Solana 8ヶ月連続赤字にもかかわらず、5月のアプリ収益で全チェーンの中でトップに立った。

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Solana 5月のアプリ収益で全チェーン中トップとなったものの、8ヶ月連続の赤字となり、過去最長の赤字記録を更新した。
ETFへの資金流入は堅調に推移し、ステーブルコインのシェアも上昇を続けたため、6月にこの流れが途切れるかどうかは、アルペングローのような触媒と、ハイパーリキッドのようなリスク、そして取引収益の減少にかかっている。

Solana 5月末時点で、あらゆるチェーンのアプリ収益ランキングで9,062万ドルの1位を獲得した DefiLlama。しかし、この強気な見通しにもかかわらず、SOLは同月を8日連続の赤字で終え、トークン史上最長の連続下落を記録した。ネットワークは資金を供給し続け、資産は安値を更新し続けた。

下落傾向は昨年10月に始まり、当時SOLは220ドル前後で取引されていた。それから時が経ち、5月には82ドル前後で取引を終えた。これは時価総額が約780億ドル減少したことを意味し、現在の時価総額は約470億ドルとなっている。.

アプリ収益がTVLよりも見やすい理由

アプリ収益とは、アプリケーションがユーザーから実際に受け取る金額のことです。これは、ボットによって水増しされる可能性のあるトランザクション数や、トークン価格によって変動するロックされた総資産額ではありません。これは、チェーン上の製品を使用するために支払われる実際の手数料であり、 Solana 通貨におけるプロダクトマーケットフィットの指標として最も近いものです。Solanaアプリは5月に他のどのネットワークよりも多くの収益を上げ、過去1年間の大半で維持してきたリードをさらに拡大しました。.

現在、ネットワーク上のアプリ収益の大部分は、取引とトークン発行によるものです。Pump.funだけでも、今年第1四半期までの Solana アプリ収益の約42%を占めています。トークン価格にとって重要なのは、収益がSOL保有者ではなくアプリ開発チームに流れるという点です。利用状況は、人々が製品を求めていることを証明しています。しかし、SOLを求めているという証明にはならず、チャート上では8本の赤いローソク足がそのギャップを表しています。.

緑のコラム：ETFの資金フロー

資産クラスとしては低調な月だったにもかかわらず、 Solana スポットETFの資金フローは機関投資家の需要が堅調に推移したことを示している。SoSoValueのデータによると、 Solana スポットETFは5月末時点で累計1億1534万ドルの資金流入を記録し、月間を通して資金流出は1日もなかった。これは、 Bitcoin ETFが5月に24億3000万ドルの資金流出を記録し、11月以来最悪の月となったこと、また Ethereum ETFが5億4088万ドルの資金流出を記録したにもかかわらず起こった。SOL ETFが5月に資金流入が好調だったということは、昨年10月のローンチ以来、毎月プラスの資金流入が続いていることを意味する。

ベアテープ、 Solana 失敗ではない

この下落は単独で見ると、文脈で考えるよりも悪く見える。 Bitcoin 2026年に入って3ヶ月連続で下落し、6月は7万2000ドルを下回って始まり、 Ethereum 2000ドルを下回り、仮想通貨市場全体の時価総額は2兆4600億ドル近くに達した。メッサリは第1四半期を市場が完全に弱気局面に入った。SOLの8ヶ月にわたる下落は、ほぼすべての主要資産に逆行する下落局面の最も急激な例である。

6月を決めるもの

強気材料は揃っている。Alpenglowのアップグレードではファイナリティが150ms付近に目標設定され、ETF需要は引き続き増加しており、 Solana 第1四半期に43%増加して約20億ドルに達した。リスクも同様に現実のものだ。レバレッジは依然として解消されつつあり、ローンチパッドサイクルが冷え込むとトレーディング主導の収益が減少する可能性があり、競争は激化しており、 Hyperliquidは2026年には手数料収入で全てのチェーンを上回る見込みだ。

6月はSOLが80ドル付近で始まり、月足ローソク足が新たに形成された。この水準を維持できれば、連勝記録は8で途切れる。もしこの水準を失えば、9連勝が視野に入ってくる。.

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