L'intérêt ouvert hebdomadaire de Kalshi atteint un record de 810 millions de dollars

Les données d'Artemis montrent que l'intérêt ouvert (OI) hebdomadaire de Kalshi a atteint un nouveau record la semaine dernière avec 810 millions de dollars. Il s'agit d'une augmentation d'environ 28 % par rapport à la semaine précédente, battant les records établis en mai. Ce nombre a plus de poids qu'une impression de volume brute. Les volumes peuvent augmenter et disparaître en une journée. L'OI, en revanche, met en évidence l'argent qui est placé et reste. Chez Kalshi, cette métrique a connu une croissance rapide.

Le lancement de BTCPERP a réécrit les règles du jeu 

Kalshi a listé BTCPERP, le premier contrat de futures perpétuels sur le Bitcoin régulé par la CFTC, est entré en vigueur le 3 juin et cela a eu un grand impact sur la croissance de l'OI sur la plateforme. Comme les perpétuels n'expirent pas, une position peut être détenue indéfiniment et alimente donc continuellement l'OI tant que le trader maintient cette position ouverte. Le produit principal de Kalshi jusqu'à présent était des contrats événementiels qui expirent à une date donnée et sont clôturés dès leur règlement. Ceux-ci n'ont jamais été conçus pour accumuler de l'OI de la manière dont un perpétuel le peut, d'où la semaine d'OI la plus forte jamais enregistrée pour la plateforme.

Un repli a poussé les traders à chercher une downside plafonnée 

Le timing a fait le reste. La semaine dernière, le Bitcoin a connu sa plus forte baisse hebdomadaire de l'année, dépassant 13 %, passant des sommets d'environ 74 000 $ à un creux de 59 000 $ avant de clôturer autour de 63 000 $. Les contrats événementiels de Kalshi plafonnent les pertes au montant misé, rien de plus. Les traders ont tendance à vouloir cela lorsque les prix baissent et que l'effet de levier explose sur d'autres plateformes. Cet instinct s'est activé au moment même où BTCPERP est entré en vigueur, permettant à la plateforme de capturer à la fois la rotation et le nouveau produit.

L'OI se situe désormais bien au-dessus de celui de Polymarket

L'OI record supérieur à 800 millions de dollars signifie désormais que Kalshi est largement en tête de son rival Polymarket dans ce domaine. La semaine dernière, Polymarket a enregistré 419,9 millions de dollars d'OI, ce qui signifie que l'OI de Kalshi est désormais 1,9 fois supérieur à celui de Polymarket. L'écart est flagrant étant donné que ce nombre était à peu près égal au début de l'année. Les deux plateformes ont commencé en tant que marchés de prédiction basés sur des événements, négociant le même type de résultats oui/non. Polymarket reste encore orienté vers le modèle binaire de résolution et de règlement. Kalshi a passé l'année dernière à se rapprocher d'une bourse de produits dérivés régulée. L'augmentation de l'OI est l'indicateur le plus proche montrant que ce changement attire des capitaux à grande échelle. 

Ce que ce chiffre signifie réellement

L'intérêt ouvert se lit différemment d'un record de volume sur une journée. Il indique des positions que les traders ont l'intention de conserver, des contrats qui continuent de générer des frais et des données, et une base d'utilisateurs traitant Kalshi comme un endroit pour maintenir une exposition plutôt que pour régler un pari rapide. Pour une entreprise qui a passé ses premières années à se battre contre la CFTC pour obtenir le droit d'exister, 810 millions de dollars d'OI debout marquent à quel point ce pari réglementaire a porté ses fruits. La question ouverte est de savoir si ce nombre se maintiendra une fois la volatilité de début juin refroidie, ou si la vente, et non le produit, a fait la plus grande partie du travail.