ماذا يعني تحكم ترامب في مجلس الاحتياطي الفيدرالي فعليًا للسياسة النقدية

جعل الرئيس دونالد ترامب من الواضح بشكل مرعب أنه يريد السيطرة على مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأكمله. وإذا فعل ذلك، فإن طريقة تعامل أمريكا مع أسعار الفائدة والتضخم والاقتصاد يمكن أن تتغير لعدة سنوات، أو تنفجر في وجه الجميع.

مشكلة ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي لم تبدأ بالأمس. منذ توليه المنصب في يناير، هاجمهم علنًا لرفضهم خفض أسعار الفائدة. طرح فكرة إزالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، ثم تراجع عندما قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إنه نصح بعض العقلانية له.

والآن يحاول طرد ليزا كوك، حاكمة حالية، حتى يتمكن من وضع أقوى بنك مركزي تحت السيطرة التنفيذية المباشرة.

ترامب يريد مخفضي أسعار الفائدة، وليس الاقتصاديين

ترامب لا يثق بالاحتياطي الفيدرالي. يلومهم على التضخم بعد الجائحة ويظن أنهم لم يفعلوا ما يكفي لمساعدة خفض تكاليف الاقتراض. هدفه الآن هو حشو مجلس المحافظين المكون من سبعة أعضاء بأشخاص سيقومون بما يريده، عندما يريد.

حتى لو بدا ذلك بعيدًا، فإن الحصول على أصوات كافية سيسمح لترامب بسحب رافعات تذهب بعيدًا وراء معدل الفائدة الفيدرالية. يضع المحافظون معدل الخصم والفائدة على أرصدة الاحتياطي، وهاتان أداتان حاسمتان تؤثران على مقدار الأموال التي تتحرك عبر الاقتصاد. كما يتحكمون في من يدير البنوك الإقليمية الـ 12 للاحتياطي الفيدرالي، مع إعادة تعيينات كثيرة مستحقة في عام 2026.

هذا يعني أن ترامب قد يقرر من سيترأس السياسة الإقليمية ويحدد نبرة القرارات النقدية لسنوات قادمة.

داخل إدارة ترامب، يدعي المسؤولون أنهم لا يزالون يؤمنون بالاستقلالية. لكن في الوقت نفسه، يريد ترامب معرفة مسبقاً ما إذا كان مرشحوه سيصوتون لخفض أسعار الفائدة.

"لقد حدث بالتأكيد توسع في المهمة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في الدخول إلى قضايا تغير المناخ والتنوع والشمول وأمر أخرى تتجاوز بالتأكيد ولايته.", قالت جوزيف لا فورجنا، كبير الاقتصاديين السابق لترامب ومستشار الآن لـ سكوت بيسنت.

ما تفكر به وول ستريت

بعض الأشخاص في وول ستريت يوافقون على أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى إعادة ضبط. قال محمد العريان، المستشار الاقتصادي الرئيسي في Allianz، الأسبوع الماضي على قناة CNBC إن باول يجب أن يستقري قبل أن تنفجر هذه القضية بأكملها.

"هذا هو العالم الذي كنت أخشاه بالضبط،" قال. "الاحتياطي الفيدرالي ضعيف في العديد من الجبهات المختلفة، وأخشى الآن أننا بدأنا في السير في هذا الطريق الذي أكرهه حقاً."

يريد العريان دماً جديداً على الطاولة، مثل ما تفعله بنك إنجلترا مع الأعضاء الخارجيين. كما اقترح مراجعة هدف التضخم بنسبة 2% للاحتياطي الفيدرالي، وهو هدف دافع عنه باول مراراً وتكراراً.

لكن آخرين يقولون إن تحركات ترامب تتجاوز بكثير الإصلاح.

"هذه قصة حقيقية حول محاولة عكس 90 عاماً من استقلالية الاحتياطي الفيدرالي،" قال روجر فيرغسون، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق. "والآن، لأول مرة، نرى جهداً مباشراً لتقويض ذلك."

في الوقت الحالي، لدى ترامب حليفان مؤكدان في المجلس، وستيفيران في انتظار الموافقة من مجلس الشيوخ كخلف لأدريانا كوجلر. وعندما تنتهي فترة باول في مايو، يفتح ذلك مقعداً آخر. يمكن لترامب أن يحتل خمسة من سبعة مقاعد في المجلس، مما يمنحه الأصوات لدفع أي شيء يريده.

لكن هناك أيضاً حاجزاً قانونياً يجب على ترامب اختراقه. لن يكون firing كوك سهلاً. ستحتاج المحاكم إلى تحديد ما إذا كان لديه "سبب" للقيام بذلك. ولكن إذا تجاوز ذلك، فقد تتحرك الأمور بسرعة.

تستراتيجي بريجواتر السابق ربيكا باترسون تحذر المستثمرين أيضاً. "لا ينبغي لنا تجاهل هذا على الإطلاق. هذا أمر كبير يحدث،" قالت على قناة CNBC's Fast Money.

تعتقد باترسون أن سيطرة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي ستسبب انحدار منحنى العائد، وارتفاع توقعات التضخم، وضعف الدولار، وارتفاع البيتكوين والذهب.

تابعت بتحذير في رسالة بريد إلكتروني إلى CNBC: "على المدى القصير، قد يستنتج المستثمرون أن أسعار الفائدة المنخفضة التي تدعم النمو جيدة للأرباح. ومع ذلك، على المدى الطويل، سيؤثر التضخم المرتفع المستدام سلباً على الاستهلاك، مما سينعكس في توقعات الأرباح."

قالت إن الخطر ليس آخر هناك عواقب. إنه عندما. "قد لا يأتي وقتنا بسرعة أو بسهولة،" قالت باترسون. "ولكن بالنظر إلى البلدان الأخرى التي سارت في هذا الطريق، [هذا] يخبرنا إلى أين نحن متجهون إذا لم نحذر."