Спустя три года после запуска ChatGPT эта тихая воскресная годовщина совпала с одним из самых громких рыночных сдвигов в современной истории.
С 30 ноября 2022 года цены на акции подскочили, изменился формат офисной работы, планы найма сотрудников были пересмотрены, а в США развернулось масштабное строительство инфраструктуры, охватывающей электросети, центры обработки данных и цепочки поставок.
Экономика приняла форму жёсткой буквы K, где владельцы капитала перешли на более высокие уровни, а наёмные работники боролись с гравитацией. Разрыв одновременно увеличился как в корпоративном, так и в потребительском секторе.
Изменения выглядят еще более резкими на фоне хаоса, в котором оказался рынок. 12 октября 2022 года индекс S&P 500 достиг своего постковидного дна, упав на 25% по сравнению с январским пиком.
К тому времени, как спустя несколько недель OpenAI выпустила ChatGPT, индекс подскочил почти на 13%, но все еще оставался далеким от нового рекорда до января 2024 года.
Инфляция достигла пика. Федеральная резервная система поспешила повысить процентные ставки. Акции технологических компаний пострадали напрямую. Акции Nvidia, Meta и Palantir упали почти на 70% каждая, достигнув годовых минимумов. Акции Apple упали почти на 30%. Акции Alphabet потеряли почти 40%. Акции Amazon упали вдвое.
Инвесторы вкладывают средства в ИИ, пока рынок перезагружается
OpenAI представила ChatGPT в ноябре 2022 года, опубликовав короткий пост о продукте из шести предложений. За полтора года до этого момента частная оценка OpenAI составляла около 14 миллиардов долларов. Сегодня эта цифра составляет около 500 миллиардов долларов, что ставит компанию в один ряд с менее чем 20 компаниями такого размера по всему миру.
В тексте запуска говорилось: «Мы обучили модель ChatGPT, которая взаимодействует в режиме диалога. Диалоговый формат позволяет ChatGPT отвечать на уточняющие вопросы, признавать свои ошибки, оспаривать неверные предпосылки и отклонять неуместные запросы. Мы рады представить ChatGPT, чтобы получить отзывы пользователей и узнать о его сильных и слабых сторонах».
Этот короткий пресс-релиз не дал никаких предварительных намёков на то, что последует дальше. Сокращения охватили крупные компании. Инфляция достигла 40-летнего максимума. Тем не менее, это небольшое падение продаж в итоге привело к полной перезагрузке рынка.
На четвёртом году цикла ИИ тихое начало по-прежнему определяет то, как трейдеры интерпретируют ралли. Сомнения по-прежнему не покидали бычий тренд, поскольку отскок начался после периода, который по большинству показателей выглядел сломленным.
Диаграмма, распространившаяся по социальным сетям после запуска, ещё больше обострила разногласия. С момента запуска ChatGPT индекс S&P 500 вырос более чем на 70%. За тот же период количество вакансий сократилось примерно на 30%.
График получил в интернете мрачное прозвище «самая страшная диаграмма в мире». На первый взгляд, он предполагал одну историю: инвесторы выигрывают, а рабочие проигрывают.
Журналист Дерек Томпсон, написавший о графике в своей статье на Substack в прошлый четверг, опроверг эту интерпретацию как прямой линии.
Число вакансий в США достигло пика в 11,5 млн в марте 2022 года, что является самым высоким показателем с момента запуска программы JOLTS tracв 2000 году. К августу 2025 года число вакансий сократилось до 7,18 млн. В то же время индекс S&P 500 вырос с примерно 3840 в ноябре 2022 года до почти 6688 к сентябрю 2025 года, увеличившись почти на 74%.
Ужесточение политики ФРС и давление на рынок труда повлияли на найм
Томпсон tracсокращение числа рабочих мест с политикой процентных ставок, а не с искусственным интеллектом. Количество вакансий достигло пика за несколько месяцев до запуска ChatGPT.
Пик пришелся на март 2022 года, когда Федеральная резервная система впервые за более чем три года повысила ставку. 16 марта 2022 года ФРС одобрила повышение на четверть процентного пункта. Это решение открыло путь к 11 повышениям ставки до июля 2023 года.
Цель оставалась узкой и невыразительной. ФРС стремилась охладить спрос и подавить инфляцию, повысив стоимость заимствований. Более высокие ставки сократили объемы бизнес-кредитов. Они замедлили потребительские расходы. Они сократили инвестиции.
Наём персонала замедлился, как и рост всей системы. К сентябрю 2025 года тот же центральный банк изменил курс и начал снижать ставки, чтобы сдержать рост безработицы и пробудить слабый рынок труда.
Торговые правила и миграционная политика усилили давление на наем рабочей силы. Тарифная стратегияdent Дональда Трампа привела к росту издержек. В то же время его меры по борьбе с иммиграцией ограничили рост предложения рабочей силы.
Исследование Национального фонда американской политики подсчитало, что эти иммиграционные правила могут сократить будущую рабочую силу США на 15 миллионов человек в течение следующего десятилетия и снизить ежегодный экономический рост почти на треть.
