윈클보스 형제의 젬니, 지출 급증과 주가 폭락으로 3분기 1억 5,950만 달러 손실 기록

타일러와 카메론 윈클보스가 설립한 암호화폐 거래소 젬니 스테이션은 공개 이후 첫 실적 발표에서 분석가들이 예상했던 것보다 더 큰 순손실을 월요일 보고했습니다.

회사는 주당 6.67달러의 손실을 기록했으며, 이는 블룸버그가 조사한 분석가들이 예상한 주당 3.24달러의 손실보다 큽니다. 9월 공개 시장에 데뷔한 젬니는 암호화폐 가격의 전반적인 하락 속에서 주가가 정점 대비 거의 절반으로 떨어졌습니다.

CNBC의 데이터에 따르면, 실적 발표 후 장후 거래에서 젬니의 GEMI 주가는 11% 이상 급락하며 15달러 아래로 떨어지고 새로운 사상 최저가를 기록했습니다.

그럼에도 불구하고 젬니의 수익은 여전히 급증했습니다. 분기 순수익은 약 5,000만 달러로, 전 분기 대비 52% 증가했습니다. 회사는 2,600만 달러 이상이 거래 수수료에서, 약 2,000만 달러가 신용카드 및 기관 스테이킹과 같은 서비스에서 나왔다고 보고했습니다. 회사의 조정 EBITDA는 마이너스 5,240만 달러로, 성장이 지출을 상쇄하지 못했음을 보여줍니다. 거래량은 더 큰 기관의 움직임(전 기간 대비 약 50% 증가)에 힘입어 164억 달러로 증가했으며, 분기 대비 45% 상승했습니다.

Gemini, 신규 시장 진출 후 서비스 수익 급증

실적 보고서에 따르면, 젬니는 새로운 기능을 추가하고 새로운 지역으로 확장하고 있습니다. 셀프 커스터디 지갑이 이번 분기 도입되었으며, 회사는 또한 8월 유럽에서 MiCA 라이선스를 확보하고 10월 초 호주에서 운영을 시작하는 등 규제 확장 전략의 일환으로 사업을 확장했습니다.

서비스 수익은 이제 Gemini 총 수익의 약 40%를 차지하며, 이는 불과 1년 전 30% 미만에서 큰 폭으로 증가한 것입니다.

Gemini 신용카드 계좌 수는 10만 개를 돌파했으며, 거래 금액은 3억 5천만 달러 이상으로 전분기 대비 2배 증가했고, 스테이킹 잔액은 7억 4천 1백만 달러로 증가했습니다.

기업 공개 후 회사는 부채를 상환하고 자본 효율성을 개선하기 위해 신용카드 미수금 담보 1억 5천만 달러의 신용 시설을 개설했습니다.

연간 기준으로 Gemini는 신용카드 및 스테이킹 성장에 힘입어 서비스 및 이자 수익이 6,000만 달러에서 7,000만 달러에 이를 것으로 전망했습니다.

회사는 또한 새로운 사업 분야에 진출하고 있습니다. 사용자들이 정치 및 스포츠 결과에 베팅할 수 있는 예측 시장 개발을 진행 중이며, 블록체인의 표현을 통해 주식에 노출될 수 있는 토큰화된 미국 주식 제공을 시작했습니다.

그러나 골드만 삭스의 분석가들은 10월 보고서에서 Gemini의 신용카드 사업 확장이 “경기 침체 시 신용 및 금리 위험을 초래한다”며, 소비자 부도가 증가하거나 신용 조건이 긴축될 경우 쌓일 수 있는 재무적 압력을 지적했습니다.

윈클보스 형제의 정치적 활동, 가치 평가 우려 촉발

회사의 재무제표 외에도 캐머런과 타이틀러는 정치적으로도 활발히 활동해 왔습니다. 8월, 그들은 도널드 트럼프 대통령과 공화당의 암호화폐 친화적 정책 목표를 지지하는 정치행동위원회(PAC)에 2,100만 달러를 기부했습니다.

그들은 또한 새로운 발코니홀에서 열린 기부자 환영회를 포함한 백악관 내 여러 행사에 참석했습니다.

가치 평가 관점에서 볼 때, 회사의 모회사인 Gemini Space Station은 현재 매출 대비 주가 비율(P/S)이 13.9배로 거래되고 있으며, 이는 동종 업계 동료들과 미국 자본시장 산업 평균인 3.8배를 크게 상회하는 수치입니다.

주가는 최근 16.18달러에 마감했으며, 이 수치를 계산해 보면 Gemini가 기술적으로 아직 흑자 전환에 이르지 못했음에도 불구하고 투자자들이 수익 1달러당 큰 프리미엄을 지불하고 있음을 알 수 있습니다.

높은 가치 평가와 지속적인 손실 사이의 격차가 바로 실적 발표 후 주가가 급락한 원인이었습니다.