Solana in testa a tutte le catene nei ricavi delle app a maggio nonostante l'8° mese rosso consecutivo

Solana ha chiuso il mese di maggio al primo posto nella classifica dei ricavi delle app su tutte le catene a 90,62 milioni di dollari, secondo i dati di DefiLlama. Nonostante questa lettura rialzista, SOL ha chiuso lo stesso mese con l'ottava candela mensile rossa consecutiva, la striscia di perdite più lunga nella storia del token. La rete ha continuato a stampare denaro mentre l'asset ha continuato a segnare minimi sempre più bassi.

La striscia di perdite è iniziata nell'ottobre dello scorso anno, quando SOL era scambiata intorno ai 220 dollari. Arriviamo a maggio e il token ha chiuso il mese vicino agli 82 dollari. Questo rappresenta circa 78 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato eliminati, lasciando il token intorno ai 47 miliardi di dollari. 

Perché i ricavi delle app sono più puliti del TVL 

I ricavi delle app sono i soldi che le applicazioni trattengono realmente dagli utenti. Non sono i conteggi delle transazioni, che hanno il potenziale per essere gonfiati dai bot, né il total value locked, che può oscillare con i prezzi dei token. Sono le fee reali pagate per utilizzare i prodotti sulla catena, il che lo rende la cosa più vicina al crypto che abbia a una lettura del product market fit. Le app di Solana hanno incassato più di qualsiasi altra rete a maggio, estendendo un vantaggio che la catena deteneva per la maggior parte dell'anno passato. 

La maggior parte dei ricavi delle app sulla rete proviene attualmente dal trading e dai lanci di token. Pump.fun da sola è stata responsabile di circa il 42% dei ricavi delle app di Solana attraverso il primo trimestre di quest'anno. La parte che conta per il prezzo del token deriva dal fatto che i ricavi fluiscono ai team delle app, non ai detentori di SOL. L'uso prova che le persone vogliono i prodotti. Non è mai stata prova che vogliano SOL, e le otto candele rosse sono ciò che questo divario appare su un grafico. 

L'unica colonna verde: i flussi ETF 

Nonostante un mese debole per la classe di asset, i flussi degli ETF spot su Solana mostrano che la domanda istituzionale è rimasta stabile. I dati di SoSoValue hanno evidenziato che gli ETF spot su Solana hanno chiuso il mese di maggio con 115,34 milioni di dollari di afflussi cumulati senza registrare un singolo giorno di deflussi durante il mese. Questo è accaduto anche mentre gli ETF su Bitcoin hanno visto flussi negativi a maggio di -2,43 miliardi di dollari, il loro mese peggiore da novembre, e gli ETF su Ethereum hanno registrato -540,88 milioni di dollari di deflussi. Il mese positivo per gli ETF SOL a maggio significa ora che i flussi mensili positivi ogni mese dal lancio nell'ottobre dello scorso anno rimangono intatti.

Un nastro ribassista, non un fallimento di Solana 

La striscia sembra peggiore da sola che nel contesto. Bitcoin ha sigillato il suo terzo mese rosso del 2026 e ha aperto giugno sotto i 72K, Ethereum è sceso sotto i 2.000 dollari e la capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute si è attestata vicino ai 2,46 trilioni di dollari. Messari ha descritto il Q1 come il momento in cui il mercato entra apertamente in una fase di bear market. La discesa di otto mesi di SOL è la versione più acuta di un nastro che si è rivoltato contro quasi ogni grande asset.

Cosa deciderà giugno 

I catalizzatori rialzisti sono impilati. L'aggiornamento Alpenglow mira a una finalizzazione vicina a 150ms, la domanda degli ETF continua a presentarsi e il valore delle RWA su Solana è cresciuto del 43% nel Q1 fino a circa 2 miliardi di dollari. I rischi sono ugualmente reali. La leva finanziaria si sta ancora sgonfiando, i ricavi guidati dal trading potrebbero assottigliarsi se il ciclo di launchpad si raffredda, e la concorrenza si sta intensificando, con Hyperliquid che ora supera ogni catena nei ricavi da fee nel 2026.

Giugno è iniziato con SOL vicino agli 80 dollari e una nuova candela mensile. Tieni questo livello e la striscia si ferma a otto. Perdilo e nove si presenta all'orizzonte.