Was Trumps Kontrolle über den Fed-Vorstand tatsächlich für die Geldpolitik bedeutet

dent Donald Trump hat unmissverständlich klargemacht, dass er die Kontrolle über den gesamten Vorstand der US-Notenbank übernehmen will. Sollte ihm das gelingen, könnte sich der Umgang der USA mit Zinsen, Inflation und Wirtschaft für Jahre verändern – oder katastrophale Folgen haben.

Trumps Problem mit der US-Notenbank (Fed) begann nicht erst gestern. Seit seinem Amtsantritt im Januar hat er sie öffentlich angegriffen, weil sie sich weigert, die Zinsen zu senken. Er brachte sogar die Absetzung des Vorsitzenden Jerome Powell ins Gespräch, ruderte dann aber zurück, nachdem Finanzminister Scott Bessent ihm angeblich Vernunft eingeredet hatte.

Und nun versucht er, Lisa Cook, die amtierende Gouverneurin, aus dem Amt zu drängen, um die mächtigste Zentralbank der Welt unter die direkte Kontrolle der Exekutive zu bringen.

Trump will Zinssenker, keine Ökonomen

Trump misstraut der US-Notenbank. Er macht sie für die Inflation nach der Pandemie verantwortlich und ist der Ansicht, sie habe zu wenig gegen die hohen Kreditkosten unternommen. Sein Ziel ist es nun, den siebenköpfigen Gouverneursrat mit Leuten zu besetzen, die ihm gehorchen, wann immer er es will.

Auch wenn das noch in weiter Ferne scheint, würde eine ausreichende Stimmenzahl Trump weitreichende Befugnisse jenseits des Leitzinses einräumen. Die Gouverneure legen den Diskontsatz und die Zinsen auf Reserveguthaben fest – zwei entscheidende Instrumente, die den Geldfluss in der Wirtschaft beeinflussen. Sie kontrollieren außerdem die Leitung der zwölf regionalen Zentralbanken, wobei 2026 zahlreiche Neubesetzungen anstehen.

Das bedeutet, dass Trump entscheiden könnte, wer die Regionalpolitik leitet und den Ton für geldpolitische Entscheidungen für Jahre vorgibt.

Innerhalb von Trumps Regierung beteuern Beamte, sie glaubten weiterhin an die Unabhängigkeit. Gleichzeitig will Trump aber im Voraus wissen, ob seine Kandidaten für Zinssenkungen stimmen werden.

„Es defieine Ausweitung des Aufgabenbereichs der Fed, indem sie sich mit Klimawandel, Fragen der Vielfalt und Inklusion befasste und Dinge tat, die sicherlich weit über ihr Mandat hinausgehen“, sagte Joseph LaVorgna, Trumps ehemaliger Chefökonom und jetziger Berater von Scott Bessent.

Was die Wall Street denkt

Manche an der Wall Street sind sich einig, dass die Fed einen Neustart braucht. Mohamed El-Erian, Chefökonom von Allianz, sagte letzte Woche auf CNBC, Powell solle zurücktreten, bevor die ganze Sache eskaliert.

„Das ist genau die Welt, vor der ich mir Sorgen gemacht habe“, sagte er. „Die Fed ist in so vielerlei Hinsicht angreifbar, und ich fürchte, dass wir nun diesen Weg eingeschlagen haben, den ich wirklich fürchte.“

El-Erian wünscht sich neue Impulse im Fed-Rat, ähnlich wie die Bank of England externe Mitglieder einbindet. Er schlug außerdem vor, das Inflationsziel der Fed von 2 % zu überprüfen, das Powell wiederholt verteidigt hat.

Andere wiederum sagen, Trumps Maßnahmen gingen weit über Reformen hinaus.

„Im Grunde geht es hier um den Versuch, die 90-jährige Unabhängigkeit der US-Notenbank (Fed) rückgängig zu machen“, sagte Roger Ferguson, der ehemalige stellvertretende Vorsitzende der Fed. „Und nun erleben wir zum ersten Mal einen direkten Versuch, diese Unabhängigkeit zu untergraben.“

Aktuell hat Trump zwei bestätigte Verbündete im Aufsichtsrat, und Steve Miran wartet auf die Bestätigung durch den Senat als Nachfolger von Adriana Kugler. Mit dem Ende von Powells Amtszeit im Mai wird ein weiterer Sitz frei. Trump könnte dann fünf von sieben Aufsichtsratsposten besetzen und hätte damit die nötigen Stimmen, um seine Vorhaben durchzusetzen.

Doch Trump muss auch eine rechtliche Hürde überwinden. Cook zu entlassen wird nicht einfach. Die Gerichte müssen entscheiden, ob er überhaupt einen „Grund“ dafür hat. Gelingt ihm das jedoch, könnte es schnell gehen.

Die ehemalige Bridgewater-Strategin Rebecca Patterson warnt ebenfalls Anleger. „Wir sollten das keinesfalls ignorieren. Was hier vor sich geht, ist eine ernste Angelegenheit“, sagte sie in der CNBC-Sendung „ Fast Money“.

Patterson glaubt, dass Trumps Übernahme der Kontrolle über die Fed zu einer steileren Zinsstrukturkurve, steigenden Inflationserwartungen, einer Abschwächung des Dollars und einem starken Anstieg Bitcoin und Gold führen würde.

In einer E-Mail an CNBC fügte sie eine Warnung hinzu: „Kurzfristig könnten Anleger argumentieren, dass niedrigere Zinsen, die das Wachstum stützen, gut für die Gewinne sind. Langfristig wird jedoch eine anhaltend höhere Inflation den Konsum beeinträchtigen, was sich in den Gewinnerwartungen widerspiegeln wird.“

Sie sagte, das Risiko bestehe nicht darin , ob es zu Folgen komme, sondern wann. „Unser Moment mag nicht so schnell oder einfach kommen“, sagte Patterson. „Aber wenn wir uns andere Länder ansehen, die diesen Weg bereits gegangen sind, zeigt uns das, wohin wir steuern, wenn wir nicht vorsichtig sind.“