Удалось ли ФРС наконец достичь своей цели по инфляции в 2%?

Федеральная резервная система годами стремилась к цели по инфляции в 2%. Теперь, с новыми данными об инфляции за сентябрь, похоже, что они приближаются к ней.

Индексы потребительских и производственных цен оказались на уровне, который ожидала ФРС, показывая, что инфляция снижается к цели ФРС. По словам Goldman Sachs, они, возможно, уже достигли ее.

Инвестиционный банк прогнозирует, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) Министерства торговли США за сентябрь покажет 12-месячный уровень инфляции в 2,04%.

Если это так, то он будет округлен до 2%, что наконец приведет ФРС к ее долгосрочной цели.

Базовая инфляция упряма, вину возлагают на аренду жилья

Два года назад инфляция подскочила до 40-летнего максимума, заставив их агрессивно повышать процентные ставки. Теперь экономисты считают, что инфляция достаточно остыла, чтобы ФРС могла немного выдохнуть.

Хотя общая инфляция снижается, базовая инфляция — предпочитаемый показатель ФРС, исключающий продукты питания и энергию — остается проблемой.

Goldman Sachs оценивает, что в сентябре она достигнет 2,6%. Индекс потребительских цен показывает, что базовая инфляция была даже хуже, достигнув 3,3%. Стоимость жилья, особенно аренда, все еще подталкивает ее вверх.

Председатель ФРС Джером Пауэлл считает, что инфляция на жилье в конечном итоге остынет. Он ожидает, что инфляция в сфере жилья продолжит снижаться, помогая им достичь цели «дезинфляции». Рынок труда также начинает успокаиваться. 

Президент Чикагского филиала ФРС Остин Гулсби сказал, что он достаточно охладился, чтобы сдерживать инфляцию, оставаясь близким к полной занятости. Но фактически достичь этой цели в 2% и удержать ее на этом уровне будет непросто.

Тем временем инструмент «nowcasting» инфляции ФРС Кливленда показывает базовый уровень PCE в 2,06% за сентябрь. Формально это число округляется до 2,1%, что немного выше целевого показателя.

Однако инфляция в третьем квартале составляет всего 1,4% в годовом исчислении, что значительно ниже цели ФРС.

Снижение ставок ФРС на повестке дня

Несколько недель назад они совершили беспрецедентный шаг, снизив ставки на полпроцентного пункта до диапазона 4,75–5%. Это не то, что обычно наблюдается в «стабильной» экономике.

Теперь ФРС возвращается к обычным ежеквартальным снижениям ставок на четверть процентного пункта, но президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик заявил, что они могут вообще пропустить снижение на ноябрьском заседании.

ФРС знает, что нужно быть осторожной. Курт Рэнкин, старший экономист PNC, заявил, что агрессивное снижение ставок может вновь разжечь инфляцию, заставив компании конкурировать за больше ресурсов для удовлетворения растущего спроса.

Если инфляция снова резко вырастет, ФРС придется повысить ставки, что является последним, чего кто-либо хочет видеть прямо сейчас.

Трейдеры фьючерсов, похоже, уверены, что Пауэлл снизит ставки на четверть процентного пункта как в ноябре, так и в декабре.

Экономисты, такие как Марк Занди из Moody’s, не ожидают повсеместного снижения цен. Компании могут удерживать цены на прежнем уровне, если спрос упадет, но повсеместное снижение цен — явление редкое, даже во время рецессии.

Цены на физические товары снизились благодаря более нормальным условиям спроса и предложения после пандемии. Хотя цены на энергию и продукты питания остаются волатильными, сильно колеблясь вверх и вниз.

Потребительская электроника продолжает улучшаться в качестве, и хотя может показаться, что цены падают, на самом деле это часто просто улучшение того, что вы получаете за те же деньги.

По словам Занди, повсеместного снижения цен не произойдет, и маловероятно, что многие компании будут снижать цены, если только спрос не рухнет. Даже в этом случае цены обычно не падают во время рецессии.