Wall Street advierte que la tensión en el mercado monetario podría llevar a la Fed a tomar medidas rápidas

Los analistas de Wall Street advirtieron que la renovada tensión en los mercados monetarios estadounidenses podría impulsar a la Fed a intervenir antes para contener otro aumento en los costos de los préstamos a corto plazo.

Esta semana, las tasas de financiamiento a corto plazo se han estabilizado, luego del nerviosismo de fines de octubre que encendió las alarmas en las operaciones principales del sistema financiero.

La semana pasada, el tipo de interés repo tripartito subió a niveles no vistos desde 2020, a pesar de la confirmación del banco central de que pausará la liquidación de balances el 1 de diciembre. Ahora, los tipos de interés repo tripartito se han estabilizado más cerca del tipo de interés de la Fed sobre las reservas, lo que refleja unas condiciones de mercado más tranquilas. Sin embargo, muchos aún prevén la posibilidad de una nueva volatilidad en las próximas semanas.

Deirdre Dunn, jefa de tipos de interés del banco de Wall Street Citigroupy presidenta del Comité Asesor de Endeudamiento del Tesoro, comentó: "No creo que haya sido una anomalía aislada de tan solo unos días de volatilidad". 

Los analistas dicen que el banco central podría tener que continuar con las compras de activos

Scott Skyrm, de Curvature Securities, señaló que los mercados se han "normalizado" por ahora, ya que los bancos recurrieron a un mecanismo de la Reserva Federal para aliviar la presión. Sin embargo, advirtió que es probable que las presiones de financiación resurjan a principios de mes y nuevamente a fin de año.

Haciéndose eco de estas preocupaciones, Samuel Earl, estratega de tasas de interés de EE. UU. en Barclays, enfatizó que las condiciones de financiamiento siguen siendo vulnerables a los cambios. Algunos analistas y responsables de la formulación de políticas creen que la Fed podría eventualmente tener que reanudar las compras de activos si la tensión no cede. Lorie Logan, directora de la Fed de Dallas y ex experta en mercado de la Fed de Nueva York, señaló en particular que el banco central podría tener que considerar la compra de activos si las tasas de interés repo se mantienen elevadas.

Mientras tanto, Dunn abogó por que el banco central considere soluciones adicionales. Comentó: «Se podría argumentar que ya no contamos con un entorno de reservas suficiente y que estos eventos podrían seguir ocurriendo... Seríadent que la Fed considerara qué otras herramientas tiene a su disposición»

Los analistas advierten de una posible crisis crediticia

Algunos analistas han señalado crecientes indicadores de una posible crisis crediticia global, similar a la de 2008. Argumentan que la decisión del banco central de inyectar liquidez demuestra que las tensiones en el mercado están aumentando. El 31 de octubre, la Reserva Federal inyectó la asombrosa suma de 50.350 millones de dólares al sistema financiero estadounidense.

Henry Jennings, gestor de cartera sénior de Marcus Today, afirmó que la Fed actuó correctamente al intervenir, ya que la liquidez se había estado agotando en el sistema estadounidense y era necesario reponerla. Añadió: «Debemos estar atentos a futuros movimientos, pero, por ahora, el mercado está más preocupado por las ganancias que por la plomería»

Asimismo, la gobernadora del RBA, Michele Bullock, afirmó que no prevé una crisis crediticia, señalando que es precisamente lo que la Fed pretende prevenir. Aun así, a algunos analistas les preocupa que la Reserva Federal haya tenido que intervenir.

El gobierno estadounidense continúa emitiendo bonos del Tesoro para financiar su creciente déficit fiscal, lo que, según los analistas, está limitando la liquidez a nivel mundial y podría explicar la decisión de la Fed de pausar las reducciones de balance. Los analistas creen que la tensión en los mercados monetarios globales podría haber influido en la decisión de la Fed de suspender la regulación cuantitativa. Sin embargo, algunos argumentan que el banco central actuó demasiado tarde, ya que los tipos de interés garantizados en EE. UU. y el Reino Unido ya han alcanzado máximos de varios años.