Wall Street avverte che la tensione del mercato monetario potrebbe spingere la Fed a intervenire rapidamente

Gli analisti di Wall Street hanno messo in guardia dal fatto che la rinnovata tensione sui mercati monetari statunitensi potrebbe indurre la Fed a intervenire prima per contenere un'ulteriore impennata dei costi di prestito a breve termine.

Questa settimana, i tassi di finanziamento a breve termine si sono stabilizzati, dopo i nervosismi di fine ottobre che avevano fatto scattare l'allarme nelle principali operazioni del sistema finanziario.

Proprio la scorsa settimana, il tasso repo tripartito è salito a livelli mai visti dal 2020, nonostante la conferma della banca centrale che sospenderà il deflusso di bilancio il 1° dicembre. Ora, i tassi repo tripartiti si sono stabilizzati più vicini al tasso sulle riserve della Fed, riflettendo condizioni di mercato più calme. Tuttavia, molti intravedono ancora il potenziale per una rinnovata volatilità nelle prossime settimane.

Deirdre Dunn, responsabile dei tassi di interesse presso la banca di Wall Street Citigroupe presidente del Treasury Borrowing Advisory Committee, ha commentato: "Non credo si sia trattato di un'anomalia isolata, di pochi giorni di volatilità". 

Gli analisti affermano che la banca centrale potrebbe dover continuare gli acquisti di asset

Scott Skyrm di Curvature Securities ha osservato che i mercati si sono "normalizzati" per il momento, poiché le banche hanno attinto a un meccanismo della Fed per alleviare le tensioni. Tuttavia, ha avvertito che le pressioni sui finanziamenti probabilmente riemergeranno all'inizio del mese e di nuovo alla fine dell'anno.

Facendo eco a queste preoccupazioni, Samuel Earl, stratega dei tassi statunitensi presso Barclays, ha sottolineato che le condizioni di finanziamento rimangono vulnerabili ai cambiamenti. Alcuni analisti e policymaker ritengono che la Fed potrebbe dover riprendere gli acquisti di asset se la tensione non si attenua. Lorie Logan, a capo della Fed di Dallas ed ex esperta di mercato presso la Fed di New York, ha osservato in particolare che la banca centrale potrebbe dover prendere in considerazione l'acquisto di asset se i tassi repo rimangono elevati.

Nel frattempo, Dunn ha sostenuto che la banca centrale dovrebbe prendere in considerazione soluzioni aggiuntive. Ha osservato: "Si potrebbe sostenere che non ci troviamo più in un contesto di riserve ampie e che questi eventi potrebbero continuare a verificarsi... Sarebbedent per la Fed valutare quali altri strumenti ha a disposizione"

Gli analisti avvertono di una possibile crisi del credito

Alcuni analisti hanno evidenziato crescenti indicatori di una potenziale crisi creditizia globale, pressoché simile a quella verificatasi nel 2008. Hanno sostenuto che la decisione della banca centrale di iniettare liquidità dimostra che le tensioni sui mercati si stanno accumulando. Il 31 ottobre, la Fed ha immesso nel sistema finanziario statunitense la sorprendente cifra di 50,35 miliardi di dollari.

Henry Jennings, senior portfolio manager di Marcus Today, ha affermato che la Fed ha fatto bene a intervenire, poiché la liquidità stava defluendo dal sistema statunitense e necessitava di essere reintegrata. Ha aggiunto: "Dobbiamo monitorare le prossime mosse, ma, per ora, il mercato è più preoccupato per gli utili che per la ripresa"

Allo stesso modo, la governatrice della RBA Michele Bullock ha affermato di non aspettarsi una stretta creditizia, sottolineando che è proprio ciò che la Fed intende prevenire. Tuttavia, alcuni analisti temono che la Federal Reserve sia dovuta intervenire.

Il governo degli Stati Uniti continua a emettere titoli del Tesoro per finanziare il crescente divario fiscale, un fenomeno che, secondo gli analisti, sta riducendo la liquidità a livello mondiale e potrebbe spiegare la decisione della Fed di sospendere le riduzioni di bilancio. Gli analisti ritengono che le tensioni sui mercati monetari globali possano aver influenzato la decisione della Fed di interrompere il QT. Tuttavia, alcuni sostengono che la banca centrale abbia agito troppo tardi, poiché i tassi sui prestiti garantiti negli Stati Uniti e nel Regno Unito hanno già raggiunto i massimi pluriennali.