Премия GBTC отрицательна два месяца подряд

Краткое содержание

• Премия Grayscale отрицательна два месяца подряд.
• Снижение притока институциональных средств — основная причина
• ETF заставят GBTC серьезно потрудиться.

Премия Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) отрицательна два месяца подряд. С начала этого года, с февраля, GBTC продавался дешевле цены биткоина. Это означает, что приток средств от институциональных инвесторов начинает ослабевать.

Всего несколько месяцев назад, в январе, премия GBTC торговалась на уровне 33,12%. С февраля премия GBTC находится на нисходящей тенденции. 25^го марта она достигла исторического минимума в 14,34%. В настоящее время премия GBTC торгуется на уровне -9,32% — это второй раз подряд, когда она находится в отрицательной зоне. Иронично, что пока премия GBTC была отрицательной, цена биткоина выросла с $38 850 до $57 891 — на внушительные 57%. Так что же происходит?

Почему премия GBTC отрицательна

Институциональные инвесторы всегда были основным источником финансирования фонда. В отчете GrayScale за третий квартал 2020 года говорилось, что институциональные инвесторы обеспечили 80% средств в трасте. Учреждения обычно берут крупные кредиты, используя преимущества своих инвестиций. Некоторые из них надеются использовать растущую премию траста для компенсации процентных ставок по взятым кредитам. К сожалению, в последние два месяца это не сработало как следует.

До этого у институциональных инвесторов не было других вариантов, кроме как GBTC. С увеличением числа биржевых фондов (ETF), выходящих на рынок, инвесторы теперь отходят от GBTC. У Trust есть период выкупа в шесть месяцев и комиссия за управление в 2%. ETF предлагают лучшие услуги при более низких комиссиях.

Давайте сравним Purpose Bitcoin ETF и GBTC. Этот новый ETF показал доходность 23,62% в марте, что почти точно совпадает с ежемесячным ростом цены биткоина на 23,96%. За тот же период GBTC вернул только 14,14%. Этому способствовали его отрицательная премия и ряд других проблем.

Что ждет GBTC в будущем?

Институциональные инвесторы, скорее всего, перейдут к ETF, как только истечет период выкупа с Trust. Канада является домом для некоторых ETF, которые предлагают лучшие услуги и более низкие комиссии. Регуляторы США вскоре одобрят первый ETF в США. У инвесторов тогда будет широкий выбор. Сделают ли это GBTC ненужным? Это маловероятно — возможно, не в ближайшее время. Чтобы GBTC оставался актуальным, ему придется снизить свои комиссии и предложить клиентам лучший сервис.