A América corporativa supera a ameaça das tarifas, registando um aumento mediano dos lucros de 11% no 3.º trimestre

A América corporativa acabou de fazer a única coisa que a Wall Street duvidava que conseguisse; registou o crescimento mais rápido dos lucros em quatro anos, mesmo com a guerra comercial de Donald Trump a pressioná-la.

Os lucros medianos em todo o Russell 3000 aumentaram 11% ano a ano no terceiro trimestre, face aos 6% do trimestre anterior, segundo o Morgan Stanley.

Dos 11 setores principais que compõem o S&P 500, seis conseguiram registar ganhos médios nos lucros nos últimos três meses até setembro. Isso representa um salto enorme em relação ao segundo trimestre, quando apenas o setor financeiro e as grandes tecnológicas estavam em positivo.

O Deutsche Bank analisou os números e confirmou que este aumento súbito ocorreu em múltiplos setores. Esperava-se que as tarifas abrangentes de Trump sufocassem os lucros, destruíssem as cadeias de abastecimento e aumentassem os custos. Mas, de alguma forma, as empresas continuaram a avançar.

“As empresas encontraram formas de absorver o impacto das tarifas e os consumidores continuarão a gastar desde que tenham emprego”, disse Dec Mullarkey, diretor de gestão na SLC Management, que gere 300 mil milhões de dólares.

Essa resistência corporativa está a aparecer em todo o lado nos relatórios de lucros.

Múltiplos setores desafiam as expectativas no Q3

David Kostin, estratega-chefe de ações do Goldman Sachs, escreveu numa nota esta semana que a maioria das empresas do S&P 500 já divulgou os resultados do 3.º trimestre, e uma parte massiva superou as previsões dos analistas.

“Na nossa história de dados de 25 anos, esta frequência de surpresas nos lucros foi superada apenas durante o período de reabertura da Covid em 2020-2021”, disse David.

Enquanto isso, as expectativas para os lucros do 4.º trimestre continuam a subir. Os analistas projetam agora um aumento de 7,5%, com base nos números acompanhados pela FactSet. Parte desse otimismo deve-se aos acordos que Trump fechou com o Japão e com a União Europeia.

E depois de Trump se ter reunido com Xi Jinping, ambos os líderes concordaram com uma trégua comercial de um ano, o que acalmou os nervos do mercado em geral.

Fabricantes de automóveis, como a Ford e a General Motors, disseram que a dor esperada das tarifas diminuiu graças à extensão de Trump do alívio às importações de peças automóveis. No setor da energia e dos transportes, empresas como a NRG Energy beneficiaram da construção de mais data centers, e a Southwest Airlines viu a receita disparar à medida que a procura de viagens continuava a subir.

No setor bancário, empresas como o Goldman Sachs, o Citigroup e o JPMorgan Chase registaram lucros elevados, impulsionados pela retomada da atividade de fusões e aquisições e por uma receita de negociação mais forte, à medida que a volatilidade do mercado aumentava.

Do lado da tecnologia, a Alphabet e a Microsoft superaram as previsões. O negócio de publicidade do Google e a cloud da Microsoft tiveram um peso significativo. A Meta, por outro lado, abalou os investidores com os seus gastos de capital massivos, mas o grupo mais amplo das Big Techs manteve-se resiliente.

Tensão nos consumidores e sentimento fraco obscurecem as perspetivas

Mas esta festa não é para todos. As empresas que vendem diretamente aos consumidores estão a sentir o impacto. Miguel Patricio, CEO da Kraft Heinz, disse que o sentimento das festas de fim de ano foi “um dos piores” que viu em décadas.

A McDonald’s relatou que mais clientes estão a abandonar as suas refeições mais caras. O Deutsche Bank apontou que as empresas de bens, especialmente aquelas que dependem das carteiras dos consumidores, estão a ficar para trás em relação às empresas focadas em serviços.

A ausência de números oficiais de emprego, causada pelo encerramento do governo, agravou as coisas para os investidores que tentam acompanhar o mercado de trabalho.

Mas os indicadores alternativos, como os da Federação Nacional de Pequenos Negócios Independentes, do Banco Federal de São Francisco e das reclamações ao nível estadual, sugerem todos que o mercado de trabalho “ainda está a correr bem”, disse Torsten Sløk, economista-chefe da Apollo Global Management.

Isso apesar de quase 80.000 demissões em pelo menos 17 empresas do S&P 500, incluindo Amazon, UPS e Target, desde o início de setembro, segundo dados do Goldman Sachs.

O índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan atingiu um mínimo de três anos em novembro. A sua diretora, Joanne Hsu, disse que a queda afetou todos os grupos etários, níveis de rendimento e tendências políticas.

Houve uma exceção: as pessoas com grandes carteiras de ações. Este grupo viu o sentimento subir 11%.

Lisa Shalett, diretora de investimento na Morgan Stanley Wealth Management, disse que os 40% mais ricos detêm agora 85% da riqueza do país, e dois terços dessa riqueza estão diretamente ligados às ações.

Com as ações a subir mais de 90% nos últimos três anos, Lisa avisou que “prever o mercado de trabalho pode tornar-se cada vez menos importante do que prever a direção do próprio mercado de ações para compreender os níveis de consumo.”