Уходит надежда Китая на экономический рост

Будущий экономический рост Китая принял сомнительный оборот. Вопреки ожиданиям рынка, страна лишь частично снизила свою ключевую ставку кредитования.

По мере того как мир наблюдает, становится очевидным, что азиатский гигант борется с рядом вызовов, от стагнирующего сектора недвижимости до ослабляющей валюты.

Несбывшиеся прогнозы и экономические загадки

Когда Китай сделал лишь 10 базисных пунктов снижения своей годовой ставки LPR (ставки предложения кредитов), поднялись брови. Поворот сюжета? Пятилетняя ставка, имеющая значительные связи с ипотечным кредитованием, осталась нетронутой на уровне 4,2%.

Прогнозы рисовали другую картину. Экономисты, казалось бы, единогласно прогнозировали существенные снижения обеих ставок. Главный экономист Goldman Sachs по Китаю Хуи Шань отразил настроение многих: решение было неожиданным и во многих отношениях загадочным.

Тем не менее, последствия этого решения были ощутимы немедленно. Китайский юань потерял в цене, приблизившись к прошлогодним минимумам. Как будто чтобы еще больше усугубить ситуацию, китайские фондовые рынки также зафиксировали колебания.

Индекс Hang Seng China Enterprises отступил, несмотря на недавно объявленные реформы, направленные на повышение уверенности инвесторов. Аналогично, китайский бенчмарк-индекс CSI 300 также снизился.

Ситуация в Пекине под давлением

Очевидно: Пекин испытывает давление. Ряд неблагоприятных экономических показателей подтолкнул национальных политиков к краю. Первоначальные надежды на сильный экономический подъем после снятия пандемийных ограничений были омрачены серией неудач.

Спад в недвижимости, сокращающийся экспорт и растущий уровень безработицы среди молодежи поставили тормоза на ожидаемую историю роста Китая. В ходе, который многие восприняли как попытку замести проблемы под ковер, правительство даже отказалось раскрывать данные о безработице среди молодежи на прошлой неделе.

Важно отметить мрачную статистику, которая действительно описывает экономическое положение Китая: всего 0,8% роста во втором квартале 2023 года по сравнению с предыдущим кварталом.

В эти трудные времена объявление о ставке в понедельник было больше, чем просто еще одним объявлением; это был барометр будущих экономических стратегий Пекина.

Решение, принятое на фоне еще одного неожиданного снижения ставки по среднесрочному кредитному механизму на один год, оставило наблюдателей рынка гадать о курсе действий Китая по остановке экономического спада.

Экономисты, такие как Джулиан Эванс-Притчард из Capital Economics, предположили, что прохладная монетарная политика предполагает нерешительность со стороны Народного банка Китая (PBoC) в реализации более радикальных мер для запуска кредитного спроса.

Любые надежды на возрождение экономики, возможно, будут зависеть от усиленной фискальной поддержки.

Банковский сектор на перепутье

Крупнейшие банки Китая, которые играют роль в определении LPR, готовятся к своим ежеквартальным финансовым откровениям. Их прибыльность под угрозой.

Серьезность ситуации кратко резюмируется Шаном, который намекает, что недавние политические шаги подчеркивают попытку правительства приоритизировать бесперебойное функционирование банковского сектора.

Возможно, нежелание снижать LPR проистекает из стремления защитить чистую процентную маржу банков. В конце концов, надежная банковская инфраструктура имеет решающее значение для смягчения экономических ударов и продвижения курса на раздолларивание волатильного сектора недвижимости.

По мере того как Пекин направляет команды для стратегического планирования снижения долгов местных правительств, нельзя игнорировать надвигающуюся тень кризиса недвижимости. Кризис, развязанный дефолтом Evergrande в 2021 году, теперь угрожает перевернуть Country Garden, ведущего частного застройщика жилья в Китае.

Колебания от этой ситуации рискуют перетечь в другие важные финансовые сферы.