La Cina deve aumentare i consumi, ma crescono i dubbi sulla capacità di Xi di riuscirci

Il piano economico cinese ha incontrato un ostacolo e ora il governo vuole che siano le famiglie a sostenerlo. Per anni, Pechino ha fatto affidamento sulle esportazioni e sugli investimenti statali per alimentare la crescita.

Ma con questo modello che sta perdendo slancio, ildent Xi Jinping sta guardando verso l'interno, verso una popolazione che è restia a spendere e pronta a risparmiare. E mentre la richiesta di aumentare la domanda dei consumatori si fa sempre più forte, nessuno è veramente sicuro che Xi possa realizzarla.

Secondo il Financial Times, sorgono dubbi sulla capacità dell'approccio dall'alto verso il basso di Pechino di sbloccare l'enorme potere di spesa rimasto inutilizzato per anni.

Le dimensioni del mercato dei consumi cinese sono enormi – il secondo più grande al mondo dopo gli Stati Uniti – ma questo non significa che le persone stiano comprando abbastanza. Attualmente, la spesa al consumo rappresenta solo il 40% dell'economia del Paese, ben al di sotto del 60% registrato in altri Paesi. 

Prima della pandemia, la crescita era del 9% annuo. Tuttavia, la fiducia non è ancora tornata. Le persone sono ansiose. Il crollo del settore immobiliare e le conseguenze della strategia "zero Covid" hanno spinto le famiglie a risparmiare di più e a spendere di meno.

Grande economia, piccola fiducia

Le vendite al dettaglio in Cina sono dieci volte superiori alle esportazioni verso gli Stati Uniti, ma questo non si è tradotto in unatrondomanda interna. Rory Green, capo economista per la Cina presso TS Lombard, ha affermato: "La Cina è il mercato più grande in termini di volume e valore per quasi tutti i prodotti di consumo, dai veicoli agli smartphone, dai beni di lusso al cinema"

Nonostante la pressione economica, i giovani cinesi non si tirano indietro. Keyu Jin, economista presso l'Università di Scienza e Tecnologia di Hong Kong, ha affermato che la Generazione Z e i millennial continuano a fare acquisti. "La Generazione Z e i millennial continuano a spendere con entusiasmo in viaggi, esperienze all'aria aperta e videogiochi", ha spiegato. "La maggior parte del credito al consumo va a persone sotto i 35 anni. Con un clic su Alibaba, puoi prendere in prestito per comprare un rossetto"

Il Boston Consulting Group prevede che la popolazione cinese di classe media e alta raggiungerà i 500 milioni entro il 2030. Si tratta di una popolazione superiore a quella dell'intera popolazione degli Stati Uniti. Ma anche questo non avrà importanza se le persone non si sentiranno sicure di spendere. Il governo ha bisogno che le persone abbiano fiducia che una caduta non le manderà in bancarotta, e al momento questa fiducia non c'è.

I cambiamenti politici non sono stati sufficienti

Alcuni piccoli accorgimenti sono stati attuati. La Banca Popolare Cinese ha ridotto i requisiti di riserva bancaria a settembre. Sono stati inoltre tagliati i tassi sui mutui e i mercati azionari hanno ricevuto un po' di sostegno. A marzo, Pechino ha varato un "piano d'azione speciale" con promesse come aumenti salariali e sussidi per l'assistenza all'infanzia. È previsto anche un programma di permuta che offre cash per sostituire i vecchi beni con quelli nuovi.

È un inizio, ma non basta. Un sondaggio della Deutsche Bank del primo trimestre ha rilevato che il 52% dei consumatori cinesi si è dichiarato pronto a spendere di più, la cifra più alta dell'ultimo anno. Ma qualsiasi cambiamento reale e duraturo richiederebbe riforme più profonde. Le famiglie non prosciugheranno i propri risparmi finché non si sentiranno protette. Ciò significa un welfare migliore, un accesso all'assistenza sanitaria e sistemi pensionistici migliori, cose che la Cina al momento non ha.

Gli slogan distintivi di Xi – "doppia circolazione" e "prosperità comune" – dovrebbero spostare l'attenzione sulla crescita interna e sulla riduzione delle disuguaglianze. Ma gli slogan non riparano i sistemi corrotti.

La mano pesante del governo sulla produzione ha portato alla creazione di troppe fabbriche e a una domanda insufficiente e sana. BCA Research ha osservato che la spesa in conto capitale della Cina è ora inefficiente, creando deflazione e troppe attività non redditizie.

Crescita urbana, invecchiamento della popolazione e problema fiscale

L'urbanizzazione potrebbe aiutare. Circa due terzi della popolazione vive in città. Nei paesi sviluppati, la percentuale si avvicina all'80%. Incrementare ladentper i residenti rurali, favorendo l'accesso a lavori e servizi urbani, potrebbe contribuire a incrementare la spesa. Tuttavia, il sistema hukou – le norme cinesi sui permessi di soggiorno – impedisce ai migranti rurali di accedere ai sussidi urbani. Rhodium Group ha scoperto che quando i migranti sono pienamente integrati nella vita cittadina, la loro spesa aumenta del 60%.

Anche il sistema di welfare cinese è molto indietro. Raccoglie solo circa l'1% del PIL dalle imposte sul reddito, ben al di sotto degli standard internazionali. Persino gli Stati Uniti, uno stato capitalista, spendono di più in programmi sociali. Pechino non vuole abbandonarsi al "welfarismo", come lo definisce Xi.

L'invecchiamento potrebbe però rivelarsi un fattore positivo. Man mano che più persone vanno in pensione, meno risparmieranno, e questo potrebbe spostare denaro nell'economia. Rory ha affermato che paesi come il Giappone e la Corea del Sud hanno raggiunto il picco di risparmio quando la loro popolazione in età lavorativa ha raggiunto il suo massimo. "Anche se le riforme politiche saranno inefficaci, la Cina risparmierà meno", ha affermato.

Xi ha anche promosso l'espressione "nuove forze produttive di qualità" – un'espressione che nessuno al di fuori della Cina usa – per descrivere il passaggio alla produzione di alta gamma. Ma aumentare la produttività non garantisce una maggiore domanda da parte dei consumatori, soprattutto quando i lavoratori non ne percepiscono i benefici.