JPMorgan считает, что стабильность Биткоина вернёт крупных инвесторов

Биткоин больше не скачет так, как раньше. JPMorgan говорит, что дикие колебания утихли. В начале 2025 года волатильность Биткоина составляла 60%. Теперь она около 30%.

Это не просто статистика для гиков, это падение может вернуть крупных институциональных инвесторов в этот сектор. Т那些х, которые резко ушли, когда Биткоин вел себя как пьяный подросток.

Николаос Панирцоглоу, стратег в JPMorgan, заявил в четверг, что если волатильность Биткоина продолжит падать и начнет соответствовать более традиционным активам, таким как золото, то инвестиционные allocations могут последовать.

"Ожидается, что allocations в Биткоин со стороны институциональных инвесторов могут соответствовать таковым в конкурирующих классах активов, таких как золото, если произойдет схождение волатильностей", — написал он. В настоящее время это схождение реально. Согласно по его мнению, разрыв между волатильностью золота и Биткоина является "самым низким за всю историю".

Отступление корпораций помогает снизить волатильность

Есть причина, по которой это происходит. За последний год многие корпоративные казначеи выводили свой Биткоин из обращения. Это не какое-то мелкое событие.

Согласно JPMorgan, это "интенсивное изъятие" оказало реальное влияние. Больше монет удерживается пассивно. Меньше торгов. Меньше панических продаж. Меньше ажиотажных покупок. Это работало как тормоз для безумия.

Эти казначеи, в основном копии MicroStrategy, фактически захватили более 6% всего предложения Биткоина.

Они также включаются в глобальные фондовые индексы. Это придает им еще больше легитимности и внимания. JPMorgan говорит, что эта тенденция "помогает сделать Биткоин более привлекательным с точки зрения оценки".

Все сводится к риску. Панирцоглоу объясняет это ясно: институциональные инвесторы не любят вкладывать свои деньги во что-то, что поглощает слишком много капитала для покрытия рисков. Он сказал:

"Причина в том, что для большинства институциональных инвесторов волатильность каждого класса имеет значение с точки зрения управления рисками портфеля, и чем выше волатильность класса активов, тем больше капитала для покрытия рисков потребляется этим классом активов."

Перевод: спокойные монеты означают более комфортных инвесторов. Текущая капитализация Биткоина составляет около 2,2 триллиона долларов. Чтобы соответствовать 5 триллионам долларов частного сектора в золоте, но с поправкой на волатильность, Биткоину нужно вырасти на 13% от текущего уровня.

Это подтолкнуло бы цену вверх примерно до 126 000 долларов. Это число не просто взято с потолка. Оно лишь немного выше рекорда, который Биткоин уже установил в прошлые выходные.

В настоящее время, однако, цена Биткоина отстает. Панирцоглоу сказал: "Разрыв между ценой Биткоина и нашим скорректированным на волатильность сравнением с золотом сместился из зоны высокой положительности в конце 2024 года", когда он составлял около 36 000 долларов, "в отрицательную зону в настоящее время", что означает, что текущая цена примерно на 16 000 долларов ниже. Это большой разрыв.

По его словам, этот разрыв означает одно: "некоторый потенциал роста для Биткоина в настоящее время". По состоянию на четверг Биткоин торговался примерно на 10% ниже своего недавнего исторического максимума. Так что он близок. Но еще не там.