워런 버핏의 버크셔 해서웨이 3,500억 달러 유산, 양날의 검, 모든 것이 잘못될 수 있다

지난 토요일 버크셔 해서웨이의 연례 주주 총회에서 워런 버핏은 올해 말까지 회사 CEO직에서 물러날 것이라고 발표했다. ‘옴aha의 현자’로 알려진 94세의 CEO는 그레그 아벨 부회장을 후임자로 지명하여 1조 달러 규모의 기업집단을 다음 시대로 이끌도록 했다.

1965년부터 버크셔 해서웨이의 정상에 있던 버핏은 주가를 놀라운 5,502,284% 상승시킨 금융 유산을 남기고 떠난다. 

하지만 그는 경영권을 이양할 준비를 하면서, 회사와 아벨은 버핏이 남긴 3,500억 달러의 현금 준비금을 어떻게 할지 결정해야 한다. 사업가는 유동성만큼 좋은 것은 없다. 즉, 현금 포트폴리오에 은 나쁜 것이 아니다, 그렇지 않은가? 글쎄, 그렇지 않다.

350억 달러 현금 준비금, 어떻게 할 것인가?

버크셔 해서웨이는 2024년을 3,340억 달러의 현금으로 마감했으며, 이는 애플과 뱅크오브아메리카를 포함한 여러 기업의 주식을 2024년 내내 1,340억 달러 매도한 후 보유액 중 최대 규모다. 그 이후로 이 금액은 5월 기준 무려 3,500억 달러로 불어났다.

불확실한 시장 환경에서 어떤 기관이든 현금은 가장 안전한 선택이지만, 인플레이션과 낮은 금리가 실질 구매력을 갉아먹는 상황에서 수익률은 제한될 수밖에 없습니다.

버핏 자신은 현금을 장기 투자로 우월한 자산으로 보지 않는다고 강조합니다. 그는 2024년 주주 서한에서 버크셔가 ‘통제 여부와 관계없이 좋은 기업에 대한 소유권을 현금성 자산에 대한 소유권보다 결코 선호하지 않을 것’이라고 밝혔습니다.

현금을 비축하는 가장 중요한 문제는 장기적 관심의 신호로, 이더리움 검증자 대기열에는 여전히 300만 ETH 이상이 대기 중이며, 검증자 노드 시작까지 평균 대기 시간은 52일입니다. 또한 고래들이 CEO 자신이 이야기한 인플레이션 문제입니다. 경제 역풍이 길게 이어지는 동안 수십억 달러의 현금을 보유하는 것은 안전해 보일 수 있지만, 시간이 지남에 따른 구매력 침식은 가장 큰 포트폴리오조차 조용히 훼손할 수 있습니다. 

예금증서(CD)와 고수익 저축계좌는 4%에서 5% 수준의 수익률을 제공할 수 있습니다. 그러나 수십 년간 S&P 500의 연평균 수익률이 10%를 넘었다는 점을 고려하면, 이는 미미한 수준에 불과합니다.

버크셔의 새로운 CEO가 전략을 변경할까요?

차기 CEO 그레그 아벨은 버크셔의 다양한 지분을 경험한 베테랑 경영자입니다. 하지만 투자자들의 예의주시 속에서 그는 회사의 현금을 어떻게 운용하고 워런 버핏의 기업 이념인 규율 있는 투자를 어떻게 수호할지 주목받고 있습니다.

관측통들은 버핏의 현금 관리 방식이 아벨의 의사결정을 어렵게 만들 것이라고 지적합니다. 아벨이 다음 워런 버핏이 되길 원하지는 않을 것입니다. 누구도 될 수 없으며, 될 수도 없습니다. 그는 수년간 주식을 공부하고 재무제표를 꼼꼼히 검토하며 90년 된 매뉴얼을 거의 종교적으로 따르며 1,600억 달러의 부를 쌓았습니다. 

현금은 ‘올바른 순간을 위한 준비’를 하게 합니다

일부 경제학자에 따르면, 경제 침체 발생 시 버크셔 다른 이들이 후퇴할 때 강력한 위치에서 행동할 수 있게 됩니다. 

암호화폐 분석가이자 사모투자 전문가인 마일스 도이처는 자신의 순자산의 50% 이상을 현금으로 보유하는 자신의 전략을 설명했습니다. 그는 소셜 플랫폼 X에서 짧은 스레드를 통해 “펀드 매니저라면 그 포트폴리오 비중을 보고 경악할 것”이라고 주장했습니다.

도이처에게 현금은 투자자가 불리한 시점에 자산을 매도할 필요 없이 시장 포지션을 신속하게 조정할 수 있게 해줍니다. 

버크셔에게 중요한 질문은 아벨이 버핏의 현금 중심 전략을 최선의 방안으로 볼 것인가, 아니면 월스트리트 기업들이 가장 잘하는 대로 자본을 공격적으로 투입할 것인가입니다. 62세의 부회장은 3,500억 달러의 현금을 손에 쥐고 있으며, 이를 최대한 활용하거나 버크셔 하타웨이의 60년 성공 스토리를 무너뜨릴 수 있습니다.