ماذا يعني سيطرة ترامب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي فعلياً بالنسبة للسياسة النقدية؟

لقد أوضحdent دونالد ترامب بشكلٍ مثير للقلق رغبته في السيطرة على مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأكمله. وإذا ما فعل ذلك، فقد تتغير طريقة تعامل أمريكا مع أسعار الفائدة والتضخم والاقتصاد لسنوات، أو قد تنقلب الأمور رأسًا على عقب.

لم تبدأ مشكلة ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي بالأمس. فمنذ توليه منصبه في يناير، وهو يهاجمهم علنًا لرفضهم خفض أسعار الفائدة. وقد لوّح بإقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، ثم تراجع عن ذلك عندما أقنعه وزير الخزانة سكوت بيسنت، كما يُزعم، بالتفكير المنطقي.

والآن يحاول طرد ليزا كوك، وهي حاكمة حالية، حتى يتمكن من وضع أقوى بنك مركزي تحت السيطرة التنفيذية المباشرة.

يريد ترامب من يخفضون أسعار الفائدة، لا الاقتصاديين

لا يثق ترامب بالاحتياطي الفيدرالي. فهو يُحمّله مسؤولية التضخم الذي أعقب الجائحة، ويعتقد أنه لم يبذل ما يكفي لخفض تكاليف الاقتراض. هدفه الآن هو ملء مجلس المحافظين المكون من سبعة أعضاء بأشخاص يُنفذون أوامره وقتما يشاء.

حتى وإن بدا ذلك بعيد المنال، فإن الحصول على أصوات كافية سيمكن ترامب من استخدام أدوات تتجاوز بكثير سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. يحدد المحافظون سعر الخصم والفائدة على أرصدة الاحتياطي، وهما أداتان حاسمتان تؤثران على حجم الأموال المتداولة في الاقتصاد. كما أنهم يتحكمون في إدارة البنوك الإقليمية الـ 12 التابعة للاحتياطي الفيدرالي، مع وجود عدد من عمليات إعادة التعيين المقرر إجراؤها في عام 2026.

وهذا يعني أن ترامب قد يقرر من سيقود السياسة الإقليمية ويحدد توجه القرارات النقدية لسنوات.

داخل إدارة ترامب، يدّعي المسؤولون أنهم ما زالوا يؤمنون بالاستقلالية. لكن في الوقت نفسه، يريد ترامب أن يعرف مسبقاً ما إذا كان مرشحوه سيصوتون لصالح خفض أسعار الفائدة.

"كان هناك defiتوسع في نطاق مهمة الاحتياطي الفيدرالي من خلال الخوض في تغير المناخ وقضايا التنوع والشمول وأمور تتجاوز بالتأكيد ولايتهم"، هذا ما قاله جوزيف لافورجنا، كبير الاقتصاديين السابق لترامب والمستشار الحالي لسكوت بيسنت.

ما رأي وول ستريت

يتفق بعض المحللين في وول ستريت على أن الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى إعادة تقييم. وقد صرّح محمد العريان، كبير المستشارين الاقتصاديين في شركة أليانز، الأسبوع الماضي على قناة سي إن بي سي، بأن على باول الاستقالة قبل أن تتفاقم الأمور.

قال: "هذا هو العالم الذي كنت قلقاً بشأنه بالضبط. إن الاحتياطي الفيدرالي ضعيف على جبهات عديدة، وأخشى الآن أننا بدأنا نسلك هذا الطريق الذي أخشاه حقاً"

يرغب العريان في إشراك دماء جديدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، على غرار ما يفعله بنك إنجلترا مع الأعضاء الخارجيين. كما اقترح مراجعة هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي، وهو هدف دافع عنه باول مرارًا وتكرارًا.

لكن آخرين يقولون إن تحركات ترامب تتجاوز الإصلاح بكثير.

قال روجر فيرغسون، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق: "هذه في الحقيقة قصة محاولة لتقويض ما كان عليه الحال طوال 90 عاماً من استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. والآن، ولأول مرة، نشهد جهداً مباشراً لتقويض ذلك"

يملك ترامب حاليًا حليفين مُعتمدين في مجلس الإدارة، وينتظر ستيف ميران موافقة مجلس الشيوخ على تعيينه بديلًا لأدريانا كوجلر. وعندما تنتهي ولاية باول في مايو، سيُتاح مقعد إضافي. وبذلك، قد يشغل ترامب خمسة من أصل سبعة مقاعد في مجلس الإدارة، ما يمنحه الأصوات اللازمة لتمرير ما يشاء.

لكن هناك أيضاً عقبة قانونية يتعين على ترامب تجاوزها. لن يكون طرد كوك أمراً سهلاً، إذ سيتعين على المحاكم البتّ فيما إذا كان لديه "سبب" وجيه للقيام بذلك. ولكن إذا تجاوز هذه العقبة، فقد تسير الأمور بسرعة.

"لا ينبغي لنا تجاهل هذا الأمر على الإطلاق. إنه أمر بالغ الأهمية". فاست موني:

يعتقد باترسون أن سيطرة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى زيادة حدة منحنى العائد، وارتفاع توقعات التضخم، وضعف الدولار، وارتفاع قيمة Bitcoin والذهب.

ثمّ وجّهت تحذيراً في رسالة بريد إلكتروني إلى قناة CNBC: "على المدى القصير، قد يعتقد المستثمرون أن انخفاض أسعار الفائدة الذي يدعم النمو مفيد للأرباح. ولكن مع مرور الوقت، سيؤدي استمرار ارتفاع التضخم إلى الإضرار بالاستهلاك، وهو ما سينعكس على توقعات الأرباح"

وقالت إن الخطر لا يكمن بل في حدوث التداعيات، توقيتها. وأضافت باترسون: "قد لا تأتي فرصتنا بالسرعة أو السهولة التي نتوقعها، ولكن بالنظر إلى تجارب الدول الأخرى التي سلكت هذا المسار، يتضح لنا إلى أين نتجه إن لم نتوخَّ الحذر".