب بعد. ولا يزال يأمل في تحقيق اقتصاد متوازن والوصول إلى هدفه المتمثل في بلوغ معدل تضخم 2%، إلا أن تحقيق هدفيه المزدوجين يبدو أقرب إلى حلم بعيد المنال.

التحديات المستمرة وردود فعل السوق

على الرغم من التركيز على مؤشرات أسعار المستهلكين والمنتجين، فإن الاحتياطي الفيدرالي عادة ما يراقب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يقدم منظورًا مختلفًا بعض الشيء من خلال مراعاة التغيرات في سلوك المستهلك وتقليل وزن تكاليف السكن.

أشارت قراءات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير إلى معدل تضخم أساسي أعلى بقليل من النطاق المريح للاحتياطي الفيدرالي، ونحن ننتظر بفارغ الصبر أرقام شهر مارس.

الاقتصادية، المؤشرات مثل مؤشر أسعار المستهلكين الجامد ومتوسط ​​مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي المعدل الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، إلى أن التضخم يزداد حدة. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الجامد، الذي يشمل السلع طويلة الأجل كالسكن والخدمات الطبية، إلى 4.5%. في المقابل، سجل مؤشر أسعار المستهلكين المرن، الذي يعكس أسعار السلع الأكثر تقلباً كالغذاء والطاقة، ارتفاعاً حاداً.

الأمر المثير للاهتمام هو التناقض في المناخ الاقتصادي.

من جهة، يتمتع الاقتصادtronكافية للتعامل مع أسعار الفائدة المرتفعة، ولا يُظهر سوى القليل من الاضطرابات في التوظيف أو النمو الاقتصادي الكلي. ومع ذلك، بدأ سوق العمل يُظهر علامات التوتر، وقد تتسع الشقوق إذا استمرت هذه الظروف.

بالنسبة للأمريكيين الذين يكدسون cash، يُعدّ تقرير التضخم الأخير ذا وجهين. صحيح أن أسعار المستهلكين ترتفع بوتيرة أسرع من المتوقع، لكن هذا يعني أيضاً أن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل أي تخفيضات في أسعار الفائدة، مما يُبقي عوائد صناديق سوق المال وسندات الخزانة عند مستويات مرتفعةtrac. وتحافظ عوائد صناديق سوق المال علىtron، كما أن تدفق cash إليها يُشير بوضوح إلى مستوى ثقة المستثمرين الحالي.

باختصار، من الواضح أن الاحتياطي الفيدرالي وبقية الناس ما زالوا يحاولون السيطرة على التضخم العنيد. ومع كل معلومة جديدة، تتبدد الآمال في حلول سريعة، مما يجعلنا قلقين بشأن الاقتصاد الأمريكي أو نتمنى انهياره.

أياً كان الجانب الذي تقف معه، تحياتي!