Solana domine toutes les autres plateformes en termes de revenus d'applications en mai, malgré un huitième mois consécutif de pertes

Solana a clôturé le mois de mai en tête du classement des revenus d'applications, toutes blockchains confondues, avec 90,62 millions de dollars. DefiLlamaMalgré ce résultat encourageant, SOL a terminé le mois sur une huitième bougie mensuelle rouge consécutive, la plus longue série de pertes de son histoire. Le réseau a continué à générer des revenus tandis que le cours de l'actif atteignait des plus bas toujours plus bas.  

La chute a commencé en octobre dernier, lorsque le SOL s'échangeait autour de 220 $. En mai, le token a clôturé le mois à près de 82 $. Cela représente une perte d'environ 78 milliards de dollars de capitalisation boursière, ramenant la valeur du token à environ 47 milliards de dollars. 

Pourquoi les revenus des applications sont plus clairs que la TVL 

Les revenus des applications correspondent aux sommes réellement perçues par les utilisateurs. Il ne s'agit ni du nombre de transactions, susceptible d'être artificiellement gonflé par des bots, ni de la valeur totale bloquée, qui peut fluctuer en fonction du cours du token. Ce sont les frais réels payés pour utiliser les produits sur la blockchain, ce qui en fait l'indicateur le plus proche d'une adéquation produit-marché dans le monde des cryptomonnaies. En mai, les applications Solana ont généré plus de revenus que tout autre réseau, confortant ainsi l'avance que la blockchain détient depuis près d'un an. 

La majeure partie des revenus des applications du réseau provient actuellement des échanges et des lancements de tokens. Pump.fun a généré à lui seul environ 42 % des revenus de l'application Solana au cours du premier trimestre de cette année. Ce qui importe pour le prix du token, c'est que les revenus sont reversés aux équipes de développement des applications, et non aux détenteurs de SOL. L'utilisation prouve que les utilisateurs souhaitent les produits. Elle n'a jamais prouvé qu'ils souhaitaient acquérir des SOL, et les huit bougies rouges illustrent cet écart sur le graphique. 

La colonne verte : Flux des ETF 

Malgré un mois difficile pour cette classe d'actifs, Solana spot témoignent d'une demande institutionnelle soutenue. Les données de SoSoValue indiquent que Solana spot ont clôturé le mois de mai avec des entrées cumulées de 115,34 millions de dollars, sans enregistrer une seule sortie de capitaux. Ce résultat est d'autant plus remarquable que Bitcoin ont enregistré des flux négatifs en mai, à hauteur de -2,43 milliards de dollars (leur pire mois depuis novembre), et que Ethereum ont subi des sorties de capitaux de 540,88 millions de dollars. Ce mois positif pour les ETF SOL en mai confirme la continuité des flux mensuels positifs observés depuis leur lancement en octobre dernier.  

Une cassette Bear, pas un échec Solana  

Prise isolément, la situation semble plus alarmante qu'elle ne l'est dans son contexte. Bitcoin a enregistré son troisième mois de baisse de 2026 et a débuté le mois de juin sous la barre des 72 000 $, Ethereum est passé sous les 2 000 $ et la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies avoisinait les 2 460 milliards de dollars. Messari a décrit le premier trimestre comme le début d'une phase baissière pour. La chute de SOL sur huit mois est l'exemple le plus frappant d'une tendance qui s'est soldée par un échec pour la quasi-totalité des principaux actifs. 

Ce qui décide juin 

Les facteurs haussiers sont nombreux. La mise à niveau d'Alpenglow vise une finalité proche de 150 ms, la demande d'ETF reste soutenue et la valeur des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) sur Solana a progressé de 43 % au premier trimestre pour atteindre environ 2 milliards de dollars. Les risques sont tout aussi réels. Le dénouement de l'effet de levier se poursuit, les revenus liés aux transactions pourraient diminuer si le cycle de lancement ralentit et la concurrence s'intensifie, Hyperliquid générant désormais plus de revenus de commissions que toutes les autres plateformes en 2026. 

Juin a débuté avec SOL aux alentours de 80 $ et une nouvelle bougie mensuelle. Si ce niveau se maintient, la série s'arrêtera à huit. Si elle s'effondre, neuf points seront atteints.