연준이 마침내 2% 인플레이션 목표를 달성했습니까?

연방준비제도(연준)는 수년간 2% 인플레이션 목표를 추구해 왔습니다. 이제 9월의 새로운 인플레이션 데이터로 볼 때, 그들은 목표에 가까워지고 있는 것으로 보입니다.

소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)가 연준의 예상대로 발표되며, 인플레이션이 연준의 목표 방향으로 하락하고 있음을 보여줍니다. 골드만 삭스에 따르면 이미 목표에 도달했을 수도 있습니다.

투자은행은 상무부의 9월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 12개월 기준 인플레이션율 2.04%를 보일 것으로 전망합니다.

만약 그렇다면 이는 2%로 반올림되어, 마침내 연준을 장기 목표에 도달하게 할 것입니다.

고집스러운 코어 인플레이션, 임대료가 원인

2년 전 인플레이션은 40년 만에 최고치로 치솟아 연준이 금리를 공격적으로 인상하게 했습니다. 이제 경제학자들은 인플레이션이 충분히 진정되어 연준이 조금 더 안도할 수 있다고 믿습니다.

전체 인플레이션은 하락하고 있지만, 식품과 에너지를 제외한 연준의 선호 지표인 코어 인플레이션은 여전히 문제입니다.

골드만 삭스는 9월 코어 인플레이션이 2.6%에 도달할 것으로 추정합니다. 소비자물가지수는 코어 인플레이션이 3.3%로 더 나빴음을 보여주며, 특히 임대료를 포함한 주거 비용이 이를 더욱 밀어 올리고 있습니다.

연준 의장 제롬 파월은 임대료 인플레이션이 결국 진정될 것으로 생각합니다. 그는 주택 인플레이션이 계속 하락하여 '디인플레이션' 목표 달성에 도움이 될 것으로 예상합니다. 노동 시장도 진정되기 시작했습니다. 

시카고 연준 총재 오스틴 굴즈비는 인플레이션을 통제하면서 완전 고용에 가까운 상태를 유지할 만큼 충분히 진정되었다고 말했습니다. 하지만 실제로 2% 목표에 도달하고 이를 유지하는 것은 쉽지 않을 것입니다.

한편, 클리블랜드 연준의 '인플레이션 나우캐스팅' 도구는 9월headline PCE율을 2.06%로 보여줍니다. 이론적으로 이 숫자는 2.1%로 반올림되어 목표보다 약간 높아집니다.

하지만 3분기 인플레이션율은 연율 기준 1.4%로 연준의 목표보다 훨씬 낮습니다.

연준 금리 인하 논의

몇 주 전, 연준은 4.75%~5%의 금리 범위로 금리를 0.5%p 인하하는 전례 없는 조치를 취했습니다. 이는 일반적으로 '안정된' 경제에서 보기 드문 일입니다.

연준은 앞으로 정상적인 분기별 0.25%p 금리 인하로 돌아가고 있지만, 애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스티크는 11월 회의에서 금리 인하를 아예 건너뛸 수도 있다고 말했습니다.

연준은 신중해야 한다는 것을 알고 있습니다. PNC의 수석 경제학자 커트 랭킨은 공격적인 금리 인하가 상승하는 수요를 충족하기 위해 기업들이 더 많은 자원을 경쟁하게 함으로써 인플레이션을 재점화할 수 있다고 말했습니다.

인플레이션이 다시 급등하면 연준은 금리를 인상해야 할 것이며, 이는 현재 누구도 보고 싶어 하지 않는 일입니다.

선물 거래자들은 파월 의장이 11월과 12월에 모두 0.25%p 금리를 인하할 것이라고 확신하는 것으로 보입니다.

무디스의 마크 잔디 같은 경제학자들은 광범위한 가격 인하를 예상하지 않습니다. 수요가 감소하면 기업들이 가격을 유지할 수 있지만, 경기 침체 중에도 전반적인 가격 하락은 드뭅니다.

팬데믹 이후 공급-수요 조건이 정상화되면서 물품 가격이 하락했습니다. 다만 에너지와 식품 가격은 여전히 변동성이 크며 오르내림이 심합니다.

가전제품의 품질은 계속 향상되고 있으며, 가격이 하락하는 것처럼 보이지만 실제로는 동일한 금액으로 더 나은 제품을 얻게 되는 경우가 많습니다.

잔디에 따르면 전반적인 가격 인하는 발생하지 않을 것이며, 수요가 붕괴되지 않는 한 많은 기업이 가격을 내리지 않을 것입니다. 심지어 수요가 붕괴되더라도 가격 하락은 일반적으로 경기 침체기에도 발생하지 않습니다.