O que o controle de Trump sobre o conselho do Fed realmente significa para a política monetária

O presidente Donald Trump deixou claro de forma inquietante que deseja assumir o controle de todo o conselho do Fed. E se ele fizer isso, a maneira como a América lida com as taxas de juros, a inflação e a economia pode mudar por anos, ou explodir na cara de todos.

O problema de Trump com o Fed não começou ontem. Desde que assumiu o cargo em janeiro, ele atacou publicamente o Fed por se recusar a cortar as taxas. Ele cogitou remover o presidente Jerome Powell, mas recuou quando o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, supostamente o fez voltar à razão.

E agora ele está tentando expulsar Lisa Cook, uma governante em exercício, para colocar o banco central mais poderoso sob controle executivo direto.

Trump quer cortadores de taxas, não economistas

Trump não confia no Fed. Ele os culpa pela inflação após a pandemia e acha que fizeram pouco para ajudar a reduzir os custos de empréstimo. Seu objetivo agora é preencher o conselho de sete membros com pessoas que farão o que ele quer, quando ele quiser.

Mesmo que isso pareça distante, obter votos suficientes permitiria a Trump puxar alavancas que vão muito além da taxa de fundos federais. Os governadores definem a taxa de desconto e os juros sobre os saldos de reserva, duas ferramentas críticas que influenciam quanto dinheiro circula na economia. Eles também controlam quem dirige os 12 bancos regionais do Fed, com várias reindicações devidas em 2026.

Isso significa que Trump poderia decidir quem lidera a política regional e define o tom para as decisões monetárias por anos.

Dentro da administração de Trump, os funcionários afirmam que ainda acreditam na independência. Mas, ao mesmo tempo, Trump quer saber com antecedência se seus nomeados votarão para baixar as taxas.

“Definitivamente houve uma expansão da missão por parte do Fed, envolvendo-se em mudanças climáticas e questões de diversidade e inclusão, coisas que certamente vão muito além de seu mandato,” disse Joseph LaVorgna, ex-chefe de economia de Trump e agora conselheiro de Scott Bessent.

O que a Wall Street pensa

Alguns na Wall Street concordam que o Fed precisa de uma reinicialização. Mohamed El-Erian, conselheiro econômico-chefe da Allianz, disse na semana passada na CNBC que Powell deveria renunciar antes que toda essa coisa exploda.

“Este é exatamente o mundo do qual eu estava preocupado”, disse ele. “O Fed é vulnerável em tantas frentes diferentes, e temo agora que tenhamos começado a seguir por este caminho que realmente detesto.”

El-Erian quer sangue novo à mesa, como o que o Banco da Inglaterra faz com membros externos. Ele também sugeriu revisar a meta de inflação de 2% do Fed, algo que Powell defendeu repetidamente.

Mas outros dizem que os movimentos de Trump vão muito além da reforma.

“Esta é realmente uma história sobre tentar desfazer 90 anos de independência do Fed”, disse Roger Ferguson, ex-vice-presidente do Fed. “E agora, pela primeira vez, estamos vendo um esforço direto para minar isso.”

No momento, Trump tem dois aliados confirmados no conselho, e Steve Miran está aguardando a aprovação do Senado como substituto de Adriana Kugler. E quando o mandato de Powell terminar em maio, isso abre outra vaga. Trump poderia ocupar cinco dos sete assentos do conselho, dando-lhe os votos para empurrar o que quiser.

Mas também há a barreira legal que Trump precisa romper. Demitir Cook não será fácil. Os tribunais precisarão decidir se ele tem “causa” para fazê-lo. Mas se ele passar por isso, as coisas podem se mover rapidamente.

A ex-estrategista da Bridgewater, Rebecca Patterson, também está alertando os investidores. “Não devemos ignorar isso de forma alguma. Isso é uma grande coisa que está acontecendo”, disse ela na CNBC’s Fast Money.

Patterson acredita que a Trump gaining control of the Fed would cause the yield curve to steepen, inflation expectations to rise, the dollar to weaken, and Bitcoin and gold to surge.

Ela seguiu com um aviso em um e-mail para a CNBC: “A curto prazo, os investidores podem raciocinar que taxas mais baixas apoiando o crescimento são boas para os lucros. Com o tempo, no entanto, a inflação sustentadamente alta vai prejudicar o consumo, o que será refletido nas expectativas de lucros.”

Ela disse que o risco não é se haverá consequências. É cabeça. “Nosso momento pode não chegar tão rápida ou facilmente”, disse Patterson. “Mas olhando para outros países que seguiram por este caminho, [isso] nos diz para onde estamos indo se não tivermos cuidado.”