O trimestre de $26.9B da Lenovo sugere a próxima onda de gastos com IA

A Lenovo anunciou Q1 FY2026/27 receita trimestral de US$ 26,94 bilhões. Isso representa um aumento de 43% em relação ao ano anterior, superando as estimativas dos analistas. No entanto, a Gartner estimou que os gastos globais com IA chegarão a US$ 2,59 trilhões até 2026, um aumento de 47% em relação ao ano anterior.

O contexto maior reside no que os resultados da Lenovo indicam sobre o que está acontecendo com os investimentos feitos em IA. Os gastos com IA agora se estenderam além dos semicondutores e data centers em escala hiperscalável, incluindo agora servidores, redes, dispositivos e serviços de tecnologia, criando assim ciclos amplos de hardware e aumentando os custos dos componentes usados nos PCs.

A infraestrutura de IA é agora o centro de gravidade do mercado

A Gartner estima que a infraestrutura de IA — incluindo servidores otimizados para IA, redes, semicondutores e infraestrutura como serviço (IaaS) — representará mais de 45% dos gastos globais com IA em 2026. Os gastos com servidores otimizados para IA também devem triplicar nos próximos cinco anos, à medida que empresas e provedores de nuvem se preparam para cargas de trabalho de IA generativa e agentes autônomos.

Os dados divulgados pela IDC fornecem insights sobre a velocidade com que o nível de investimento em infraestrutura física está aumentando. Até o 4º trimestre de 2025, os gastos atingiram US$ 89,9 bilhões, representando um crescimento de 62% ano a ano; o gasto total para o ano inteiro foi de US$ 318 bilhões. A maior parte dos gastos no 4º trimestre deveu-se aos servidores, que representaram 97,6% do gasto total do 4º trimestre. A IDC estima que o investimento em infraestrutura de IA excederá US$ 487 bilhões em 2026 e ultrapassará a marca de US$ 1 trilhão até 2029.

Os resultados da Lenovo ilustram a realidade dessa transição. A receita relacionada à IA, abrangendo tanto a infraestrutura empresarial quanto os dispositivos de PC de IA para consumidores, aumentou 60% para US$ 9,3 bilhões, o que corresponde a 35% da receita total. Seu Grupo de Soluções de Infraestrutura também tem crescido, enquanto seu Grupo de Soluções e Serviços gerou receita adicional proveniente da IA.

Isso é importante para o mercado global de inteligência artificial, já que a projeção de US$ 2,59 trilhões em gastos globais com IA, feita pela Gartner, está gradualmente se tornando realidade por meio das vendas de hardware e serviços. Servidores, dispositivos de rede, armazenamento e serviços de suporte são todos essenciais para o funcionamento dos modelos de IA. Isso transforma o boom da IA em um ciclo ainda maior de investimento em tecnologia.

O mesmo boom está pressionando o negócio de PCs

Há uma ressalva para os fabricantes de hardware. A expansão da IA está aumentando a demanda por memória, colocando pressão sobre os mesmos componentes usados nos PCs.

De acordo com a Gartner, os custos da DRAM e do SSD aumentariam em 130% até o final de 2026. Consequentemente, os preços dos PCs aumentarão, e os envios globais de PCs cairão em aproximadamente 10,4%. A IDC é menos otimista, com uma queda projetada de 11,3% nos envios de PCs combinada com um aumento nos preços médios de venda de 18,3%.

Isso coloca a Lenovo na posição de manobrar entre os dois lados do ciclo da IA. O aumento dos gastos leva à demanda por seus servidores, o que faz com que o custo de seus PCs aumente. Por isso, a Lenovo precisa depender da receita de seus negócios de crescimento mais rápido em infraestrutura de IA, dispositivos e serviços para financiar seu negócio tradicional de PCs.

As mudanças já estão começando a aparecer em seus números: a receita relacionada à IA agora é responsável por mais de um terço da receita total do grupo. Isso permite que a Lenovo aproveite o crescimento explosivo dos investimentos em IA, apesar do aumento dos custos dos componentes que pressionam os envios e os preços dos dispositivos.

A lição maior é que a IA pode estar entrando em uma fase mais complexa. A primeira onda foi toda sobre adquirir poder de computação. A próxima será influenciada tanto pelos custos de criação do poder de computação quanto pela demanda por ele.

Os resultados da Lenovo recebem uma verificação da realidade dos concorrentes

O crescimento da infraestrutura de IA da Lenovo pode ser colocado em perspectiva ao observar as empresas identificadas pela Gartner como concorrentes da Lenovo no mercado de Infraestrutura de TI e IoT. A Dell Technologies e a Hewlett Packard Enterprise (HPE) podem fornecer benchmarks significativos, mas não desviam o foco da Lenovo.

O último trimestre da Dell mostrou o quão poderoso se tornou o ciclo de servidores de IA. A receita do Grupo de Soluções de Infraestrutura aumentou 181%, enquanto a receita de servidores otimizados para IA saltou 757%. A HPE também relatou forte demanda, com a receita de Nuvem e IA subindo 23%, a receita de servidores subindo 33% e a receita de redes subindo 148%. A HPE encerrou o trimestre com um backlog recorde de $5,9 bilhões em sistemas de IA.

Os dados fornecem um suporte sólido à afirmação central da Lenovo: os gastos com infraestrutura de IA foram além do uso de GPUs e entraram no domínio de servidores, redes e outros componentes da pilha de data centers. No entanto, uma complicação adicional surge para a Lenovo porque sua principal área de negócios, a fabricação de PCs, já foi impactada negativamente pelo aumento do custo dos componentes de IA.

Os resultados do terceiro trimestre fiscal da HP Inc., em 26 de agosto, fornecerão outra leitura sobre o mercado de PCs. Seu último trimestre mostrou a receita do Sistema Pessoal subindo 13%, apesar de uma queda de 7% no volume de unidades, sugerindo que os preços mais altos já estão ajudando a compensar os envios mais fracos.

O trimestre da Lenovo dá um sinal para o mercado global de IA que vai além de seus próprios lucros. Os gastos projetados de US$ 2,59 trilhões em IA estão sendo rapidamente refletidos nas receitas das empresas envolvidas na criação da infraestrutura necessária para garantir a operação da IA em maior escala. No entanto, o mesmo investimento causa problemas na cadeia de suprimentos que podem levar a um aumento nos custos e à desaceleração da adoção da tecnologia.