トランプ氏が連邦準備制度理事会（FRB）を支配することの、金融政策への実際の意味

ドナルド・トランプ大統領は、FRBの全理事会を支配したいと考えていることを、不気味なほど明確に示している。もし彼がそれを実現すれば、アメリカが金利、インフレ、経済を扱う方法が数年間変化するか、あるいは全員に跳ね返ってくる可能性がある。

トランプ氏のFRBへの問題は昨日始まったわけではない。1月に就任して以来、彼は金利引き下げを拒否したとしてFRBを公に攻撃してきた。ジェローム・パウエル議長を解任する案を浮上させたが、スコット・ベッセン財務長官が彼に理を説いたとされることで、後退した。

そして今、彼は在任中の理事であるリサ・クックを追い出そうとしており、最も強力な中央銀行を直接の行政支配下に置こうとしている。

トランプは経済学者ではなく、金利引き下げ派を求めている

トランプはFRBを信頼していない。パンデミック後のインフレの原因をFRBのせいにしており、借入コストを引き下げるために十分なことをしていないと考えている。彼の現在の目標は、彼が望むときに、彼が望むことを実行する人材で7人の理事で構成される理事会を満たすことである。

それが遠いように思えても、十分な賛成票を得れば、トランプは連邦基金金利をはるかに超えるレバーを操作できる。理事たちは割引金利と準備残高に対する金利を設定し、これらは経済を流れる資金量に影響を与える2つの重要なツールである。また、12の地域連銀の運営者を制御しており、2026年に多くの再任期限を迎える。

つまり、トランプは地域政策をリードする人物や、数年にわたる金融政策決定のトーンを設定する人物を決定できることになる。

トランプ政権内部では、独立性をまだ信じていると主張する当局者もいる。同時に、トランプは指名候補が金利引き下げに投票するかどうかを事前に知りたいと考えている。

「FRBが気候変動や多様性と包摂性の問題など、明らかにその任務を大幅に超える分野に関与することで、任務の範囲が拡大していることは確かだ。」 は ジョセフ・ラヴォルグナ、トランプの元首席経済学者で、現在はスコット・ベッセンのアドバイザー。

ウォールストリートの見方

ウォールストリートの一部は、FRBのリセットが必要だと同意している。アリアンツの首席経済アドバイザーであるモハメド・エルエリアンは、先週CNBCで、パウエルはこの件が爆発する前に辞任すべきだと述べた。

「これは私が心配していたまさにその世界だ」と彼は語った。「FRBは多くの異なる面で脆弱であり、今、私が恐れる道を進み始めたことを考えると、本当に恐ろしい。」

エルエリアンは、イングランド銀行が外部メンバーを採用するように、テーブルに新しい血を入れることを望んでいる。また、パウエルが繰り返し擁護しているFRBの2%のインフレ目標の見直しも提案した。

しかし、他の人々はトランプの動きが改革をはるかに超えていると言う。

「これは実際、90年にわたるFRBの独立性を元に戻そうとする物語だ」と、FRBの元副議長であるロジャー・ファーガソンは語った。「そして今、初めて、それを undermined（弱体化）させる直接的な試みを目にしている。」

現在、トランプには理事会に2人の確固たる支持者がおり、スティーブ・ミランは 上院による承認待ちである 。彼はアドリアナ・クグラーの代替として待機している。そして、パウエルの任期が5月に終了すると、もう1つの席が空く。トランプは7人中5つの席を握ることができ、彼が望むものを推進するための賛成票を得られる。

しかし、トランプが突破しなければならない法的な壁もある。クックを解任するのは簡単ではない。裁判所は、彼にそれを執行する「原因」があるかどうかを決定する必要がある。しかし、それを乗り越えられれば、事態は急速に進展する可能性がある。

元ブレッドウォーターのストラテジスト、レベッカ・パターソンも投資家に警告している。「これを無視してはならない。これは大きな問題だ」と、CNBCの ファスト・マネー.

で語った。

パターソンは、トランプがFRBを支配すれば、利回り曲線が急騰し、インフレ期待が上昇し、ドルが弱体化し、ビットコインとゴールドが急騰すると信じている。

彼女はCNBCへのメールで警告を続けた。「短期的には、投資家は成長を支える低金利が収益に良いと考えるかもしれない。しかし長期的には、持続的な高いインフレは消費を害し、それが収益期待に反映されることになる。」 彼女はリスクは もし 、影響が出るかどうかではないと言う。それは「私たちの瞬間は、それほど迅速または容易に来ないかもしれない」とパターソンは語った。「この道を進んだ他の国々を見ると、注意を払わなければ私たちが向かっている場所を教えてくれる。」