중국의 경제 성장에 대한 희망이 사라졌다

중국의 미래 경제 성장은 의문의 여지가 있는 방향으로 향했습니다. 시장의 기대와 달리, 국가는 기준 금리를 부분적으로만 인하했습니다.

세계가 관찰함에 따라, 아시아의 강국이 languishing한 부동산 부문부터 느슨해진 통화까지 다양한 도전에 직면하고 있음이 분명해집니다.

이루어지지 않은 예측과 경제의 수수께끼

중국이 1년물 대출 우대금리(LPR)를 10bp만 인하하여 3.45%로 낮췄을 때, 눈썹이 치켜올라졌습니다. 이야기의 반전? 주택 담보 대출과 밀접한 관련이 있는 5년물 금리는 4.2%로 그대로 유지되었습니다.

예측은 다른 그림을 그렸습니다. 경제학자들은 일관된 목소리로 두 금리의 상당한 인하를 전망했습니다. 골드만 삭스의 수석 중국 경제학자 후이 산은 많은 사람들의 감정을 반영했습니다: 이 결정은 예상치 않았고, 많은 면에서 신비로웠습니다.

하지만 이 결정의 여파는 즉시 느껴졌습니다. 중국의 위안화는 작년 저점에 더 가까워지며 하락했습니다. 상황을 더욱 복잡하게 만들기 위해, 중국 주식 시장도 진동을 기록했습니다.

항셍 중국 기업 지수는 투자자 신뢰를 높이기 위해 최근 발표된 개혁에도 불구하고 후퇴했습니다. 마찬가지로, 중국의 기준 지수인 CSI 300 지수도 하락했습니다.

베이징의 압력솥 상황

명확합니다: 베이징은 열기를 받고 있습니다. 일련의 불리한 경제 지표들이 국가 정책 입안자들을 brink에 밀어붙였습니다. 팬데믹 제한 이후 강력한 경제 부활에 대한 초기 희망은 일련의 setbacks로 인해 훼손되었습니다.

부동산 부진, 줄어드는 수출, 그리고 증가하는 청년 실업률은 중국의 예상된 성장 스토리에 브레이크를 걸었습니다. 많은 이들이 자신의 문제를 덮으려 한다고 인식한 움직임으로, 정부는 지난주 청년 실업률 수치를 공개하는 것을 선택하지 않았습니다.

중국의 경제적 고난을 진정으로 포착하는 암울한 통계를 주목하는 것이 중요합니다: 2023년 2분기 성장률이 직전 분기에 비해 0.8%에 불과했습니다.

이러한 어려운 시기에 월요일의 금리 발표는 단순한 발표 이상이었습니다; 그것은 베이징의 향후 경제 전략을 위한 barometer였습니다.

1년물 중기 대출 시설에 대한 또 다른 예상치 못한 금리 인하 직후 내려진 이 결정은 시장 관찰자들이 중국의 경제 침체를 막기 위한 조치에 대해 추측하도록 남겼습니다.

Capital Economics의 줄리언 에반스-프리스차드와 같은 경제학자들은 미지근한 통화 정책이 신용 수요를 활성화하기 위해 더 극단적인 조치를 취하는 것에 대한 중국인민은행(PBoC)의 주저를 시사한다고 주장했습니다.

경제 부흥에 대한 희망은 아마도 강화된 재정 지원에 달려 있을 것입니다.

은행 부문의 갈림길

LPR 결정에 역할을 하는 중국의 주요 은행들은 분기별 재무 발표를 앞두고 있습니다. 그들의 수익성이 위험에 처해 있습니다.

상황의 중대함은 산이 최근 정책 움직임이 정부의 은행 부문 원활한 기능 우선시 시도를 강조한다고 암시함으로써 간결하게 요약됩니다.

아마도 LPR 인하에 대한 주저는 은행의 순이자마진을 보호하려는 시도에서 비롯되었을 것입니다. 어쨌든 견고한 은행 인프라는 경제적 타격을 완충하고 변동성이 큰 부동산 부문의 디레버리징을 추진하는 데 필수적입니다.

베이징이 지방 정부의 부채 감소를 위해 팀을 파견하는 동안, 부동산 위기의 looming specter를 무시할 수 없습니다. 2021년 에버그랜드의 디폴트로 촉발된 위기는 이제 중국의 주요 민간 주택 건설업체인 크레이터 가든을 뒤집을 위협을 하고 있습니다.

이 난제의 진동은 다른 중요한 금융 영역으로 넘쳐날 위험이 있습니다.