Dans la réunion annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway qui s'est tenue samedi dernier, Warren Buffett a annoncé qu'il démissionnerait en tant que PDG de la société d'ici la fin de l'année. Le PDG de 94 ans, connu sous le nom de «Oracle of Omaha», a nommé le vice-président Greg Abel comme son successeur pour mener le conglomérat à 1 billion de dollars dans sa prochaine ère.
Buffett, qui est au sommet de Berkshire Hathaway depuis 1965, laisse derrière lui un héritage financier qui a fait monter les parts par un 5 502 284%.
Mais alors qu'il se prépare à remettre les rênes, l'entreprise et Abel doivent désormais décider quoi faire avec les 350 milliards de dollars de cash que Buffett les laisse. Un homme d'affaires est aussi bon que sa liquidité, donc un cash Portfolio n'est pas si mal à avoir, non? Eh bien, pas tout à fait.
350 milliards de dollars de réserves cash , que faire?
Berkshire Hathaway a terminé 2024 avec 334 milliards de dollars en cash, la plus grande somme qu'elle ait jamais détenue après avoir vendu 134 milliards de dollars en actions de plusieurs entreprises, dont Apple et Bank of America, tout au long de 2024. Depuis lors, ce nombre a gonflé à 350 milliards de dollars en mai.
Cash est le go-to la plus sûre pour toute institution sur des marchés incertains, mais il limite également les rendements, en particulier lorsque l'inflation et les faibles taux d'intérêt se rangent au pouvoir d'achat réel.
Buffett lui-même insiste sur le fait qu'il ne considère pas cash comme un investissement supérieur à long terme. Dans sa lettre annuelle en 2024 aux actionnaires, il a déclaré que Berkshire «ne préférera jamais la propriété d'actifs équivalents cashà la propriété de bonnes entreprises, qu'elle soit contrôlée ou seulement partiellement détenue.»
Le problème le plus pertinent avec le stockage cash celui que le qui sortait lui-même a raconté sur: l'inflation. Tenir des milliards en cash peut se sentir en sécurité pendant de longues périodes de vents contraires économiques, mais l'érosion du pouvoir d'achat au fil du temps peut saper tranquillement même les plus grands portefeuilles.
Les certificats de dépôt et les comptes d'épargne à haut rendement peuvent offrir des rendements entre 4% et 5%. Cependant, par rapport au rendement annuel moyen du S&P 500 de plus de 10% au fil des décennies, ils comptent pour rien.
Le nouveau PDG de Berkshire changera-t-il des stratégies?
Le PDG entrant, Greg Abel, est un cadre chevronné avec une expérience dans les avoirs de Berkshire. Mais les yeux vigilants des investisseurs se demandent comment il déploiera cash et maintiendra le principe commercial de l'investissement discipliné.
Les observateurs notent que la gestion de cash de Buffett rendrait difficile qu'Abel prenne des décisions dans l'entreprise. Nous ne pensons pas qu'Abel veut être le prochain Warren Buffett, personne ne peut, personne ne le fera. Il vaut 160 milliards de dollars parce qu'il a passé des années à apprendre des actions, à parcourir des rapports financiers et à suivre presque religieusement des manuels vieux de 90 ans.
Cash vous rend «prêt pour le bon moment»
Selon certains économistes, en cas de ralentissement économique, Berkshire sera dans une position puissante pour agir tandis que d'autres se retirent.
L'analyste de Crypto et investisseur en capital-investissement Miles Deutscher a expliqué sa propre stratégie de détenir plus de 50% de sa valeur nette en cash. Grâce à un court fil sur la plate-forme sociale X, il a affirmé que «les gestionnaires de fonds grinceraient des dents lors de cette pondération de portefeuille».
Pour Deutscher, cash aide les investisseurs à déplacer rapidement leurs positions de marché sans avoir besoin de liquider des actifs à des moments inopportuns.
La question pour Berkshire est que Abel voient la stratégie de cashde Buffett comme la meilleure façon de procéder? Ou suivra-t-il ce que les entreprises de Wall Street font le mieux, en déploiement de capitaux de manière agressive? Le vice-président de 62 ans a 350 milliards de dollars en cash à sa disposition, il peut en tirer le meilleur parti, soit démolir 60 ans de la réussite de Berkshire Hathaway.
