Wall Street alerta que tensão no mercado monetário pode forçar a Fed a ação rápida

Analistas da Wall Street alertaram que a renovação da tensão nos mercados monetários dos EUA pode levar o Fed a intervir mais cedo para conter outro aumento nos custos de empréstimo de curto prazo.

Esta semana, as taxas de financiamento de curto prazo estabilizaram, seguindo as inquietações do final de outubro que levantaram sinais de alerta nas operações centrais do sistema financeiro.

Apenas na semana passada, a taxa de repo tripartite subiu para níveis não vistos desde 2020, apesar da confirmação do banco central de que fará uma pausa na redução do balanço em 1º de dezembro. Agora, as taxas de repo tripartite estabilizaram-se mais perto da taxa do Fed sobre as reservas, refletindo condições de mercado mais calmas. No entanto, muitos ainda veem o potencial de renovação da volatilidade nas próximas semanas.

Deirdre Dunn, chefe de taxas no banco da Wall Street Citigroup, e presidente do Comitê Consultivo de Empréstimos do Tesouro, comentou: "Não acho que tenha sido uma anomalia isolada de apenas alguns dias de volatilidade." 

Analistas dizem que o banco central pode ter de continuar as compras de ativos

Scott Skyrm, da Curvature Securities observou os mercados "normalizaram" por enquanto, pois os bancos acederam a uma facilidade do Fed para aliviar a tensão. Ainda assim, ele alertou que as pressões de financiamento provavelmente ressurgirão no início do mês e novamente no final do ano.

Ecoando essas preocupações, Samuel Earl, estrategista de taxas dos EUA no Barclays, enfatizou que as condições de financiamento permanecem vulneráveis a mudanças. Alguns analistas e formuladores de políticas acreditam que o Fed pode eventualmente precisar retomar as compras de ativos se a tensão não diminuir. Lorie Logan, chefe do Fed de Dallas e ex-especialista de mercado no Fed de Nova York, notou particularmente que o banco central pode precisar considerar compras de ativos se as taxas de repo permanecerem elevadas.

Enquanto isso, Dunn defendeu que o banco central considere soluções adicionais. Ele observou: "Pode-se argumentar que já não estamos em um ambiente de reservas abundantes e esses eventos podem continuar a acontecer... Seria prudente para o Fed pensar em quais outras ferramentas têm na manga."

Analistas alertam para uma possível crise de crédito

Alguns analistas apontaram para indicadores crescentes de uma possível crise de crédito global, quase semelhante à que ocorreu em 2008. Eles argumentaram que a medida do banco central de injetar liquidez mostra que as tensões do mercado estão a aumentar. Em 31 de outubro, o Fed Reserve adicionou um surpreendente US$ 50,35 bilhões ao sistema financeiro dos EUA.

Henry Jennings, gestor de portfólio sênior na Marcus Today, disse que o Fed estava certo em intervir, pois a liquidez estava a drenar do sistema dos EUA e precisava ser reabastecida. Ele acrescentou: "Precisamos manter um olho em movimentos futuros, mas, por enquanto, o mercado está mais preocupado com lucros do que com a infraestrutura."

Da mesma forma, a Governadora do RBA Michele Bullock disse que não espera uma crise de crédito, observando que é precisamente o que o Fed visa prevenir. Ainda assim, alguns analistas estão inquietos com o facto de o Federal Reserve ter tido de intervir.

O governo dos EUA continua a emitir Títulos do Tesouro para financiar seu crescente déficit fiscal, algo que os analistas acreditam estar a apertar a liquidez mundial e pode explicar a decisão do Fed de pausar a redução do balanço. Os analistas acreditam que o estresse nos mercados monetários globais pode ter influenciado a decisão do Fed de parar o QT. No entanto, alguns argumentam que o banco central agiu tarde demais, pois as taxas de empréstimo garantido nos EUA e no Reino Unido já subiram para máximos de vários anos.