Bitcoin уже не так сильно колеблется, как раньше. По данным JPMorgan, резкие колебания снизились. В начале 2025 года волатильность Bitcoinсоставляла 60%. Сейчас она колеблется около 30%.
Это не просто статистика для гиков, такое падение может вернуть в этот сектор крупных институциональных инвесторов. Тех самых, которые сбежали, когда Bitcoin начал вести себя как пьяный подросток.
Николаос Панигирцоглу, стратег JPMorgan, заявил в четверг, что если волатильность Bitcoinпродолжит снижаться и начнет сравняться с более традиционными активами, такими как золото, то распределение инвестиций может последовать этому примеру.
«Следует ожидать, что инвестиции институциональных инвесторов в Bitcoin сравняются с инвестициями в конкурирующие классы активов, такие как золото, если произойдет сближение волатильности», — написал он. Сейчас это сближение реально. По его словам, разрыв между волатильностью золота и Bitcoin «самый низкий за всю историю наблюдений».
Спад в корпоративном секторе способствует усилению волатильности
На это есть причина. За последний год многие корпоративные казначеи выводили свои Bitcoin из обращения. Это не какое-то незначительное событие.
По данным JPMorgan, этот «интенсивный отток» действительно оказал эффект. Больше монет хранится пассивно. Меньше торгов. Меньше панических продаж. Меньше ажиотажных покупок. Это работает как тормоз для безумия.
Эти казначеи, в основном копирующие MicroStrategy, фактически захватили более 6% всего предложения Bitcoin.
Их также включают в глобальные фондовые индексы. Это придает им еще большую легитимность и привлекает к ним больше внимания. В JPMorgan заявляют, что эта тенденция «способствует повышениюtracBitcoin с точки зрения оценки»
Всё сводится к риску. Панигирцоглу ясно это объясняет: институциональные инвесторы не любят вкладывать свои cash во что-либо, что поглощает слишком много рискового капитала. Он сказал:
«Причина в том, что для большинства институциональных инвесторов волатильность каждого класса активов имеет значение с точки зрения управления рисками портфеля, и чем выше волатильность класса активов, тем больше рискового капитала потребляется этим классом активов»
Перевод: более спокойные монеты означают более комфортные условия для инвесторов. Текущая рыночная капитализация Bitcoinсоставляет около 2,2 триллиона долларов. Чтобы сравняться с 5 триллионами долларов частных инвестиций в золото, но с поправкой на волатильность, Bitcoin необходимо вырасти на 13% по сравнению с текущим уровнем.
Это поднимет цену примерно до 126 000 долларов. Эта цифра не просто взята с потолка. Она лишь немного выше рекорда Bitcoin уже установил на прошлой неделе.
Однако в настоящий момент цена Bitcoinотстает. Панигирцоглу сказал: «Разрыв между ценой Bitcoin и нашим скорректированным с учетом волатильности сравнением с золотом сместился из положительной зоны в конце 2024 года», когда она составляла около 36 000 долларов, «в отрицательную зону в настоящее время», что означает, что текущая цена примерно на 16 000 долларов ниже, чем должна быть. Это большой разрыв.
По его словам, этот разрыв означает одно: «сейчас у Bitcoin есть некоторый потенциал роста». По состоянию на четверг Bitcoin торговался примерно на 10% ниже своего недавнего исторического максимума. Так что он близок к цели. Но еще не совсем достиг ее.
