Wall Street avverte che la tensione nei mercati monetari potrebbe spingere la Fed a un'azione rapida

Gli analisti di Wall Street hanno avvertito che una rinnovata tensione nei mercati monetari statunitensi potrebbe indurre la Fed a intervenire prima per contenere un'altra impennata dei costi di prestito a breve termine.

Questa settimana, i tassi di finanziamento a breve termine si sono stabilizzati, dopo le incertezze della fine di ottobre che hanno sollevato bandiere rosse nelle operazioni fondamentali del sistema finanziario.

Proprio la scorsa settimana, il tasso repo tripartito è salito a livelli non visti dal 2020, nonostante la conferma della banca centrale che sospenderà il ritiro del bilancio il 1 dicembre. Ora, i tassi repo tripartiti si sono assestati più vicini al tasso della Fed sulle riserve, riflettendo condizioni di mercato più calme. Tuttavia, molti vedono ancora il potenziale per una rinnovata volatilità nelle prossime settimane.

Deirdre Dunn, responsabile dei tassi presso la banca di Wall Street Citigroup, e presidente del Comitato Consultivo per l'indebitamento del Tesoro, ha commentato: "Non credo sia stata un'anomalia isolata di pochi giorni di volatilità." 

Gli analisti dicono che la banca centrale potrebbe dover continuare gli acquisti di attività

Scott Skyrm di Curvature Securities ha notato i mercati si sono "normalizzati" per il momento, poiché le banche hanno attingito a una struttura della Fed per alleviare le tensioni. Tuttavia, ha avvertito che le pressioni sul finanziamento probabilmente riemergerebbero all'inizio del mese e di nuovo alla fine dell'anno.

Facendo eco a queste preoccupazioni, Samuel Earl, stratega sui tassi statunitensi presso Barclays, ha sottolineato che le condizioni di finanziamento rimangono vulnerabili ai cambiamenti. Alcuni analisti e responsabili politici ritengono che la Fed potrebbe alla fine dover riprendere gli acquisti di attività se le tensioni non si attenuano. Lorie Logan, capo della Fed di Dallas ed ex esperta di mercato alla Fed di New York, ha notato in particolare che la banca centrale potrebbe dover considerare gli acquisti di attività se i tassi repo rimangono elevati.

Nel frattempo, Dunn ha sostenuto che la banca centrale dovrebbe considerare soluzioni aggiuntive. Ha osservato: "Si potrebbe sostenere che non siamo più in un ambiente di riserve abbondanti e questi eventi potrebbero continuare a verificarsi... Sarebbe prudente per la Fed pensare a quali altri strumenti ha nella sua tasca posteriore."

Gli analisti avvertono di un possibile crunch creditizio

Alcuni analisti hanno segnalato indicatori crescenti di un potenziale crunch creditizio globale, quasi simile a quello verificatosi nel 2008. Hanno sostenuto che la mossa della banca centrale di iniettare liquidità mostra che le tensioni di mercato si stanno accumulando. Il 31 ottobre, la Fed Reserve ha aggiunto una sorprendente $50,35 miliardi nel sistema finanziario statunitense.

Henry Jennings, senior portfolio manager presso Marcus Today, ha dichiarato che la Fed aveva ragione a intervenire, poiché la liquidità stava drenando dal sistema statunitense e doveva essere reintegrata. Ha aggiunto: "Dobbiamo tenere d'occhio ulteriori mosse, ma, per ora, il mercato è più preoccupato per gli utili che per la struttura finanziaria."

Allo stesso modo, il governatore della RBA Michele Bullock ha dichiarato di non prevedere un crunch creditizio, notando che è esattamente ciò che la Fed mira a prevenire. Tuttavia, alcuni analisti sono preoccupati che la Federal Reserve abbia dovuto intervenire affatto.

Il governo degli Stati Uniti continua a emettere Treasury per finanziare il suo ampio disavanzo fiscale, qualcosa che gli analisti ritengono stia stringendo la liquidità in tutto il mondo e potrebbe spiegare la decisione della Fed di fermare le riduzioni del bilancio. Gli analisti ritengono che le tensioni nei mercati monetari globali possano aver influenzato la decisione della Fed di fermare il QT. Tuttavia, alcuni sostengono che la banca centrale abbia agito troppo tardi, poiché i tassi di prestito garantito negli Stati Uniti e nel Regno Unito sono già aumentati ai massimi plurianuali.