Il piano economico della Cina ha colpito un muro e ora il governo vuole che le famiglie portino il peso. Per anni, Pechino si è appoggiato alle esportazioni e agli investimenti guidati dallo stato per alimentare la crescita.
Ma con quel modello che perde Steam,dent Xi Jinping sta guardando verso l'interno - in una popolazione che è titubante di spendere e veloce a salvare. E mentre la chiamata per aumentare la domanda dei consumatori è diventata più forte, nessuno è davvero sicuro se Xi può farlo accadere.
Secondo il Financial Times, ci sono domande sul fatto che l'approccio top-down di Pechino possa sbloccare il massiccio potere di spesa che è rimasto inattivo per anni.
La dimensione del mercato dei consumatori cinesi è enorme - la seconda più grande a livello globale dopo gli Stati Uniti - ma ciò non significa che le persone acquistano abbastanza. In questo momento, la spesa dei consumatori costituisce solo il 40% dell'economia del paese, molto al di sotto del 60% visto in altri paesi.
Prima della pandemia, stava crescendo a un ritmo annuale del 9%. Tuttavia, la fiducia non è tornata. Le persone sono ansiose. settore abitativo crollato e le cicatrici della strategia zero-Covid hanno spinto le famiglie a risparmiare di più e spendere meno.
Grande economia, piccola fiducia
Le vendite al dettaglio all'interno della Cina sono dieci volte più grandi delle esportazioni negli Stati Uniti, ma ciò non si è tradotto introndomanda nazionale. Rory Green, capo economista cinese di TS Lombard, ha dichiarato: "La Cina è il più grande mercato in termini di volume e valore per quasi tutti i prodotti di consumo, che vanno da veicoli e smartphone ai beni di lusso e al cinema".
Anche con la pressione economica, i cinesi più giovani non stanno evitando. Keyu Jin, economista dell'Università di scienza e tecnologia di Hong Kong, ha affermato che Gen Z e Millennials stanno ancora acquistando. "Gen Z e Millennials stanno ancora spendendo con impazienza per viaggi, esperienze all'aperto e giochi", ha spiegato. "La maggior parte del credito al consumo va a persone di età inferiore ai 35 anni. Con un clic su Alibaba, puoi prendere in prestito per acquistare un rossetto."
Boston Consulting Group prevede che la popolazione della Cina di classe media e superiore crescerà a oltre 500 milioni entro il 2030. È più che l'intera popolazione degli Stati Uniti. Ma anche questo non importa se le persone non si sentono spese sicure. Il governo ha bisogno che le persone si fidessero che una caduta non li fallirà - e in questo momento la fiducia non c'è.
I cambiamenti della politica non sono stati sufficienti
Alcune piccole correzioni sono atterrate. La Banca popolare cinese ha abbassato i requisiti di riserva bancaria a settembre. Anche i tassi ipotecari sono stati tagliati e i mercati azionari hanno ottenuto un po 'di supporto. A marzo, Pechino ha lanciato un "piano d'azione speciale" con promesse come aumenti salariali e sussidi per la cura dei bambini. C'è anche un piano di permuta che offre cash per sostituire le merci vecchie con nuove.
È un inizio, ma non abbastanza. Un sondaggio di Deutsche Bank nel primo trimestre ha rilevato che il 52% dei consumatori cinesi ha dichiarato di essere pronto a spendere di più, la cifra più alta in un anno. Ma qualsiasi cambiamento reale e duraturo richiederebbe riforme più profonde. Le famiglie non prosciugheranno i loro risparmi fino a quando non si sentono protette. Ciò significa migliore benessere, accesso sanitario e sistemi pensionistici - cose che la Cina non ha in atto in questo momento.
Gli slogan firmati di XI - "doppia circolazione" e "prosperità comune" - dovrebbero spostare l'attenzione verso la crescita interna e meno disuguaglianza. Ma gli slogan non fissano i sistemi rotti.
La mano pesante del governo nella produzione ha portato a troppe fabbriche e non abbastanza domanda sana. BCA Research ha osservato che la spesa in capitale cinese è ora inefficiente, creando deflazione e troppe imprese non redditizie.
Crescita urbana, popolazione che invecchia e il problema fiscale
L'urbanizzazione potrebbe aiutare. Circa i due terzi della popolazione vivono nelle città. Nei paesi sviluppati, è più vicino all'80%. Ottenere piùdentrurali nei posti di lavoro e nei servizi urbani potrebbe aiutare a aumentare la spesa. Ma il sistema Hukou - Regole per il permesso di residenza cinese - impedisce ai migranti rurali di accedere ai benefici della città. Il gruppo Rhodium ha scoperto che quando i migranti sono completamente integrati nella vita della città, i loro salti di spesa del 60%.
Anche il sistema di welfare cinese è molto indietro. Raccoglie solo circa l'1% del PIL dalle imposte sul reddito, molto al di sotto degli standard internazionali. Anche gli Stati Uniti, uno stato capitalista, spendono di più in programmi sociali. Pechino non vuole appoggiarsi al "Welfarism", come dice Xi.
L'invecchiamento potrebbe effettivamente aiutare. Man mano che più persone si ritirano, meno risparmieranno e ciò potrebbe spostare denaro nell'economia. Rory ha affermato che paesi come il Giappone e la Corea del Sud hanno raggiunto il picco di risparmi quando le loro popolazioni in età lavorativa sono finite. "Anche se le riforme politiche sono inefficaci, la Cina risparmierà meno", ha detto.
Xi ha anche spinto "nuove forze produttive di qualità"-una frase che nessuno usa fuori dalla Cina-per descrivere il cambiamento verso la produzione di fascia alta. Ma aumentare la produttività non garantisce una maggiore domanda dei consumatori, soprattutto quando i lavoratori non sentono il beneficio.
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