Братья Винклевоссы: Gemini фиксирует убыток в 159,5 млн долларов в Q3 на фоне роста расходов и обвала акций

Gemini Space Station, криптобиржа, основанная Тайлером и Кэмероном Винклевоссами, в понедельник отчиталась о большем чистом убытке, чем ожидали аналитики, в своем первом отчете о прибылях и убытках после выхода на публичный рынок.

Компания зафиксировала убыток в 6,67 доллара на акцию по сравнению с ожидаемым аналитиками, опрошенными Bloomberg, убытком в 3,24 доллара. Gemini, дебютировавшая на публичных рынках в сентябре, увидела падение цены своих акций почти вдвое от пика на фоне общего снижения цен на криптовалюты.

Акции Gemini (GEMI) быстро рухнули более чем на 11% в послебиржевых торгах после публикации отчета о прибылях и убытках, опустившись ниже 15 долларов и установив новый исторический минимум, согласно данным CNBC.

Тем не менее выручка Gemini все же резко выросла. Чистая выручка за квартал составила почти 50 миллионов долларов, что на 52% больше, чем в предыдущем квартале. Компания сообщила, что более 26 миллионов долларов пришлось на комиссионные сборы, а около 20 миллионов долларов — на такие услуги, как её кредитная карта и институциональный стейкинг. Скорректированный EBITDA компании составил минус 52,4 миллиона долларов, что показывает, что рост не перекрыл расходы. Объем торгов вырос до 16,4 миллиарда долларов, увеличившись на 45% по сравнению с предыдущим кварталом, благодаря большему движению со стороны институциональных инвесторов, которое выросло почти на 50% по сравнению с предыдущим периодом.

Gemini видит рост доходов от услуг после выхода на новые рынки

Согласно отчету о прибылях и убытках, Gemini добавляет новые функции и расширяет присутствие в новых регионах. В этом квартале был представлен кошелек для самостоятельного хранения активов (self-custody), а также компания получила лицензию MiCA в Европе в августе и начала операции в Австралии в начале октября в рамках своей стратегии регуляторного расширения.

Доходы от услуг теперь составляют почти 40% общей выручки Gemini по сравнению с менее чем 30% всего год назад.

Кредитная карта Gemini преодолела отметку в 100 000 открытых счетов, с объемом транзакционных расходов более 350 миллионов долларов, что вдвое превышает показатели использования в предыдущем квартале, в то время как балансы стейкинга увеличились до 741 миллиона долларов.

После выхода на публичный рынок компания также погасила долг и открыла кредитную линию на 150 миллионов долларов для дебиторской задолженности по кредитным картам, чтобы повысить эффективность капитала

На весь год Gemini прогнозирует выручку от услуг и процентов в размере 60–70 миллионов долларов на основе продолжающегося роста использования кредитных карт и стейкинга.

Компания также выходит в новые сферы бизнеса. Она работает над рынками прогнозов, которые позволяют пользователям делать ставки на политические и спортивные события. Она начала предлагать токенизированные акции США, позволяя пользователям получать доступ к акциям через блокчейн-представление.

Но аналитики Goldman Sachs написали в октябре, что расширение бизнеса Gemini в сфере кредитных карт «вводит как кредитный, так и процентный риск в условиях экономического спада», указывая на финансовое давление, которое может возрасти, если увеличится количество дефолтов потребителей или ужесточатся условия кредитования.

Политическая активность Винклевоссов вызывает опасения относительно оценки

За пределами финансовых показателей компании Кэмерон и Тайлер также были активны в политике. В августе они пожертвовали 21 миллион долларов политическому комитету действий (PAC), поддерживающему президента Дональда Трампа и про-криптографические политические цели Республиканской партии.

Они также посетили несколько мероприятий в Белом доме, включая прием для доноров в новом балльном зале.

С точки зрения оценки, материнская компания компании, Gemini Space Station, в настоящее время торгуется с коэффициентом цена/выручка (P/S) 13,9x, что значительно выше, чем как у отраслевых конкурентов, так и у среднего показателя по более широкой индустрии американских капитальных рынков в 3,8x.

Акции в последний раз закрывались около 16,18 доллара, и если вы проведете этот расчет, то увидите, что цена означает, что инвесторы платят большую премию за каждый доллар выручки, даже несмотря на то, что Gemini остается убыточной… технически.

Именно этот разрыв между высокой оценкой и постоянными убытками подпитал резкое падение акций после публикации результатов отчета.