Solana 8개월 연속 마이너스 기록에도 불구하고 5월 앱 매출에서 모든 체인점 1위 차지

Solana 5월 한 달 동안 모든 블록체인을 통틀어 앱 수익 순위 1위를 차지하며 9,062만 달러의 수익을 올렸습니다 DefiLlama. 이러한 긍정적인 신호에도 불구하고, SOL은 같은 달에 8개월 연속 하락세를 기록하며 토큰 역사상 최장 하락 행진을 이어갔습니다. 네트워크는 계속해서 수익을 창출했지만, 자산 가격은 계속해서 저점을 낮췄습니다.  

SOL 토큰의 하락세는 작년 10월, 약 220달러에 거래되던 시점부터 시작되었습니다. 5월에는 82달러 부근에서 마감했습니다. 이는 시가총액이 약 780억 달러 감소하여 현재 약 470억 달러 수준으로 떨어진 것을 의미합니다. 

앱 수익이 TVL보다 더 깔끔하게 읽히는 이유는 무엇일까요? 

앱 수익은 애플리케이션이 사용자로부터 실제로 얻는 금액입니다. 이는 봇에 의해 부풀려질 가능성이 있는 거래 건수나 토큰 가격 변동에 따라 달라질 수 있는 총 예치 자산(TVL)이 아닙니다. 블록체인 상의 제품을 사용하기 위해 실제로 지불되는 수수료이기 때문에 암호화폐 시장에서 제품 시장 적합성을 판단하는 데 가장 근접한 지표입니다. Solana 앱은 5월에 다른 어떤 네트워크보다 많은 수익을 올렸으며, 지난 1년 동안 유지해 온 선두 자리를 더욱 공고히 했습니다. 

현재 네트워크에서 발생하는 앱 수익의 대부분은 거래와 토큰 발행에서 나옵니다. Pump.fun만 해도 올해 1분기 동안 Solana 앱 수익의 약 42%를 차지했습니다. 토큰 가격에 중요한 것은 수익이 SOL 보유자가 아닌 앱 개발팀으로 흘러간다는 점입니다. 사용량은 사람들이 제품을 원한다는 것을 증명할 뿐, SOL 자체를 원한다는 것을 증명하는 것은 아닙니다. 차트에서 8개의 하락 캔들이 바로 그 격차를 보여주는 것입니다. 

녹색 열 하나: ETF 자금 흐름 

자산군 전체적으로 부진했던 5월이었지만, Solana 현물 ETF의 자금 유입 추이를 보면 기관 투자자들의 수요는 꾸준히 유지되었음을 알 수 있습니다. 소소밸류(SoSoValue) 에 따르면 Solana 현물 ETF는 5월 한 달 동안 누적 유입액 1억 1,534만 달러를 기록하며 단 하루도 자금 유출 없이 마감했습니다. 이는 Bitcoin ​​ETF가 5월에 24억 3천만 달러의 순유출을 기록하며 11월 이후 최악의 월간 실적을 보였고, Ethereum ETF 역시 5억 4,088만 달러의 순유출을 기록한 것과 대조적입니다. 솔라나 ETF의 5월 순유입은 작년 10월 출시 이후 매달 순유입을 기록해 온 추세를 이어가는 중요한 이정표가 되었습니다.  

Solana 실패가 아니라 베어 테이프 문제입니다 

이러한 하락세는 전체적인 맥락에서 보면 더욱 심각해 보입니다. Bitcoin 2026년 들어 세 번째 하락세를 기록하며 6월 초 7만 2천 달러 아래로 떨어졌고, Ethereum 2천 달러 아래로 하락했으며, 전체 암호화폐 시가총액은 2조 4600억 달러 부근에 머물렀습니다. 메사리는 1분기를 시장이 본격적인 약세장으로 진입한 시점. SOL의 8개월 연속 하락은 거의 모든 주요 자산에 대한 하락세 중 가장 급격한 사례입니다. 

6월을 결정하는 것은 무엇일까요? 

상승 촉매제는 풍부합니다. 알펜글로우(Alpenglow) 업그레이드는 최종 처리 시간을 약 1억 5천만 밀리초로 예상하고 있으며, ETF 수요는 꾸준히 증가하고 있고, Solana 은 1분기에 43% 증가하여 약 20억 달러에 달했습니다. 하지만 위험 요소 또한 분명히 존재합니다. 레버리지 효과는 아직 완전히 해소되지 않았고, 런치패드 사이클이 둔화되면 거래 기반 수익이 감소할 수 있으며, 경쟁은 더욱 치열해지고 있습니다 특히 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 2026년까지 수수료 수익으로 모든 블록체인 체인 중 가장 높은 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 

6월은 SOL이 80달러 부근에서 시작하며 새로운 월간 캔들을 형성했습니다. 이 지지선을 유지한다면 연속 상승세는 8개월에서 끝나고, 이 지지선을 잃으면 9개월까지 상승할 가능성이 있습니다.