وول ستريت تحذر من أن ضغوط سوق المال قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات سريعة

حذر محللو وول ستريت من أن تجدد الضغوط في أسواق المال الأمريكية قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التدخل عاجلاً لاحتواء ارتفاع آخر في تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل.

استقرت معدلات التمويل قصيرة الأجل هذا الأسبوع، بعد حالة من التوتر في أواخر أكتوبر أثارت مخاوف في العمليات الأساسية للنظام المالي.

في الأسبوع الماضي فقط، ارتفع سعر إعادة الشراء الثلاثي إلى مستويات لم يشهدها منذ عام 2020، على الرغم من تأكيد البنك المركزي على تعليق تقليص ميزانيته العمومية اعتبارًا من الأول من ديسمبر. والآن، استقرت أسعار إعادة الشراء الثلاثية بالقرب من سعر الاحتياطي الفيدرالي، مما يعكس استقرارًا في ظروف السوق. ومع ذلك، لا يزال الكثيرون يرون احتمالًا لتجدد التقلبات في الأسابيع المقبلة.

ديردري دان، رئيسة قسم أسعار الفائدة في بنك سيتي غروب في، ورئيسة اللجنة الاستشارية للاقتراض التابعة لوزارة الخزانة، قائلة: "لا أعتقد أنها كانت حالة شاذة لمرة واحدة لبضعة أيام فقط من التقلبات". 

يقول المحللون إن البنك المركزي قد يضطر إلى مواصلة شراء الأصول

سكوت سكيرم من شركة كيرفيتشر سيكيوريتيز أشار أن الأسواق قد "عادت إلى وضعها الطبيعي" مؤقتاً، حيث لجأت البنوك إلى تسهيلات من الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف الضغوط. ومع ذلك، حذر من أن ضغوط التمويل ستعاود الظهور على الأرجح مع بداية الشهر المقبل، ومرة ​​أخرى مع نهاية العام.

وتأكيداً لهذه المخاوف، شدد صامويل إيرل، استراتيجي أسعار الفائدة الأمريكية في بنك باركليز، على أن ظروف التمويل لا تزال عرضة للتغيير. ويعتقد بعض المحللين وصناع السياسات أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر في نهاية المطاف إلى استئناف شراء الأصول إذا لم تهدأ الضغوط. وأشارت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس وخبيرة السوق السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، على وجه الخصوص، إلى أن البنك المركزي قد يحتاج إلى النظر في شراء الأصول إذا ظلت أسعار إعادة الشراء مرتفعة.

في غضون ذلك، دعا دان البنك المركزي إلى النظر في حلول إضافية، قائلاً: "يمكن القول إننا لم نعد في بيئة احتياطيات كافية، وقد تستمر هذه الأحداث في الحدوث... منdent أن يفكر الاحتياطي الفيدرالي في الأدوات الأخرى المتاحة لديه"

يحذر المحللون من احتمال حدوث أزمة ائتمانية

أشار بعض المحللين إلى مؤشرات متزايدة على احتمال حدوث أزمة ائتمانية عالمية، شبيهة بتلك التي حدثت عام 2008. ورأوا أن خطوة البنك المركزي لضخ السيولة تُظهر تزايد الضغوط على السوق. وفي 31 أكتوبر، أضاف الاحتياطي الفيدرالي مبلغًا هائلًا قدره 50.35 مليار دولار إلى النظام المالي الأمريكي.

قال هنري جينينغز، مدير محافظ استثمارية أول في شركة ماركوس توداي، إن تدخل الاحتياطي الفيدرالي كان صائباً، إذ كانت السيولة تتناقص من النظام الأمريكي وتحتاج إلى ضخها مجدداً. وأضاف: "علينا مراقبة التحركات اللاحقة، لكن السوق حالياً أكثر اهتماماً بالأرباح من اهتمامه بأزمة السيولة"

وبالمثل، صرّحت ميشيل بولوك، محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي، بأنها لا تتوقع حدوث أزمة ائتمانية، مشيرةً إلى أن هذا هو تحديداً ما الاحتياطي الفيدرالي إلى منعه. ومع ذلك، يشعر بعض المحللين بالقلق إزاء اضطرار الاحتياطي الفيدرالي للتدخل من الأساس.

لا تزال الحكومة الأمريكية تصدر سندات الخزانة لتمويل عجزها المالي المتزايد، وهو ما يعتقد المحللون أنه يُضيّق الخناق على السيولة عالميًا، وقد يُفسّر قرار الاحتياطي الفيدرالي بتعليق تخفيضات الميزانية العمومية. ويرى المحللون أن الضغوط في أسواق المال العالمية ربما أثرت على قرار الاحتياطي الفيدرالي بوقف التيسير الكمي. مع ذلك، يرى البعض أن البنك المركزي تأخر في اتخاذ القرار، إذ ارتفعت أسعار الفائدة على القروض المضمونة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة إلى مستويات قياسية لم تشهدها البلاد منذ سنوات.