Всё, что сказал Джером Пауэлл в Джексон-Хоул сегодня

Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы, снова выступил на симпозиуме в Джексон-Хоул сегодня, и он изложил план действий на будущее по процентным ставкам, и главная новость в том, что снижение ставок находится на повестке дня.

Пауэлл сказал нам, что эпоха неумолимых повышений ставок заканчивается. «Направление движения ясно», — сказал он. Но он также добавил: «Сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков». 

Так что, по сути, всё ещё висит в воздухе.

Речь Пауэлла прозвучала всего за несколько недель до следующей встречи ФРС 17-18 сентября, где они, возможно, наконец объявят о первом снижении ставок с начала пандемии. 

Как мы знаем, ФРС не в восторге от идеи дальнейшего охлаждения рынка труда. Отчёт о занятости за июль тоже не помог настроению.

В прошлом месяце было создано всего 114 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы подскочил до 4,3% — самого высокого с октября 2021 года. 

И не забывайте, что есть данные, показывающие, что по состоянию на март в США было на 818 000 меньше занятых, что предполагает, что рынок труда не так силён, как некоторые думали. 

Теперь перейдём к сути. Пауэлл воспользовался возможностью, чтобы объявить, по сути, победу в борьбе с инфляцией.

Он выразил уверенность в том, что инфляция возвращается к той волшебной цели в 2%, которую ФРС преследовала. «Инфляция значительно снизилась», — сказал он. Цифры также подтверждают его слова. 

Инфляция снизилась до 2,5% по любимому показателю ФРС и составляет 2,9% на основе индекса потребительских цен. Пауэлл пока не открывает шампанское, но он определённо более оптимистичен, чем в прошлом.

По его словам, «худшие экономические искажения, связанные с пандемией, отступают». Но были и не все хорошие новости. Пауэлл признал, что они не предвидели возвращение этого инфляционного хаоса в 2021 году. 

Они думали, что это просто вспышка, временный пик. Они даже использовали слово «переходный», которое теперь стало своего рода шуткой в финансовых кругах. Он фактически признал ошибку, сказав, что использование слова «переходный» стало тем, о чём они пожалели. 

Оказалось, что инфляция была не просто проходящим этапом, и ФРС пришлось спешно догонять упущенное. Это привело к 11 повышениям ставок в 2022 и 2023 годах. Это много. Но похоже, что эти повышения сработали. 

По крайней мере, на данный момент.

Пауэлл говорил не только об инфляции и снижении ставок. Он также рассказал о кривой обучения ФРС в ходе всей этой пандемийной истории. Он признался, что даже эксперты были застигнуты врасплох. Экономика пандемии не была похожа ни на что, что мы видели раньше. 

Председатель ФРС призвал к смирению, сказав, что ещё многому нужно научиться из этого периода. Он добавил, что ФРС готова слушать новые идеи и даже критику, поскольку они переходят к процессу пятилетнего обзора позже в этом году.

«Нам нужен дух исследования, сосредоточенный на извлечении уроков из прошлого опыта», — сказал он. Он также отметил, что ограничения в цепочках поставок ослабли, что помогает ситуации.

Рынок труда стал менее безумным, чем до пандемии, но Пауэлл пока не запускает конфетти. Есть ещё некоторое напряжение, некоторый стресс.

Пауэлл завершил выступление, подчеркнув необходимость гибкости. Он говорил о применении уроков прошлого, но делать это таким образом, чтобы соответствовать текущим вызовам.

Это балансирование на грани, и он это знает. Он не собирается опускать руки только потому, что дела идут немного лучше. «Мы достигли значительного прогресса в достижении нашей цели», — сказал он заявил, но работа ещё не завершена.