Les entreprises américaines viennent de réaliser ce que Wall Street doutait qu'elles puissent accomplir : elles ont enregistré la plus forte croissance de leurs bénéfices en quatre ans, alors même que la guerre commerciale de Donald Trump pesait sur elles.
Les bénéfices médians des entreprises du Russell 3000 ont bondi de 11 % en glissement annuel au troisième trimestre, contre 6 % au trimestre précédent, selon Morgan Stanley.
Sur les 11 principaux secteurs composant le S&P 500, six ont enregistré des gains moyens de bénéfices au cours des trois derniers mois, jusqu'à fin septembre. Il s'agit d'un bond spectaculaire par rapport au deuxième trimestre, où seuls les secteurs financier et technologique à forte capitalisation avaient affiché une croissance.
La Deutsche Bank a analysé les chiffres et confirmé que cette hausse soudaine touchait de nombreux secteurs. Les droits de douane massifs imposés par Trump étaient censés étouffer les profits, perturber les chaînes d'approvisionnement et faire exploser les coûts. Pourtant, contre toute attente, les entreprises ont continué à prospérer.
« Les entreprises ont trouvé des moyens d’absorber l’impact des droits de douane et les consommateurs continueront à dépenser tant qu’ils auront un emploi », a déclaré Dec Mullarkey, directeur général de SLC Management, qui gère 300 milliards de dollars.
Cette solidité de l'entreprise se reflète dans tous les résultats financiers.
Plusieurs secteurs déjouent les prévisions au troisième trimestre
David Kostin, stratège en chef des actions chez Goldman Sachs, a écrit cette semaine dans une note que la plupart des sociétés du S&P 500 avaient déjà publié leurs résultats du troisième trimestre, et qu'une part importante d'entre elles avaient dépassé les prévisions des analystes.
« Sur nos 25 ans d'historique de données, cette fréquence de surprises en matière de résultats n'a été dépassée que pendant la période de réouverture liée à la Covid en 2020-2021 », a déclaré David.
Parallèlement, les prévisions de bénéfices pour le quatrième trimestre restent optimistes. Les analystes tablent désormais sur une hausse de 7,5 %, selon les données tracFactSet. Cet optimisme s'explique en partie par les accords conclus par Trump avec le Japon et l' Union européenne.
Après la rencontre entre Trump et Xi Jinping, les deux dirigeants ont convenu d'une trêve commerciale d'un an, ce qui a apaisé les craintes sur les marchés.
Les constructeurs automobiles comme Ford et General Motors ont indiqué que l'impact des droits de douane qu'ils anticipaient s'est atténué grâce à la prolongation par Trump des mesures d'allègement des importations de pièces automobiles. Dans les secteurs de l'énergie et des transports, des entreprises comme NRG Energy ont profité de l'essor de la construction de centres de données, et Southwest Airlines a vu son chiffre d'affaires bondir face à la hausse continue de la demande de voyages.
Dans le secteur bancaire, des entreprises comme Goldman Sachs, Citigroup et JPMorgan Chase ont affiché des bénéfices élevés, portés par une reprise des opérations de fusion-acquisition et des revenus de tradingtronimportants, dans un contexte de volatilité accrue des marchés.
Dans le secteur technologique, Alphabet et Microsoft ont largement dépassé les prévisions. Les activités publicitaires de Google et le cloud de Microsoft ont tous deux enregistré des performances remarquables. Meta, en revanche, a inquiété les investisseurs avec ses investissements massifs, mais l'ensemble des géants de la tech a globalement bien résisté.
La pression sur les consommateurs et la faiblesse du moral assombrissent les perspectives
Mais cette période faste n'est pas pour tout le monde. Les entreprises qui vendent directement aux consommateurs en subissent les conséquences. Miguel Patricio, PDG de Kraft Heinz, a déclaré que l'ambiance des fêtes était « l'une des pires » qu'il ait connues depuis des décennies.
McDonald's a constaté qu'un nombre croissant de clients délaissent ses menus les plus chers. La Deutsche Bank a souligné que les entreprises de biens de consommation, notamment celles qui dépendent des dépenses des consommateurs, sont à la traîne par rapport aux entreprises de services.
L'absence de chiffres officiels sur l'emploi, due à la paralysie du gouvernement, a aggravé la situation pour les investisseurs qui tentaient de tracle marché du travail.
Mais d’autres indicateurs, comme ceux de la Fédération nationale des entreprisesdent , de la Réserve fédérale de San Francisco et les demandes d’indemnisation au niveau des États, suggèrent tous que le marché du travail « se porte toujours bien », a déclaré Torsten Sløk, économiste en chef chez Apollo Global Management.
Et ce, malgré près de 80 000 licenciements dans au moins 17 du S&P 500 , dont Amazon, UPS et Target, depuis début septembre, selon les données de Goldman Sachs.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a atteint son plus bas niveau en trois ans en novembre. Sa directrice, Joanne Hsu, a indiqué que cette baisse touchait toutes les tranches d'âge, tous les niveaux de revenus et toutes les opinions politiques.
Une exception notable : les détenteurs d’importants portefeuilles d’actions. Ce groupe a vu son niveau de confiance augmenter de 11 %.
Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management, a déclaré que les 40 % des personnes les plus riches détiennent désormais 85 % de la richesse du pays, et que les deux tiers de cette richesse sont directement liés aux actions.
Avec des actions en hausse de plus de 90 % au cours des trois dernières années, Lisa a averti que « prévoir l’évolution du marché du travail pourrait être de moins en moins important que de prévoir l’orientation du marché boursier lui-même afin de comprendre les niveaux de consommation »
