Le cadeau d'adieu de 350 milliards de dollars de Warren Buffett à Berkshire Hathaway est à double tranchant, tout peut mal tourner

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway, qui s'est tenue samedi dernier, Warren Buffett a annoncé qu'il quitterait son poste de PDG d'ici la fin de l'année. Le dirigeant de 94 ans, surnommé « l'Oracle d'Omaha », a nommé le vice-président Greg Abel pour lui succéder et mener le conglomérat, dont la valeur atteint 1 000 milliards de dollars, vers une nouvelle ère.

Buffett, qui est à la tête de Berkshire Hathaway depuis 1965, laisse derrière lui un héritage financier qui a fait grimper le cours des actions de façon hallucinante, de 5 502 284 %. 

Mais alors qu'il s'apprête à passer le relais, l'entreprise et Abel doivent désormais décider quoi faire des 350 milliards de dollars de cash que leur lègue Buffett. Un homme d'affaires se juge à sa liquidité, alors avoir un cash portefeuille n'est pas si mal, n'est-ce pas ? Eh bien, pas tout à fait.

350 milliards de dollars de réserves cash , que faire ?

Berkshire Hathaway a clôturé l'année 2024 avec 334 milliards de dollars de cash, la plus grosse somme jamais détenue après avoir vendu pour 134 milliards de dollars d'actions de plusieurs sociétés, dont Apple et Bank of America, tout au long de l'année 2024. Depuis, ce chiffre a grimpé jusqu'à la somme faramineuse de 350 milliards de dollars en mai.

Cash est la solution la plus sûre pour toute institution sur des marchés incertains, mais il limite aussi les rendements, surtout lorsque l'inflation et les faibles taux d'intérêt érodent le pouvoir d'achat réel.

Buffett lui-même insiste sur le fait qu'il ne considère pas cash comme un investissement supérieur à long terme. Dans sa lettre annuelle aux actionnaires de 2024, il a déclaré que Berkshire « ne privilégiera jamais la détention d'actifs équivalents cashplutôt que la détention d'entreprises performantes, qu'elles soient contrôlées ou détenues partiellement »

Le problème le plus pertinent lié à l'accumulation cash est celui dont le sortant a lui-même parlé : l'inflation. Détenir des milliards en cash peut sembler rassurant pendant de longues périodes de difficultés économiques, mais l'érosion du pouvoir d'achat au fil du temps peut insidieusement miner même les portefeuilles les plus importants. 

Les certificats de dépôt et les comptes d'épargne à haut rendement peuvent offrir des rendements de l'ordre de 4 % à 5 %. Cependant, comparés au rendement annuel moyen de plus de 10 % enregistré par l'indice S&P 500 sur plusieurs décennies, ces rendements sont négligeables.

Le nouveau PDG de Berkshire va-t-il changer de stratégie ?

Le nouveau PDG, Greg Abel, est un dirigeant chevronné qui possède une solide expérience des différentes participations de Berkshire Hathaway. Cependant, les investisseurs, attentifs, se demandent comment il gérera les cash par Warren Buffett le principe .

Les observateurs soulignent que la gestion cash de Buffett compliquerait la prise de décisions pour Abel au sein de l'entreprise. Nous ne pensons pas qu'Abel aspire à devenir le prochain Warren Buffett ; personne ne le peut, personne ne le fera. Sa fortune de 160 milliards de dollars est le fruit d'années d'apprentissage du marché boursier, d'analyse approfondie des rapports financiers et d'application quasi religieuse de manuels vieux de 90 ans. 

Cash liquide vous prépare au bon moment

Selon certains économistes, en cas de ralentissement économique, Berkshire sera en position de force pour agir tandis que d'autres se replieront. 

Miles Deutscher, analyste crypto et investisseur en capital-investissement, a expliqué sa stratégie consistant à détenir plus de 50 % de son patrimoine en cash. Dans une brève série de messages sur la plateforme sociale X, il a affirmé que « les gestionnaires de fonds seraient horrifiés par une telle pondération de portefeuille »

Pour Deutscher, cash permettent aux investisseurs de modifier rapidement leurs positions sur le marché sans avoir à liquider leurs actifs à des moments inopportuns. 

La question qui se pose pour Berkshire est la suivante : Abel considère-t-il la stratégie de Buffett, axée sur cash, comme la meilleure voie à suivre ? Ou bien suivra-t-il la voie empruntée par les firmes de Wall Street, en déployant des capitaux de manière agressive ? Le vice-président de 62 ans dispose de 350 milliards de dollars de cash ; il peut soit en tirer le meilleur parti, soit anéantir 60 ans de succès pour Berkshire Hathaway.