Федеральная резервная система сама не может разобраться в причинах инфляции в США

Прошло три месяца 2024 года, а мы уже хватаемся за соломинки, пытаясь понять траекторию в США . Несмотря на замедление темпов по сравнению с взрывными показателями 2022 года, снижение не такое быстрое и стабильное, как кто-либо надеялся. Инфляция витает в воздухе, как неприятный запах, и ожидания относительно ее дальнейшего развития только растут.

Пока потребители чешут затылки от растущих цен на кассах, а производители морщатся от роста оптовых издержек, всеобщее беспокойство распространяется от Уолл-стрит до Мэйн-стрит. Растерянность охватила не только массы. Даже самые проницательные экономические умы не предвидели такой настойчивости.

Акции также оказались в затруднительном положении: индекс Dow Jones Industrial Average резко упал, потеряв почти 500 пунктов и утратив большую часть своего годового прироста — и все это за одну неделю.

Инвесторы когда-то приветствовали сговорчивость Федеральной резервной системы, которая в начале года обещала многочисленные снижения процентных ставок. Однако каждый новый поток данных об упрямой инфляции заставляет их пересматривать свои ставки, и теперь они едва ли надеются на хоть какое-то снижение. Фьючерсный рынок пессимистично смотрит в будущее: вероятность того, что в этом году мы не увидим снижения ставок, составляет 9%.

Переоценка ожиданий на фоне роста затрат

Как будто внутренней драмы было недостаточно, мировые события подливают масла в огонь инфляции. В докладе упоминается текущий конфликт между Ираном и Израилем, который лишь подстегнул рост цен на энергоносители.

Очевидно, что внешние шоки всё ещё действуют, осложняя стратегию ФРС и реакцию рынка. Только эта неделя стала настоящей качелей. Начиная с шока от опроса потребителей, проведённого Федеральным резервным банком Нью-Йорка, который показал резкий рост ожидаемого роста арендной платы, и заканчивая мрачным отчётом о деловых настроениях от Национальной федерацииdent бизнеса.

Затем вышли отчёты по потребительским и оптовым ценам, каждый из которых превзошёл самые мрачные ожидания. Импортные цены, обычно являющиеся фоновым показателем в экономических анализах, оказались в центре внимания СМИ, значительно подскочив, зафиксировав самый большой трёхмесячный рост почти за два года.

Федеральная резервная система, со своей стороны, следит за развитием событий, но пока не бьёт тревогу. Они по-прежнему надеются на достижение сбалансированной экономики и целевого показателя инфляции в 2%, но сближение целей их двойного мандата представляется скорее далёкой мечтой.

Постоянные проблемы и реакции рынка

Несмотря на акцент на индексах потребительских цен и цен производителей, ФРС обычно отслеживает индекс цен расходов на личное потребление, который предлагает несколько иную перспективу, учитывая изменения в поведении потребителей и уделяя меньше внимания расходам на жилье.

Показатели расходов на личное потребление за февраль указали на базовую инфляцию, которая немного превышает зону комфорта ФРС, и мы с нетерпением ждем данных за март.

Между тем, экономические показатели, такие как индекс потребительских цен с фиксированными ценами и скорректированный средний показатель потребительских цен Федерального резервного банка Далласа, свидетельствуют о том, что инфляция закрепилась на высоком уровне. Индекс потребительских цен с фиксированными ценами, который включает в себя долгосрочные товары, такие как жилье и медицинские услуги, вырос до 4,5%. В то же время гибкий индекс потребительских цен, отражающий более волатильные цены, такие как продукты питания и энергоносители, показал резкий рост.

Интересна дихотомия экономической атмосферы.

С одной стороны, экономика достаточноtron, чтобы справиться с высокими ставками, не испытывая серьёзных проблем с занятостью или макроэкономическим ростом. Тем не менее, рынок труда начинает демонстрировать признаки напряжения, и если эти условия сохранятся, трещины могут лишь усугубиться.

Для американцев, копящих cash, недавний отчёт об инфляции вызывает смешанные чувства. Конечно, потребительские цены растут быстрее, чем ожидалось, но это также означает, что ФРС может отложить снижение ставок, сохраняя доходность фондов денежного рынка и казначейских векселей наtracвысоком уровне. Доходность фондов денежного рынка остаётсяtron, и приток cash в эти фонды красноречиво говорит о текущем уровне доверия инвесторов.

В целом, очевидно, что ФРС и все мы всё ещё пытаются справиться с упорной полосой инфляции. С каждым новым показателем данных надежды на быстрое решение проблемы рушатся, заставляя нас беспокоиться за экономику США или активно молиться о её крахе.

На чьей бы стороне вы ни были, ура!