Le trimestre de Lenovo de 26.9 milliards de dollars laisse présager la prochaine vague de dépenses en IA

Lenovo a annoncé le trimestre Q1 de l’exercice fiscal 2026/27 un chiffre d’affaires trimestriel de 26,94 milliards de dollars. Il s’agit en fait d’une augmentation de 43 % par rapport à l’année précédente, battant les estimations des analystes. Cependant, Gartner a estimé que les dépenses mondiales en IA atteindront 2,59 billions de dollars d’ici 2026, soit une hausse de 47 % par rapport à l’année dernière.

Le contexte plus large réside dans ce que les résultats de Lenovo indiquent sur l’investissement réalisé dans l’IA. Les dépenses en IA se sont désormais étendues au-delà des semi-conducteurs et des centres de données hyperscale pour inclure les serveurs, le réseau, les appareils et les services technologiques, créant ainsi des cycles matériels généralisés et une augmentation des coûts des composants utilisés pour les PC.

L’infrastructure IA est désormais le centre de gravité du marché

Gartner prévoit que l’infrastructure IA, y compris les serveurs optimisés pour l’IA, le réseau, les semi-conducteurs et l’infrastructure en tant que service (IaaS), représentera plus de 45 % des dépenses mondiales en IA en 2026. Les dépenses consacrées aux serveurs optimisés pour l’IA devraient également tripler au cours des cinq prochaines années, à mesure que les entreprises et les fournisseurs de cloud se préparent aux charges de travail génératives et agentices.

Les chiffres publiés par l’IDC fournissent des informations sur la rapidité avec laquelle le niveau d’investissement dans l’infrastructure physique augmente. Au T4 2025, les dépenses ont atteint 89,9 milliards de dollars, représentant une croissance de 62 % en glissement annuel ; les dépenses totales pour l’année entière s’élevaient à 318 milliards de dollars. La majeure partie des dépenses du T4 était due aux serveurs, qui ont représenté 97,6 % des dépenses totales du T4. L’IDC estime que l’investissement dans l’infrastructure IA dépassera 487 milliards de dollars en 2026 et franchira la barre du billion de dollars d’ici 2029.

Les résultats de Lenovo illustrent la réalité de cette transition. Les revenus liés à l’IA, tant pour l’infrastructure entreprise que pour les appareils PC IA grand public, ont augmenté de 60 % pour atteindre 9,3 milliards de dollars, soit 35 % du chiffre d’affaires total. Son groupe Infrastructure Solutions a également connu une croissance, tandis que son groupe Solutions and Services a généré des revenus supplémentaires provenant de l’IA.

Cela est important pour le marché mondial de l’intelligence artificielle, car la projection de 2,59 billions de dollars de dépenses mondiales en IA faite par Gartner devient progressivement une réalité grâce aux ventes de matériel et de services. Les serveurs, les appareils réseau, le stockage et les services de support sont tous essentiels au fonctionnement des modèles d’IA. Cela transforme le boom de l’IA en un cycle d’investissement technologique encore plus vaste.

Le même boom serre le business des PC

Il y a un revers à la médaille pour les fabricants de matériel. Le développement de l’IA augmente la demande en mémoire, exerçant une pression sur les mêmes composants utilisés dans les PC.

Selon Gartner, les coûts de la DRAM et des SSD augmenteraient de 130 % d’ici la fin de 2026. Par conséquent, les prix des PC augmenteront et les expéditions mondiales de PC baisseront d’environ 10,4 %. L’IDC est moins optimiste, avec une baisse projetée de 11,3 % des expéditions de PC combinée à une augmentation des prix de vente moyens de 18,3 %.

Cela place Lenovo dans la position de manœuvrer des deux côtés du cycle de l’IA. Une hausse des dépenses entraîne une demande pour ses serveurs, ce qui fait augmenter le coût de ses PC. Par conséquent, Lenovo doit compter sur les revenus de ses activités à croissance plus rapide dans les infrastructures IA, les appareils et les services pour financer son activité traditionnelle de PC.

Les changements commencent à se refléter dans ses chiffres : les revenus liés à l’IA représentent désormais plus d’un tiers du chiffre d’affaires total du groupe. Cela permet à Lenovo de profiter de la croissance explosive des investissements dans l’IA malgré la hausse des coûts des composants qui exercent une pression sur les expéditions et les prix des appareils.

La leçon plus large est que l’IA pourrait entrer dans une phase plus complexe. La première vague consistait à acquérir de la puissance de calcul. La prochaine sera influencée tout autant par les coûts de création de cette puissance de calcul que par la demande pour celle-ci.

Les résultats de Lenovo sont confrontés à la réalité par les concurrents

La croissance de l’infrastructure IA de Lenovo peut être mise en perspective en examinant les entreprises identifiées par Gartner comme concurrentes de Lenovo sur le marché de l’infrastructure IT et de l’IoT. Dell Technologies et Hewlett Packard Enterprise (HPE) peuvent fournir des références significatives sans détourner l’attention de Lenovo.

Le dernier trimestre de Dell a montré à quel point le cycle des serveurs IA est devenu puissant. Les revenus du groupe Infrastructure Solutions ont bondi de 181 %, tandis que les revenus des serveurs optimisés pour l'IA ont augmenté de 757 %. HPE a également signalé une forte demande, avec des revenus Cloud & IA en hausse de 23 %, des revenus serveurs en hausse de 33 % et des revenus réseau en hausse de 148 %. HPE a clôturé le trimestre avec un carnet de commandes record de 5,9 milliards de dollars pour ses systèmes IA.

Les données apportent un soutien solide à l’affirmation centrale de Lenovo : les dépenses en infrastructure IA ont dépassé l’utilisation des GPU et sont entrées dans le domaine des serveurs, du réseau et d’autres composants de la pile de centre de données. Cependant, une complication supplémentaire se présente pour Lenovo car son principal domaine d’activité, la fabrication de PC, a déjà été négativement impactée par la hausse des coûts des composants IA.

Les résultats du troisième trimestre fiscal de HP Inc., publiés le 26 août, fourniront une autre indication sur le marché des PC. Son dernier trimestre a montré une hausse de 13 % des revenus du segment Personal Systems malgré une baisse de 7 % des volumes d’unités, suggérant que des prix plus élevés aident déjà à compenser les expéditions plus faibles.

Le trimestre de Lenovo envoie un signal pour le marché mondial de l’IA qui va au-delà de ses propres profits. Les dépenses projetées de 2,59 billions de dollars en IA se reflètent rapidement dans les revenus des entreprises impliquées dans la création de l’infrastructure nécessaire au fonctionnement de l’IA à plus grande échelle. Cependant, ces mêmes investissements provoquent des problèmes de chaîne d’approvisionnement qui peuvent entraîner une augmentation des coûts et un ralentissement de l’adoption de la technologie.