Недельный открытый интерес Kalshi достиг рекордных $810 млн

Данные Artemis показывают, что недельный открытый интерес (OI) Kalshi на прошлой неделе достиг нового максимума в $810 млн. Это примерно на 28% больше, чем на предыдущей неделе, и превышает максимумы, установленные в середине мая. Этот показатель имеет больший вес, чем просто объем торгов. Объемы могут резко возрастать и исчезать в течение дня. OI, с другой стороны, отражает средства, которые размещены и остаются на месте. В Kalshi этот метрика росла стремительно.

Запуск BTCPERP изменил математику 

Kalshi listed BTCPERP, первый регулируемый CFTC бессрочный фьючерсный контракт на биткоин, начал работу 3 июня, и это оказало большое влияние на рост OI на платформе. Поскольку бессрочные контракты не имеют даты экспирации, позицию можно удерживать неограниченно долго, поэтому она продолжает питать OI до тех пор, пока трейдер держит эту позицию открытой. Основным продуктом Kalshi до этого были событийные контракты, которые истекают в указанную дату и списываются с баланса в момент расчета. Они никогда не создавались для накопления OI так, как это делают бессрочные контракты, поэтому мы наблюдаем самую сильную неделю по OI для платформы.

Распродажа заставила трейдеров искать защиту от ограниченного падения 

Время сделало свое дело. На прошлой неделе биткоин испытал самое резкое недельное падение в этом году — более 13% с максимумов около $74K до минимума $59K, прежде чем закрыться около $63K. Событийные контракты Kalshi ограничивают убытки размером ставки, ничего более. Трейдеры стремятся к этому, когда цены падают, а кредитное плечо на других площадках приводит к ликвидации позиций. Этот инстинкт сработал сразу после запуска BTCPERP, поэтому платформа одновременно поймала ротацию капитала и новый продукт.

OI теперь значительно превышает показатели Polymarket

Рекордный OI выше $800 млн теперь означает, что Kalshi значительно опережает своего конкурента Polymarket в этом отношении. На прошлой неделе Polymarket показал OI на уровне $419,9 млн, что означает, что OI Kalshi теперь в 1,9 раза больше, чем у Polymarket. Разрыв очевиден, учитывая, что в начале года этот показатель был практически равным. Обе платформы начинали как событийные рынки прогнозов, торгующие схожими бинарными исходами «да/нет». Polymarket по-прежнему придерживается модели бинарных контрактов с разрешением и расчетом. Kalshi же в течение последнего года приближалась к регулируемому деривативному обмену. Рост OI является самым ярким свидетельством того, что этот сдвиг привлекает капитал в масштабах. 

Что на самом деле сигнализирует эта цифра

Открытый интерес читается иначе, чем рекордный объем торгов за один день. Он указывает на позиции, которые трейдеры намерены удерживать, контракты, которые продолжают генерировать комиссии и данные, и базу пользователей, которая рассматривает Kalshi как место для удержания экспозиции, а не для быстрой ставки. Для компании, которая потратила свои ранние годы на борьбу с CFTC за право вообще работать, $810 млн стоящего OI отмечают, насколько далеко ее регуляторная ставка ее завела. Открытый вопрос заключается в том, сохранится ли эта цифра после того, как волатильность начала июня утихнет, или же именно распродажа, а не продукт, сыграла основную роль в росте.