La Fed ha finalmente raggiunto il suo obiettivo di inflazione del 2%?

La Federal Reserve insegue da anni l'obiettivo di inflazione del 2%. Ora, con i nuovi dati sull'inflazione di settembre, sembra che ci si stia avvicinando.

Gli indici dei prezzi al consumo e alla produzione hanno raggiunto i livelli attesi dalla Fed, dimostrando che l'inflazione sta scendendo verso l'obiettivo prefissato. Secondo Goldman Sachs, potrebbero già aver raggiunto tale obiettivo.

La banca d'investimento prevede che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) del Dipartimento del Commercio per settembre mostrerà un tasso di inflazione a 12 mesi del 2,04%.

Se così fosse, verrebbe arrotondato al 2%, il che porterebbe finalmente la Fed al suo obiettivo a lungo termine.

L'inflazione di fondo è ostinata, la colpa è dell'affitto

Due anni fa, l'inflazione ha raggiunto il massimo degli ultimi 40 anni, costringendo la Fed ad aumentare aggressivamente i tassi di interesse. Ora gli economisti ritengono che l'inflazione si sia raffreddata abbastanza da permettere alla Fed di tirare un sospiro di sollievo.

Sebbene l'inflazione complessiva sia in calo, l'inflazione di fondo, la misura preferita dalla Fed che esclude i beni alimentari ed energetici, rimane un problema.

Goldman Sachs stima che raggiungerà il 2,6% a settembre. L'indice dei prezzi al consumo mostra un'inflazione di fondo ancora peggiore, raggiungendo il 3,3%. I costi degli alloggi, in particolare l'affitto, continuano a spingerla verso l'alto.

Il presidente della Fed Jerome Powell ritiene che l'inflazione degli affitti alla fine si raffredderà. Si aspetta che l'inflazione del mercato immobiliare continui a scendere, aiutando la Fed a raggiungere l'obiettivo di "disinflazione". Anche il mercato del lavoro sta iniziando a calmarsi. 

Ildent della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha affermato che la situazione si è raffreddata abbastanza da tenere sotto controllo l'inflazione, pur rimanendo vicina alla piena occupazione. Ma raggiungere effettivamente l'obiettivo del 2% e mantenerlo a quel livello non sarà facile.

Nel frattempo, lo strumento di "previsione immediata dell'inflazione" della Fed di Cleveland mostra un tasso PCE del 2,06% per settembre. Sulla carta, questo numero verrebbe arrotondato al 2,1%, leggermente al di sopra dell'obiettivo.

Ma il tasso di inflazione del terzo trimestre si attesta solo all'1,4% su base annua, ben al di sotto dell'obiettivo della Fed.

Tagli dei tassi della Fed sul tavolo

Qualche settimana fa hanno fatto una mossa senzadent, tagliando i tassi di interesse di mezzo punto percentuale, portandoli a un intervallo compreso tra il 4,75% e il 5%. Non è qualcosa che si vede di solito in un'economia "stabile".

La Fed sta ora tornando ai suoi consueti tagli dei tassi di un quarto di punto, ma ildent della Fed di Atlanta, Raphael Bostic, ha affermato che potrebbero addirittura saltare del tutto un taglio nella riunione di novembre.

La Fed sa di dover procedere con cautela. Kurt Rankin, economista senior di PNC, ha affermato che tagli aggressivi dei tassi potrebbero riaccendere l'inflazione, costringendo le aziende a competere per ottenere maggiori risorse per soddisfare la crescente domanda.

Se l'inflazione dovesse nuovamente aumentare, la Fed dovrà aumentare i tassi, il che è l'ultima cosa che chiunque vorrebbe vedere in questo momento.

Gli operatori di futures sembranodent che Powell taglierà i tassi di un quarto di punto sia a novembre che a dicembre.

Economisti come Mark Zandi di Moody's non si aspettano tagli generalizzati dei prezzi. Le aziende potrebbero mantenere i prezzi stabili in caso di calo della domanda, ma cali generalizzati dei prezzi sono rari, anche durante una recessione.

I prezzi dei beni fisici sono diminuiti grazie a condizioni di domanda e offerta più normali dopo la pandemia. Tuttavia, i prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari sono ancora volatili, con forti oscillazioni.

La qualità dei prodottitrondi consumo continua a migliorare e, anche se potrebbe sembrare che i prezzi stiano scendendo, spesso si tratta semplicemente di un miglioramento di ciò che si ottiene per la stessa cifra di denaro.

Secondo Zandi, i tagli ai prezzi non saranno generalizzati, ed è improbabile che molte aziende abbassino i prezzi a meno che non ci sia un crollo della domanda. Anche in quel caso, i prezzi in genere non scendono durante una recessione.