Что на самом деле означает контроль Трампа над советом ФРС для монетарной политики

Президент Дональд Трамп сделал пугающе ясным, что хочет взять под контроль весь совет ФРС. И если он это сделает, то то, как Америка справляется с процентными ставками, инфляцией и экономикой, может измениться на годы, или все может взорваться у всех перед лицом.

Проблема Трампа с ФРС не началась вчера. С момента вступления в должность в январе он публично нападал на них за отказ снижать ставки. Он выдвигал идею отставки председателя Джерома Пауэлла, но отступил, когда министр финансов Скотт Бессент, по слухам, привел его в чувство.

И теперь он пытается убрать Лизу Кук, действующего члена совета, чтобы поставить самый мощный центральный банк под прямой исполнительный контроль.

Трамп хочет сторонников снижения ставок, а не экономистов

Трамп не доверяет ФРС. Он винит их в инфляции после пандемии и считает, что они сделали слишком мало для снижения стоимости заимствований. Его цель сейчас — заполнить семи членов Совета управляющих людьми, которые будут делать то, что он хочет, когда он захочет.

Даже если это кажется далеким, получение достаточного количества голосов позволит Трампу тянуть за рычаги, выходящие далеко за пределы федеральной фондовой ставки. Управляющие устанавливают дисконтную ставку и процент по резервным балансам — два критических инструмента, влияющих на то, сколько денег движется через экономику. Они также контролируют руководство 12 региональными банками ФРС, с множеством переименований, назначенных на 2026 год.

Это означает, что Трамп может решить, кто будет руководить региональной политикой и задавать тон монетарным решениям на долгие годы.

Внутри администрации Трампа чиновники заявляют, что все еще верят в независимость. Но в то же время Трамп хочет знать заранее, будут ли его номинанты голосовать за снижение ставок.

«Определенно произошло расширение миссии со стороны ФРС, которое включает изменение климата и вопросы разнообразия и инклюзивности, и вещи, которые определенно выходят далеко за рамки их мандата», заявил Джозеф ЛаВоргна, бывший главный экономист Трампа и теперь советник Скотта Бессента.

Что думает Уолл-стрит

Некоторые на Уолл-стрит согласны с тем, что ФРС нужен сброс. Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz, сказал на прошлой неделе в CNBC, что Пауэлл должен уйти в отставку, прежде чем все это взорвется.

«Это именно тот мир, о котором я беспокоился», — сказал он. «ФРС уязвима по многим различным направлениям, и я боюсь, что теперь, когда мы начали идти по этому пути, который я так сильно презираю».

Эль-Эриан хочет свежей крови за столом, как это делает Банк Англии с внешними членами. Он также предложил пересмотреть целевой показатель инфляции ФРС в 2%, который Пауэлл неоднократно защищал.

Но другие говорят, что действия Трампа выходят далеко за рамки реформы.

«Это действительно история о попытке отменить то, что было 90 годами независимости ФРС», — сказал Роджер Фергюсон, бывший вице-председатель ФРС. «И теперь, впервые, мы видим прямую попытку подорвать это».

Сейчас у Трампа есть два подтвержденных союзника в совете, и Стив Миран ждет подтверждения Сенатом в качестве замены Адрианы Куглер. И когда срок полномочий Пауэлла истечет в мае, это откроет еще одно место. Трамп может занять пять из семи мест в совете, что даст ему голоса для продвижения того, что он хочет.

Но есть также юридическая стена, через которую Трамп должен пробиться. Увольнение Кука будет нелегким. Судам нужно будет решить, есть ли у него «причина» для этого. Но если он преодолеет это, вещи могут двигаться быстро.

Бывший стратег Bridgewater Ребекка Паттерсон также предупреждает инвесторов. «Мы не должны игнорировать это вообще. Это большое дело, то, что происходит», — сказала она в CNBC’s Fast Money.

Паттерсон считает, что получение Трампом контроля над ФРС приведет к укручению кривой доходности, росту ожиданий инфляции, ослаблению доллара и скачку биткоина и золота.

Она последовала за этим предупреждением в электронном письме в CNBC: «В краткосрочной перспективе инвесторы могут рассуждать, что более низкие ставки, поддерживающие рост, хороши для прибыли. Со временем, однако, устойчиво высокая инфляция повредит потреблению, что отразится в ожиданиях прибыли».

Она сказала, что риск не в том, есть ли последствия. Это когда. «Наш момент может не прийти так быстро или легко», — сказала Паттерсон. «Но глядя на другие страны, которые пошли по этому пути, [это] говорит нам, куда мы идем, если мы не будем осторожны».