Wall Street advierte que la tensión en los mercados monetarios podría empujar a la Fed a actuar rápidamente

Los analistas de Wall Street advirtieron que la renovación de la tensión en los mercados monetarios de EE. UU. podría impulsar a la Fed a intervenir antes para contener otro aumento en los costos de préstamo a corto plazo.

Esta semana, las tasas de financiación a corto plazo se han estabilizado, siguiendo las inquietudes de finales de octubre que levantaron banderas rojas en las operaciones centrales del sistema financiero.

Solo la semana pasada, la tasa de repo tripartita subió a niveles no vistos desde 2020, a pesar de la confirmación del banco central de que pausará la reducción del balance sheet el 1 de diciembre. Ahora, las tasas de repo tripartita se han asentado más cerca de la tasa de la Fed sobre las reservas, reflejando condiciones de mercado más tranquilas. Sin embargo, muchos aún ven el potencial de una nueva volatilidad en las semanas venideras.

Deirdre Dunn, directora de tipos de interés en el banco de Wall Street Citigroup, y presidenta del Comité Asesor de Endeudamiento del Tesoro, comentó: "No creo que haya sido una anomalía única de solo unos pocos días de volatilidad". 

Los analistas dicen que el banco central podría tener que continuar las compras de activos

Scott Skyrm de Curvature Securities El analista de CryptoQuant, Darkfrost, los mercados se han "normalizado" por ahora, ya que los bancos utilizaron una instalación de la Fed para aliviar la tensión. Aun así, advirtió que las presiones de financiación probablemente reaparecerán a finales de mes y nuevamente a finales de año.

Haciendo eco de esas preocupaciones, Samuel Earl, estratega de tipos de interés de EE. UU. en Barclays, enfatizó que las condiciones de financiación siguen siendo vulnerables al cambio. Algunos analistas y responsables políticos creen que la Fed podría eventualmente necesitar reanudar las compras de activos si la tensión no disminuye. Lorie Logan, directora de la Fed de Dallas y exexperta en mercados de la Fed de Nueva York, señaló particularmente que el banco central podría necesitar considerar compras de activos si las tasas de repo permanecen elevadas.

Mientras tanto, Dunn abogó por que el banco central considere soluciones adicionales. Observó: "Uno podría argumentar que ya no estamos en un entorno de reservas abundantes y estos eventos podrían seguir ocurriendo... Sería prudente que la Fed pensara en qué otras herramientas tiene en su manga".

Los analistas advierten de una posible crisis de crédito

Algunos analistas han señalado indicadores crecientes de una posible crisis de crédito global, casi similar a la que ocurrió en 2008. Argumentaron que el movimiento del banco central para inyectar liquidez muestra que las tensiones del mercado se están acumulando. El 31 de octubre, la Reserva Federal añadió una asombrosa cantidad de 50.350 millones de dólares al sistema financiero de EE. UU.

Henry Jennings, gestor de cartera senior en Marcus Today, dijo que la Fed tenía razón para intervenir, ya que la liquidez se estaba drenando del sistema de EE. UU. y necesitaba ser reabastecida. Añadió: "Necesitamos mantener un ojo en los movimientos futuros, pero, por ahora, el mercado está más preocupado por los beneficios que por la infraestructura".

Del mismo modo, la gobernadora del RBA Michele Bullock dijo que no espera una crisis de crédito, señalando que es precisamente lo que el Fed tiene como objetivo prevenir. Aun así, algunos analistas están inquietos de que la Reserva Federal tuviera que intervenir en absoluto.

El gobierno de EE. UU. sigue emitiendo bonos del Tesoro para financiar su creciente brecha fiscal, algo que los analistas creen que está estrechando la liquidez mundial y puede explicar la decisión de la Fed de pausar la reducción del balance sheet. Los analistas creen que la tensión en los mercados monetarios globales pudo haber influido en la decisión de la Fed de detener el QT. Sin embargo, algunos argumentan que el banco central actuó demasiado tarde, ya que las tasas de préstamo garantizado en EE. UU. y el Reino Unido ya han subido a máximos de varios años.