A operação de carry trade com ienes ainda está a desmoronar-se – porque é que o BTC não está a cair a pique?
- O BTC recuperou em agosto, apesar dos novos picos nos rendimentos dos títulos japoneses.
- A volatilidade do mercado de criptomoedas com o iene causou instabilidade no mercado, mas, por enquanto, o BTC demonstra estabilidade apesar do aumento dos rendimentos dos títulos japoneses.
- O Bitcoin procura defender o nível dos 77.000 dólares enquanto aguarda os pronunciamentos da Fed e do Banco do Japão nas suas próximas reuniões.
Um dos fatores para o crescimento do BTC é o carry trade com ienes, que já afetou o mercado anteriormente e desencadeou a queda de preço no final de 2025. Desta vez, o BTC está a recuperar apesar do aumento dos rendimentos dos títulos japoneses.
Os rendimentos dos títulos japoneses continuaram a sua trajetória ascendente, eliminando o carry trade de décadas que dependia do crédito barato em ienes. Como Cryptopolitan relata, as preocupações com o carry trade foram um dos fatores que enfraqueceram o BTC no final de 2025.
Em agosto de 2026, o BTC tentava manter-se acima dos 77.000 dólares, aparentemente imune a qualquer notícia sobre o aumento dos rendimentos no Japão. A recuperação do BTC ainda é vista como frágil, com uma procura relativamente fraca, mas também demonstra que o carry trade por si só não é suficiente para travar o crescimento das criptomoedas.
O carry trade do iene abranda com a subida de todos os rendimentos das obrigações
Nos últimos três meses, a maioria dos rendimentos dos títulos japoneses subiu sem interrupções. Ao contrário dos aumentos anteriores, as recentes subidas das taxas de juro são mais ordenadas, dando tempo para os fundos se ajustarem. Os aumentos previsíveis e os sinais do Banco do Japão significam que não há liquidações de curto prazo e os investidores podem ajustar as suas posições.
O rendimento dos títulos a dois anos subiu para 1,86%, o nível mais elevado da última década. A escalada começou em 2024, tornando-se um fator importante no mercado das criptomoedas.
O rendimento dos títulos a 10 anos subiu para mais de 3% pela primeira vez desde 1996, levantando novamente a questão da liquidez disponível. O rendimento dos títulos a 30 anos continuou a sua expansão, atingindo os 4,17%, depois de ter passado a maior parte da década praticamente sem alterações.
Ao mesmo tempo, o iene japonês também está a desvalorizar, sendo negociado a cerca de 159 ienes por dólar. A moeda apresentou sinais de intervenção do mercado para sustentar a taxa, mas isso aumenta as expectativas de maior desvalorização.
Embora o aumento dos rendimentos dos títulos e a desvalorização do iene sejam vistos como um sinal negativo para os mercados globais, no curto prazo, ainda não representam um fator relevante para a negociação de BTC e criptomoedas.
O Bitcoin perde a ligação com os rendimentos dos títulos japoneses
O Bitcoin pode reagir ao aumento dos rendimentos japoneses, especialmente se os investidores precisarem de liquidar as suas posições rapidamente. No entanto, a principal criptomoeda apenas apresentou uma correlação temporária e passou por mercados em alta mesmo com o Banco do Japão a adotar uma postura mais agressiva em relação à política monetária.
A recente valorização do BTC em agosto acrescentou mais de 22% ao preço da moeda. Apesar disso, os dados da Santiment mostraram que o aumento do preço não se correlacionou com uma melhoria do sentimento do mercado.
O próximo fator que pode influenciar o BTC é a reunião , nos dias 17 e 18 de setembro. As intervenções no mercado de ienes e as novas alterações nas taxas de juro podem aumentar o seu impacto no BTC, especialmente em função das declarações específicas do banco após a reunião.
Dois dias antes da reunião do Banco do Japão, a Fed (Banco Central dos EUA) também divulgará comunicados sobre a sua política monetária. O rendimento dos títulos do Tesouro norte-americano com maturidade a 10 anos está atualmente acima dos 4,8%, o que gera expectativas de um aumento de 0,25% na taxa de juro a 15 de setembro.
A narrativa sobre o rendimento das obrigações pode ser um dos elementos que afecta a recuperação do mercado de BTC. Por enquanto, os traders estão a demonstrar sinais de ganância e de maior assunção de risco com as posições longas, mas as condições de liquidez ainda representam um grande obstáculo num horizonte temporal mais longo.
O Bitcoin também perdeu a narrativa de reserva de valor, uma vez que os seus ganhos não conseguem competir com os rendimentos dos títulos. O Bitcoin continua a ser arriscado e propenso a pânicos e liquidações de mercado, o que leva ao colapso da narrativa de reserva de valor para investidores de curto prazo.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva é especialista em DeFi, negócios e notícias econômicas. Ela se formou na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir uma graduação de quatro anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação Social. Trabalhou para um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é colunista do Cryptopolitan.
