Внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) к компаниям специального назначения, созданным до IPO, сосредоточено на компаниях, занимающихся искусственным интеллектом и являющихся движущей силой бума на частном рынке
- По имеющимся данным, Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от инвестиционных консультантов доказать, что компании специального назначения (SPV), позиционируемые как инвестиционные инструменты для частных компаний, действительно владеют законными долями в этих компаниях.
- Внимание особенно пристально уделяется таким компаниям в сфере искусственного интеллекта, как OpenAI и Anthropic, которые предупредили инвесторов о несанкционированных компаниях специального назначения (SPV), токенизированных долях и других продуктах, претендующих на долю в их частных акциях.
- Эта проблема затрагивает и криптовалютные рынки, где токенизированные продукты, выпущенные до IPO, могут распределять один и тот же риск владения между большим количеством инвесторов, не проверяя при этом, являются ли базовые акции действительно действительными.
Согласно сообщению Wall Street Journal (WSJ), опубликованному в понедельник, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) требует от инвестиционных компаний предоставить доказательства того, что их продукты действительно содержат частные акции, которые они заявляют о своем предложении.
На частном рынке, где доминируют популярные компании, занимающиеся искусственным интеллектом, такие как OpenAI и Anthropic, и где некоторые формы инвестиций осуществляются в виде блокчейн-токенов, возникает вопрос, который больше всего волнует инвесторов: действительно ли обещанные инвестиции существуют?
Согласно сообщению Reuters, которое ссылается на статью WSJ, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) потребовала от зарегистрированных инвестиционных консультантов доказать, что компании специального назначения (SPV), находящиеся под ее юрисдикцией, действительно владеют акциями и/или имеют к ним какое-либо отношение. Reuters заявило, что не смогло получить подтверждение этой информации со своей стороны. Сообщаемая проверка SEC не касается какой-либо конкретной фирмы.
Почему вопрос о специальных проектных компаниях (SPV) сильнее всего затрагивает искусственный интеллект
Специальные проектные компании (SPV) привлекают средства от инвесторов для приобретения долей в различных частных компаниях, что позволяет сторонним инвесторам вкладывать средства в компании, недоступные на открытом рынке. В последнее время SPV сталиtracвариантом для инвестиций в бум искусственного интеллекта.
Издание Cryptopolitan в отчете, опубликованном 27 августа на основе данных о предварительных оценках IPO платформы DeFiLlama, сообщило, что компании Anthropic и OpenAI возглавили список из 182 компаний с оценочной стоимостью в 1,38 триллиона долларов и 900,29 миллиарда долларов соответственно.
Суммы инвестиций поражают воображение. Согласно индексу ИИ Стэнфордского университета на 2026 год, частные инвестиции в ИИ по всему миру выросли на поразительные 127,5% в 2025 году, достигнув в общей сложности 344,7 миллиарда долларов, включая 170,9 миллиарда долларов на технологии генеративного ИИ. Поскольку приток капитала в частные компании будет продолжаться в течение многих лет, способность доказать, что именно приобретается в результате инвестиций, становится все более важной.
Компании уже сами контролируют свои собственные акции
Компания OpenAI уже предупреждала инвесторов о несанкционированном доступе к акциям. В уведомлении о передаче акций говорится, что компания «осведомлена о фирмах, предлагающих несанкционированные возможности для получения доступа к акциям OpenAI», в том числе посредством прямых продаж акций, долей в компаниях специального назначения (SPV), токенизированных долей и форвардных контрактовtracOpenAI также предупреждает, что несанкционированные транзакции могут оставить инвесторов с долей, которая:
«Не будут признаны и не будут иметь для вас никакой экономической ценности». — OpenAI, Несанкционированные сделки с акциями OpenAI
Компания Anthropic выпустила аналогичное предупреждение, заявив, что передача ее акций требует одобрения совета директоров и что она не разрешает компаниям специального назначения (SPV) приобретать акции Anthropic. В обоих случаях заявление SPV о доступе не обязательно означает, что базовый риск является действительным.
Пример правоприменительного действия, демонстрирующий характер нарушения
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже возбудила дело, демонстрирующее, что может пойти не так. 10 августа 2026 года она предъявила обвинения компании Adit Ventures Management, генеральному директору Эрику Мансону и трем аффилированным генеральным партнерам в предполагаемом мошенничестве в отношении инвесторов в связи с активами, приобретенными до IPO, включая SpaceX и Klarna.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает, что Мансон ложно заявил инвестору о том, что фонд владеет акциями частной компании, которых на самом деле не имел. В жалобе также утверждается, что ответчики перепродавали акции до IPO клиентским фондам по завышенным ценам, искажали информацию о расходах, взимали миллионы долларов в виде несанкционированных комиссий и закладывали активы клиентов для обеспечения кредитной линии в размере 10 миллионов долларов.
«Такое неправомерное поведение недопустимо в отношениях с инвестиционными консультантами, где клиенты рассчитывают на то, что инвестиционные консультанты будут действовать в их интересах». — Кори А. Шустер, руководитель отдела по управлению активами в подразделении правоприменения Комиссии по ценным бумагам и биржам США
Не признавая выдвинутых обвинений, ответчики согласились на решения, подлежащие утверждению судом, включая взыскание незаконно полученной прибыли, гражданские штрафы и, в случае Мансона, лишение права заниматься адвокатской деятельностью с правом повторного вступления в коллегию адвокатов через три года.
В тех случаях, когда крипто-рейтинги повышают ставки
Проблема затрагивает и криптовалюты, поскольку инвестиции частных компаний все чаще перемещаются в блокчейн. Cryptopolitan В апреле , что предполагаемая оценка OpenAI превысила 1 триллион долларов благодаря инструментам, выпущенным до IPO в блокчейне и обеспеченным в соотношении 1:1 инвестициями SPV на платформе Jupiter.
Токенизация не решает проблему владения. Вместо этого она может распределить одно и то же право собственности между большим количеством инвесторов.
В заявлении от 28 января 2026 года, касающемся токенизированных ценных бумаг, подразделения SEC заявили, что перенос ценных бумаг в блокчейн:
«Не влияет на применение федеральных законов о ценных бумагах». — Подразделения SEC по корпоративным финансам, управлению инвестициями и торговле и рынкам
Следующий важный вопрос — перерастут ли сообщения о проверках в принудительные меры и будут ли продукты, связанные с крупными компаниями в сфере ИИ, целенаправленно подвергаться проверке. Для инвесторов вопрос проще: сможет ли компания, продающая активы, доказать, что она владеет тем, чем заявляет?
Не просто читайте новости о криптовалютах. Разберитесь в них. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Часто задаваемые вопросы
Что Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от инвестиционных компаний доказать?
Согласно сообщению Wall Street Journal, переданному агентством Reuters 31 августа 2026 года, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует от зарегистрированных инвестиционных консультантов доказать, что их специализированные инвестиционные фонды фактически владеют акциями частных компаний, которые они предлагают инвесторам, или имеют реальную долю в них.
Какие частные компании больше всего пострадают от этого пристального внимания?
В центре внимания находятся наиболее востребованные частные компании, в первую очередь лаборатории искусственного интеллекта. По данным Cryptopolitan, среди 182 компаний, tracDeFiLlama, Anthropic занимает первое место с оценочной капитализацией в 1,38 триллиона долларов, а OpenAI — второе с капитализацией около 900 миллиардов долларов.
Могут ли покупатели потерять деньги из-за несанкционированного участия в инвестициях OpenAI или Anthropic?
Да. Компания OpenAI заявляет, что все ее акции подлежат ограничениям на передачу, и любая передача без письменного согласия является недействительной, предупреждая, что несанкционированное использование акций «не будет признано и не принесет вам никакой экономической выгоды», и компания Anthropic выпустила аналогичное предупреждение о несанкционированной продаже акций.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtronпровести независимоеdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Мика Абиодун
Мика Абиодун успешно использует свою степень магистра в области экологической инженерии и менеджмента, полученную в Таллиннском технологическом университете (TalTech), для совершенствования контента и прогнозирования цен на криптовалюты в Cryptopolitan. Находясь уже в седьмом году работы в криптомедийном пространстве, он освещает основные криптовалюты, альткоины, DeFi, стейблкоины, макротренды и новые технологии
