Wall Street alerta que a tensão no mercado monetário pode levar o Fed a tomar medidas rápidas

Analistas de Wall Street alertaram que uma nova tensão nos mercados monetários dos EUA poderia levar o Fed a intervir mais cedo para conter outra alta nos custos de empréstimos de curto prazo.

Esta semana, as taxas de financiamento de curto prazo estabilizaram, após a instabilidade no final de outubro que gerou preocupação nas operações centrais do sistema financeiro.

Na semana passada, a taxa de recompra tripartida atingiu níveis não vistos desde 2020, apesar da confirmação do banco central de que suspenderá a redução do balanço patrimonial em 1º de dezembro. Agora, as taxas de recompra tripartida se estabilizaram mais próximas da taxa de reservas do Fed, refletindo condições de mercado mais calmas. No entanto, muitos ainda veem potencial para nova volatilidade nas próximas semanas.

Deirdre Dunn, chefe de taxas de juros do banco Citigroup, e presidente do Comitê Consultivo de Empréstimos do Tesouro, comentou: "Não acho que tenha sido uma anomalia isolada de apenas alguns dias de volatilidade." 

Analistas dizem que o banco central pode ter que continuar comprando ativos

Scott Skyrm, da Curvature Securities, observou que os mercados "normalizaram" por enquanto, já que os bancos recorreram a uma linha de crédito do Fed para aliviar a pressão. Ainda assim, ele alertou que as pressões de financiamento provavelmente ressurgirão na virada do mês e novamente no final do ano.

Ecoando essas preocupações, Samuel Earl, estrategista de taxas de juros nos EUA do Barclays, enfatizou que as condições de financiamento permanecem vulneráveis ​​a mudanças. Alguns analistas e formuladores de políticas acreditam que o Fed pode eventualmente precisar retomar as compras de ativos se a pressão não diminuir. Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas e ex-especialista em mercado do Fed de Nova York, observou particularmente que o banco central pode precisar considerar compras de ativos se as taxas de recompra permanecerem elevadas.

Entretanto, Dunn defendeu que o banco central considerasse soluções adicionais. Ele observou: “Pode-se argumentar que não estamos mais em um ambiente de reservas abundantes e que esses eventos podem continuar acontecendo... Seriadent que o Fed pensasse em quais outras ferramentas eles têm à sua disposição.”

Analistas alertam para uma possível crise de crédito

Alguns analistas apontaram para indicadores crescentes de uma potencial crise de crédito global, quase semelhante à ocorrida em 2008. Eles argumentaram que a medida do banco central de injetar liquidez demonstra que as tensões no mercado estão aumentando. Em 31 de outubro, o Fed injetou a impressionante quantia de US$ 50,35 bilhões no sistema financeiro dos EUA.

Henry Jennings, gestor sénior de carteiras da Marcus Today, afirmou que a intervenção da Reserva Federal foi acertada, uma vez que a liquidez estava a diminuir no sistema americano e precisava de ser reposta. Acrescentou: "Precisamos de estar atentos a novos movimentos, mas, por agora, o mercado está mais preocupado com os resultados financeiros do que com a infraestrutura."

Da mesma forma, a governadora do RBA, Michele Bullock, afirmou não esperar uma crise de crédito, observando que é justamente isso que o Fed busca evitar. Ainda assim, alguns analistas estão preocupados com o fato de o Federal Reserve ter precisado intervir.

O governo dos EUA continua emitindo títulos do Tesouro para financiar seu crescente déficit fiscal, algo que analistas acreditam estar apertando a liquidez mundial e que pode explicar a decisão do Fed de suspender as reduções do balanço patrimonial. Analistas acreditam que a tensão nos mercados monetários globais pode ter influenciado a decisão do Fed de interromper o QT (Quantitative Transparency, ou Transição Quantitativa). No entanto, alguns argumentam que o banco central agiu tarde demais, já que as taxas de juros de empréstimos garantidos nos EUA e no Reino Unido já atingiram picos plurianuais.