Le carry trade en yens est toujours en train de se dénouer – Pourquoi le BTC ne s'effondre-t-il pas ?
- Le BTC s'est redressé en août, malgré la nouvelle flambée des rendements obligataires japonais.
- Les opérations de portage en yen ont provoqué des remous sur le marché des cryptomonnaies, mais pour l'instant, le BTC affiche une stabilité malgré la hausse des rendements des obligations japonaises.
- Le BTC vise à défendre le niveau des 77 000 $ en attendant les déclarations de la Fed et de la Banque du Japon à l’issue de leurs prochaines réunions.
L'un des facteurs de la croissance du BTC est le carry trade en yen, qui avait déjà influencé le marché et provoqué la chute des prix fin 2025. Cette fois-ci, le BTC se redresse malgré la hausse des rendements des obligations japonaises.
Les rendements des obligations japonaises ont poursuivi leur ascension, mettant fin aux opérations de portage pratiquées depuis des décennies et reposant sur le crédit bon marché en yens. Comme Cryptopolitan l'a rapporté, les inquiétudes liées à ces opérations de portage ont été l'un des facteurs ayant affaibli le Bitcoin fin 2025.
En août 2026, le Bitcoin tentait de se maintenir au-dessus de 77 000 $, apparemment insensible aux annonces de hausse des rendements au Japon. La reprise du Bitcoin reste fragile, la demande étant relativement faible, mais cela démontre également que le carry trade ne suffit pas à lui seul à freiner la croissance du marché des cryptomonnaies.
Les opérations de portage de yens ralentissent face à la hausse de tous les rendements obligataires
Ces trois derniers mois, la plupart des rendements des obligations japonaises ont progressé sans interruption. Contrairement aux hausses précédentes, les récentes augmentations de taux sont plus progressives, laissant aux fonds le temps de s'adapter. La prévisibilité de ces hausses et les signaux émis par la Banque du Japon indiquent qu'il n'y a pas de liquidations à court terme et que les opérateurs peuvent ajuster leurs positions.
Le rendement des obligations à deux ans a atteint 1,86 %, son plus haut niveau de la décennie. Cette hausse, amorcée en 2024, a influencé le marché des cryptomonnaies.
Le rendement des obligations à 10 ans a dépassé les 3 % pour la première fois depuis 1996, ravivant ainsi la question de la disponibilité des liquidités. Le rendement à 30 ans a poursuivi sa progression pour atteindre 4,17 %, après être resté quasiment stable pendant la majeure partie de la décennie.
Dans le même temps, le yen japonais s'affaiblit également, s'échangeant autour de 159 yens pour un dollar. La devise a montré des signes d'intervention sur le marché pour soutenir le taux de change, mais cela laisse présager une poursuite de sa dépréciation.
Bien que la hausse des rendements obligataires et la faiblesse du yen soient perçues comme un signe négatif pour les marchés mondiaux, à court terme, elles ne constituent pas encore un facteur pour le trading de BTC et de cryptomonnaies.
Le BTC perd son lien avec les rendements des obligations japonaises
Le Bitcoin peut réagir à la hausse des rendements japonais, notamment si les traders doivent liquider rapidement leurs positions. Cependant, la principale cryptomonnaie n'a montré qu'une corrélation temporaire et a connu des marchés haussiers malgré le durcissement de la politique monétaire de la Banque du Japon.
La récente hausse du Bitcoin en août a fait grimper son prix de plus de 22 %. Malgré cela, les données de Santiment ont montré que cette augmentation de prix n'était pas corrélée à une amélioration du sentiment du marché.
Le prochain élément déclencheur pour le BTC pourrait être la réunion les 17 et 18 septembre. Les interventions sur le yen et les variations de rendement pourraient amplifier leur impact sur le BTC, notamment en fonction des déclarations que la banque fera à l'issue de cette réunion.
Deux jours avant la réunion de la Banque du Japon, la Réserve fédérale américaine publiera également des communiqués sur sa politique monétaire. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans dépasse actuellement 4,8 %, ce qui laisse présager une hausse des taux de 0,25 % le 15 septembre.
L'évolution des rendements obligataires pourrait être l'un des facteurs influençant la reprise du marché du Bitcoin. Pour l'instant, les investisseurs font preuve d' avidité et prennent davantage de risques en privilégiant les positions longues, mais les conditions de liquidité demeurent un frein majeur à long terme.
Le Bitcoin a également perdu son statut de réserve de valeur, ses gains ne pouvant rivaliser avec les rendements obligataires. Il demeure risqué et sujet aux paniques et liquidations de marché, ce qui compromet son rôle de réserve de valeur pour les investisseurs à court terme.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva est spécialisée dans DeFi, l'actualité économique et commerciale. Diplômée de l'Université de Sofia avec une maîtrise en philosophie, elle a obtenu une licence en administration des affaires, journalisme et communication. Elle a travaillé pour l'un des principaux quotidiens du pays, où elle couvrait l'actualité des matières premières et des résultats d'entreprises. Hristina est actuellement rédactrice pour Cryptopolitan.
