Solana лидирует среди всех сетей по доходам от приложений в мае, несмотря на восьмой подряд месяц убытков

Solana завершила май на первом месте в таблице доходов приложений по всем сетям, заработав 90,62 миллиона долларов. DefiLlamaНесмотря на этот бычий тренд, SOL закончила тот же месяц восьмой подряд падением, что стало самой длинной серией потерь в истории токена. Сеть продолжала приносить прибыль, в то время как актив продолжал демонстрировать всё более низкие минимумы.  

Поток падений начался в октябре прошлого года, когда SOL торговался примерно по 220 долларов. В мае токен завершил месяц на отметке около 82 долларов. Таким образом, рыночная капитализация сократилась примерно на 78 миллиардов долларов, и стоимость токена осталась на уровне около 47 миллиардов долларов. 

Почему выручка от приложений выглядит более объективно, чем показатель TVL (телевизионная стоимость линейки продуктов) 

Доход от приложений — это деньги, которые приложения фактически получают от пользователей. Это не количество транзакций, которое может быть завышено ботами, и не общая заблокированная стоимость, которая может колебаться в зависимости от цены токенов. Это реальные комиссии, уплачиваемые за использование продуктов в блокчейне, что делает его наиболее близким аналогом анализа соответствия продукта рынку в криптовалюте. В мае приложения Solana принесли больше дохода, чем любая другая сеть, увеличив отрыв, который блокчейн удерживал большую часть прошлого года. 

В настоящее время большая часть дохода от приложений в сети поступает от торговли и запуска токенов. Только Pump.fun обеспечил около 42% дохода от приложений Solana за первый квартал этого года. Для цены токена важен тот факт, что доход поступает командам разработчиков приложений, а не держателям SOL. Использование доказывает, что люди хотят эти продукты. Но это никогда не было доказательством того, что они хотят SOL, а восемь красных свечей показывают, как выглядит этот разрыв на графике. 

«Зеленая колонка»: Потоки средств в ETF 

Несмотря на слабый месяц для этого класса активов, Solana показывает, что институциональный спрос оставался стабильным. Данные SoSoValue показали, что Solana завершили май с совокупным притоком в размере 115,34 млн долларов США, при этом за весь месяц не было зафиксировано ни одного дня оттока средств. Это произошло даже несмотря на то, что Bitcoin ETF в размере -2,43 млрд долларов США, что стало худшим показателем с ноября, а в Ethereum -ETF — отток в размере -540,88 млн долларов США. Положительный месяц для ETF SOL в мае означает, что положительный ежемесячный приток средств сохраняется каждый месяц с момента запуска в октябре прошлого года.  

Лента для защиты от медведей, а не поломка Solana  

В отрыве от контекста эта полоса выглядит хуже, чем в целом. Bitcoin завершил третий месяц падения в 2026 году и открыл июнь ниже 72 000 долларов, Ethereum опустился ниже 2000 долларов, а общая капитализация криптовалютного рынка приблизилась к 2,46 триллиона долларов. Мессари охарактеризовал первый квартал как явное вступление рынка в медвежью фазу. Восьмимесячное падение SOL — это наиболее резкий пример негативной динамики почти всех основных активов. 

Что определит июнь? 

Факторы, способствующие росту, многочисленны. Планируется, что обновление Alpenglow завершится примерно через 150 мс, спрос на ETF продолжает расти, а стоимость активов Solana , выросла на 43% в первом квартале и составила около 2 миллиардов долларов. Риски столь же реальны. Кредитное плечо продолжает снижаться, доходы от торговых операций могут сократиться, если цикл запуска замедлится, а конкуренция усиливается: Hyperliquid теперь опережает все остальные сети по доходам от комиссий в 2026 году. 

Июнь начался с цены SOL около 80 долларов и новой месячной свечи. Если удержать этот уровень, серия прервется на восьми долларах. Если потерять его, появится девятый.