中国の経済成長への希望は去った

中国の将来の経済成長は疑わしい方向へ向かっています。市場の期待に反し、同国は基準金利を部分的に引き下げただけです。

世界が観察するにつれ、アジアの大国が停滞する不動産セクターから緩慢化する通貨まで、数々の課題と戦っていることが明らかになります。

満たされなかった予測と経済の謎

中国が1年物ローンプライムレート（LPR）をわずか10ベーシスポイント引き下げ、3.45%にしたとき、眉をひそめる声が上がりました。物語の転換点は？ 住宅ローン融資と密接に関連する5年物レートは、4.2%のまま untouched（手つかず）です。

予測は異なる絵を描いていました。エコノミストたちは、一見して一致した声で、両方のレートに大幅な引き下げを予測していました。ゴールドマン・サックスの中国首席エコノミスト、Hui Shan氏も多くの人の感情を代弁し、この決定は予想外であり、多くの点で謎めいていると述べました。

しかし、この決定の影響は直ちに感じられました。中国の人民元は打撃を受け、昨年の安値に近づきました。さらに事態を複雑にするかのように、中国の株式市場も揺れを記録しました。

ハンセン中国企業指数は、投資家信頼を高めることを目的とした最近の改革にもかかわらず後退しました。同様に、中国の基準であるCSI 300指数も下落しました。

北京の圧力鍋のような状況

明らかです：北京は熱にさらされています。不利な経済指標の山が、国の政策立案者を限界まで追い込んでいます。パンデミック制限後の堅調な経済回復への初期の希望は、一連の挫折によって台無しにされました。

不動産の低迷、減少する輸出、増加する若年層失業が、中国の予想される成長ストーリーにブレーキをかけています。多くの人が問題を隠蔽する動きと見なしたように、政府は先週、若年層失業率の開示を拒否しました。

中国の経済的苦境を真に象徴する悲観的な統計に注意することが重要です：2023年第2四半期の成長率は、直前の3四半期と比較してわずか0.8%でした。

こうした困難な時期の中で、月曜日の金利開示は単なる発表以上の意味を持ち、北京の今後の経済戦略の指標となりました。

1年物中期貸付施設に対する別の予想外の金利引き下げの直後に行われたこの決定は、市場の注視者たちに、中国が経済低迷を食い止めるための行動方針について憶測を呼びました。

キャピタル・エコノミクスのジュリアン・エヴァンス＝プリチャード氏のようなエコノミストは、緩やかな金融政策は、中国人民銀行（PBoC）が信用需要を活性化させるためにより劇的な措置を実施することに消極的であることを示唆していると指摘しました。

経済の再生への希望は、おそらく財政支援の強化に依存するでしょう。

岐路に立つ銀行セクター

LPRの決定に関与する中国の主要銀行は、四半期の財務発表に備えています。彼らの収益性は危険に晒されています。

状況の深刻さは、Shan氏によって簡潔に要約されています。同氏は、最近の政策動向が、政府が銀行セクターの円滑な運営を優先しようとしていることを浮き彫りにしていると示唆しています。

おそらくLPR引き下げへの躊躇は、銀行の純利息マージンを保護しようとする試みから来るものかもしれません。結局のところ、堅固な銀行インフラは、経済的打撃を和らげ、不安定な不動産セクターのデレバレッジへの取り組みを促進するために不可欠です。

北京が地方政府の債務削減に関する戦略を練るチームを派遣する中、不動産危機の迫り来る影を無視することはできません。2021年の恒大集団の債務不履行によって引き起こされたこの危機は、中国の主要な民間住宅建設業者である国元集団を混乱させる脅威となっています。

この状況の揺れは、他の重要な金融分野に波及するリスクがあります。