Внимание SEC к предIPO SPV падает на имена ИИ, движущие бум частного рынка
- По сообщениям, SEC просит инвестиционных советников доказать, что SPV, позиционируемые как инструменты для получения доступа к акциям частных компаний, действительно владеют законными долями в этих компаниях.
- Особое внимание уделяется таким ИИ-компаниям, как OpenAI и Anthropic, которые уже предупреждали инвесторов о несанкционированных SPV, токенизированных долях и других продуктах, претендующих на предоставление доступа к их частным акциям.
- Эта проблема также затрагивает криптовалютные рынки, где токенизированные продукты до IPO могут распространять те же риски владения среди большего числа инвесторов, не решая вопрос о том, являются ли базовые акции действительными.
Согласно отчету Wall Street Journal (WSJ) в понедельник, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) хочет, чтобы инвестиционные компании предоставили доказательства того, что их продукты действительно содержат частные акции, которые они заявляют как предлагаемые.
На частном рынке, доминируемом популярными компаниями ИИ, такими как OpenAI и Anthropic, — и где некоторые формы инвестиций торгуются в виде блокчейн-токенов, — этот запрос вызывает один вопрос, который больше всего беспокоит инвесторов: действительно ли обещанная инвестиция существует?
Согласно Reuters, которая ссылается на статью WSJ, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) попросила зарегистрированных инвестиционных советников доказать, что специальные целевые компании (SPV) под их юрисдикцией действительно имеют право собственности и/или некоторую экспозицию к акциям, которые они продвигают. Reuters заявила, что не смогла получить какое-либо подтверждение новости с их стороны. Сообщаемая проверка SEC не относится к какой-либо конкретной фирме.
Почему вопрос SPV сильнее всего бьет по ИИ
SPV собирают средства от инвесторов для участия в различных частных компаниях, что позволяет внешним инвесторам инвестировать в компании, недоступные на открытом рынке. В последнее время SPV казались привлекательным вариантом для инвестиций в бум искусственного интеллекта.
Cryptopolitan сообщил в отчете, опубликованном 27 августа на основе вкладки предIPO-оценок DeFiLlama, что Anthropic и OpenAI возглавили список из 182 компаний с оценочной стоимостью 1,38 трлн долларов и 900,29 млрд долларов соответственно.
Вовлеченные суммы ошеломляют. Согласно Stanford’s AI Index за 2026 год, частные инвестиции в ИИ по всему миру выросли на удивительные 127,5% в 2025 году, достигнув общей суммы в 344,7 млрд долларов, включая 170,9 млрд долларов на технологии генеративного ИИ. По мере того как капитал продолжает хлынуть в частные компании в ближайшие годы, способность доказать, что именно покупает инвестиция, становится все более критической.
Компании уже контролируют свои собственные акции
OpenAI уже предупредила инвесторов о несанкционированной экспозиции. Ее уведомление о передаче акций гласит, что компания «осведомлена о фирмах, которые предлагают несанкционированные возможности для получения экспозиции к OpenAI», включая прямые продажи акций, интересы в SPV, токенизированные интересы и форвардные контракты. OpenAI также предупреждает, что несанкционированные транзакции могут оставить инвесторов с интересом, который:
«не будет признан и не несет экономической ценности для вас». — OpenAI, Несанкционированные транзакции с акциями OpenAI
Anthropic выпустила аналогичное предупреждение, заявив, что переводы, связанные с ее акциями, требуют одобрения совета директоров, и что она не разрешает SPV приобретать акции Anthropic. В обоих случаях SPV, претендующая на доступ, не обязательно означает, что базовая экспозиция действительна.
Дело о принудительном исполнении, показывающее режим отказа
SEC уже привела дело, показывающее, что может пойти не так. 10 августа 2026 года она обвинила Adit Ventures Management, генерального директора Эрика Мунсона и трех аффилированных генеральных партнеров в предполагаемом мошенничестве с инвесторами относительно предIPO-активов, включая SpaceX и Klarna.
SEC утверждала, что Мунсон ложно сообщил инвестору, что фонд владеет акциями частной компании, которой он не владел. В иске также утверждается, что ответчики перепродавали предIPO-акции клиентским фондам по более высоким ценам, искажали стоимость, взимали миллионы несанкционированных комиссий и заложили активы клиентов для обеспечения кредитной линии на 10 млн долларов.
«Такое поведение не имеет места в отношениях инвестиционного консультирования, где клиенты полагаются на то, что инвестиционные советники являются их фидуциарами». — Кори А. Шустер, руководитель подразделения управления активами подразделения принудительного исполнения SEC
Не признавая обвинений, ответчики согласились на судебные решения, подлежащие утверждению судом, включая конфискацию, гражданские штрафы и, для Мунсона, запрет на ассоциацию с правом подачи ходатайства о возобновлении деятельности через три года.
Где крипто-рельсы повышают ставки
Проблема касается крипто, потому что экспозиция к частным компаниям все больше переходит в блокчейн. Cryptopolitan сообщил в апреле, что подразумеваемая оценка OpenAI превысила 1 трлн долларов через инструменты предIPO в блокчейне, обеспеченные 1:1 экспозицией SPV на Jupiter.
Токенизация не решает проблему владения. Вместо этого она может распространять ту же базовую претензию на больше инвесторов.
В заявлении от 28 января 2026 года о токенизированных ценных бумагах подразделения SEC заявили, что перевод ценной бумаги в блокчейн:
«не влияет на применение федеральных законов о ценных бумагах». — Подразделения SEC по корпоративным финансам, управлению инвестициями и торговле и рынкам
Далее важно, станут ли сообщаемые проверки действиями по принудительному исполнению и будут ли продукты, связанные с крупными именами ИИ, конкретно нацелены. Для инвесторов вопрос проще: может ли фирма, продающая экспозицию, доказать, что владеет тем, что она говорит?
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Часто задаваемые вопросы
Что именно SEC просит инвестиционные компании доказать?
По сообщению The Wall Street Journal, переданному Reuters 31 августа 2026 года, SEC просила зарегистрированных инвестиционных советников показать, что их специальные цели (SPV) фактически владеют или имеют реальное воздействие на акции частных компаний, которые они предлагают инвесторам.
Какие частные компании больше всего затронуты этим контролем?
Внимание сосредоточено на самых востребованных частных компаниях, среди которых лидируют лаборатории искусственного интеллекта. Согласно данным Cryptopolitan, DeFiLlama ставит Anthropic на первое место с оценочной стоимостью 1,38 трлн долларов, а OpenAI — на второе место с оценкой около 900 млрд долларов среди 182 компаний до IPO, которые отслеживает платформа.
Могут ли покупатели потерять деньги на несанкционированных ставках в OpenAI или Anthropic?
Да. В OpenAI заявляют, что все их акции имеют ограничения на передачу и что любая передача без письменного согласия является недействительной, предупреждая, что несанкционированное участие «не будет признано и не принесет вам экономической ценности», а Anthropic выпустила аналогичное предупреждение о несанкционированных продажах акций.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Мика Абийоун
Мика Абьодун успешно применяет свои знания в области экологического инжиниринга и управления (MSc), полученные в Технологическом университете Таллинна (TalTech), для создания качественного контента и новостей о прогнозах цен в Cryptopolitan. Находясь в крипто-медиа сфере уже 7 лет, он освещает основные криптовалюты, альткоины, DeFi, стейблкоины, макроэкономические тренды и новые технологии.
