Die US-amerikanischen Unternehmen haben gerade das geschafft, woran die Wall Street gezweifelt hatte: Sie verzeichneten das schnellste Gewinnwachstum seit vier Jahren, obwohl Donald Trumps Handelskrieg ihnen schwer zu schaffen machte.
Laut Morgan Stanley stiegen die Mediangewinne der im Russell 3000 gelisteten Unternehmen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 11 Prozent, nach 6 Prozent im vorangegangenen Quartal.
Von den elf Hauptsektoren des S&P 500 konnten sechs in den letzten drei Monaten bis September durchschnittliche Gewinnsteigerungen erzielen. Das ist ein enormer Sprung gegenüber dem zweiten Quartal, als nur Finanzwerte und große Technologieunternehmen im Plus lagen.
Die Deutsche Bank hat die Zahlen analysiert und bestätigt, dass dieser plötzliche Aufschwung branchenübergreifend zu beobachten war. Trumps weitreichende Zölle sollten eigentlich die Gewinne schmälern, Lieferketten unterbrechen und die Kosten in die Höhe treiben. Doch irgendwie ließen sich die Unternehmen nicht beirren.
„Die Unternehmen haben Wege gefunden, die Auswirkungen der Zölle aufzufangen, und die Verbraucher werden weiterhin Geld ausgeben, solange sie einen Arbeitsplatz haben“, sagte Dec Mullarkey, Geschäftsführer von SLC Management, einem Unternehmen, das 300 Milliarden Dollar verwaltet.
Diese unternehmerische Härte spiegelt sich in den Gewinnbilanzen wider.
Mehrere Sektoren widersprachen im dritten Quartal den Erwartungen
David Kostin, Chef-Aktienstratege bei Goldman Sachs, schrieb diese Woche in einer Mitteilung, dass die meisten S&P 500-Unternehmen bereits ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht haben und ein großer Teil die Analystenprognosen übertroffen hat.
„In unserer 25-jährigen Datenhistorie wurde diese Häufigkeit von Gewinnüberraschungen nur während der Wiedereröffnungsphase nach Covid in den Jahren 2020-2021 übertroffen“, sagte David.
Die Erwartungen für die Gewinne im vierten Quartal steigen derweil weiter. Analysten prognostizieren nun einen Anstieg um 7,5 Prozent, basierend auf Daten tracerzielten Abkommen zu verdanken Europäischen Union.
Nach dem Treffen zwischen Trump und Xi Jinping einigten sich beide Staatschefs auf einen einjährigen Handelsfrieden, was die Nervosität an den Märkten insgesamt beruhigte.
Autohersteller wie Ford und General Motors gaben an, dass sich die erwarteten Auswirkungen der Zölle dank Trumps Verlängerung der Einfuhrerleichterungen für Autoteile verringert hätten. Im Energie- und Transportsektor profitierten Unternehmen wie NRG Energy vom verstärkten Bau von Rechenzentren, und Southwest Airlines verzeichnete einen Umsatzanstieg aufgrund der anhaltend steigenden Nachfrage nach Flugreisen.
Im Bankwesen erzielten Firmen wie Goldman Sachs, Citigroup und JPMorgan Chase hohe Gewinne, die auf eine wiederauflebende Transaktionstätigkeit undtronHandelseinnahmen infolge der zunehmenden Marktvolatilität zurückzuführen waren.
Im Technologiesektor übertrafen Alphabet und Microsoft die Prognosen deutlich. Googles Werbegeschäft und Microsofts Cloud-Lösung trugen maßgeblich dazu bei. Meta hingegen verunsicherte die Anleger mit seinen massiven Investitionen, doch der Gesamtmarkt der großen Technologiekonzerne hielt sich insgesamt gut.
Verbraucherdruck und schwache Stimmung trüben die Aussichten
Doch nicht jeder profitiert von dieser Weihnachtszeit. Unternehmen, die direkt an Endverbraucher verkaufen, spüren die Auswirkungen deutlich. Miguel Patricio, CEO von Kraft Heinz, bezeichnete die Weihnachtsstimmung als „eine der schlechtesten“, die er seit Jahrzehnten erlebt habe.
McDonald’s berichtete, dass immer mehr Kunden die teureren Menüs meiden. Die Deutsche Bank wies darauf hin, dass Konsumgüterunternehmen, insbesondere solche, die stark vom Konsumverhalten der Verbraucher abhängen, gegenüber dienstleistungsorientierten Unternehmen ins Hintertreffen geraten.
Das Fehlen offizieller Arbeitsmarktzahlen aufgrund des Regierungsstillstands verschlimmerte die Lage für Investoren, die den Arbeitsmarkt tracwollten.
Alternative Indikatoren, wie etwa die des National Federation ofdent Business, der Federal Reserve Bank von San Francisco und die Arbeitslosenzahlen der Bundesstaaten, deuten jedoch alle darauf hin, dass es dem Arbeitsmarkt „nach wie vor gut geht“, sagte Torsten Sløk, Chefökonom bei Apollo Global Management.
Dies trotz fast 80.000 Entlassungen bei mindestens 17 S&P 500 -Unternehmen, darunter Amazon, UPS und Target, seit Anfang September, wie Daten von Goldman Sachs zeigen.
Der Verbraucherstimmungsindex der Universität Michigan erreichte im November einen Tiefststand seit drei Jahren. Laut Direktorin Joanne Hsu war der Rückgang in allen Altersgruppen, Einkommensschichten und politischen Lagern spürbar.
Eine Ausnahme bildeten Anleger mit großen Aktienportfolios. Bei dieser Gruppe verbesserte sich die Stimmung um 11 %.
Lisa Shalett, Chief Investment Officer bei Morgan Stanley Wealth Management, sagte, die einkommensstärksten 40 % der Bevölkerung besäßen mittlerweile 85 % des Vermögens des Landes, und zwei Drittel dieses Vermögens seien direkt an Aktien gebunden.
Angesichts der Tatsache, dass die Aktienkurse in den letzten drei Jahren um über 90 % gestiegen sind, warnte Lisa: „Die Prognose des Arbeitsmarktes könnte zunehmend weniger wichtig werden als die Prognose der Entwicklung des Aktienmarktes selbst, um das Konsumniveau zu verstehen.“
