Prime du GBTC négative pour la deuxième fois consécutive

Résumé en bref

• Négatif premium en niveaux de gris pendant deux mois consécutifs.
• La diminution des fonds institutionnels est la principale cause de cette situation
• Les ETF vont donner du fil à retordre au GBTC.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est négative depuis deux mois consécutifs. Depuis février dernier, le GBTC se négocie à un Bitcoin prix. Cela indique que les investissements des investisseurs institutionnels commencent à s'amenuiser.

Il y a quelques mois à peine, en janvier, la prime du GBTC s'établissait à 33,12 %. Depuis février, elle est en baisse constante. Le 25^mars , elle a atteint un plus bas historique de 14,34 %. La prime du GBTC se négocie actuellement à -9,32 %, soit la deuxième fois consécutive qu'elle est négative. Paradoxalement, alors que la prime du GBTC était négative, le prix du Bitcoin a grimpé de 38 850 $ à 57 891 $, soit une hausse spectaculaire de 57 %. Comment expliquer cela ?

Pourquoi la prime du GBTC est-elle négative ?

Les investisseurs institutionnels ont toujours été la principale source de financement du fonds. Le rapport du troisième trimestre 2020 de GrayScale indiquait que les investisseurs institutionnels représentaient 80 % des actifs du fonds. Les institutions contractent généralement d'importants emprunts, tirant parti de leurs investissements. Certaines espèrent utiliser la hausse de la prime du fonds pour compenser le taux d'intérêt de ces emprunts. Malheureusement, cette stratégie n'a pas été aussi fructueuse qu'espéré ces deux derniers mois.

Jusqu'à présent, les investisseurs institutionnels n'avaient d'autre choix que le GBTC. Avec l'arrivée sur le marché d'un nombre croissant de fonds négociés en bourse (ETF), ils se détournent désormais du GBTC. Ce fonds a une période de rachat de six mois et des frais de gestion de 2 %. Les ETF offrent de meilleurs services à moindres frais.

Comparons l'ETF Purpose Bitcoin et le GBTC. Ce nouvel ETF a enregistré une performance de 23,62 % en mars, soit quasiment la même hausse que celle du Bitcoin(23,96 %). Sur la même période, le GBTC n'a progressé que de 14,14 %, un résultat dû notamment à sa prime négative et à d'autres facteurs.

Quel avenir pour GBTC ?

Les investisseurs institutionnels se tourneraient vraisemblablement vers les ETF dès l'expiration de la période de rachat du fonds. Le Canada propose déjà des ETF offrant de meilleurs services et des frais réduits. Les autorités réglementaires américaines devraient bientôt approuver le premier ETF aux États-Unis. Les investisseurs auront alors l'embarras du choix. Ces évolutions rendront-elles le GBTC obsolète ? C'est peu probable, du moins pas dans un avenir proche. Pour que le GBTC conserve sa pertinence, il devra réduire ses frais et améliorer ses services clients.