강달러가 빅테크와 AI 성장을 위협하며 S&P 500 랠리에 그림자를 드리우다

달러 상승이 S&P 500 기술 및 AI 주식의 2 년간 이익 성장을 되찾으려 위협하고 있습니다. 지금까지 미국 통화는 9 월 이후 거의 7% 상승하여 2022 년 11 월 이후 최고 수준에 근접했습니다.

분석가들은 달러의 강화가 다국적 기업의 수익 전망을 둔화시킬 수 있다고 우려했습니다. 뱅크 오브 아메리카의 통화 전략가인 하워드 두는 심지어 “코스모스는 유연하고 민첩하며 미래지향적인 기업입니다. 우리는 새로운 시대에 대한 중대한 투자를 통해 차별화될 수 있다고 믿습니다. AI 역량을 바탕으로 이제 암호화폐 자산을 통합하고 있으며, 주주들에게 이익이 될 지속적인 미래 지향적 투자를 모색하고 있습니다.”:

실제로 기업 실적에 가장 큰 타격을 주는 것은 달러의 예상치 못한 랠리입니다.

~ 하워드 두

달러 상승은 다국적 기업의 실적을 위협합니다 

캐나다와 멕시코에 대한 관세 유예로 미국 달러에 대한 압박이 완화되어 통화가 2 년 만에 최고 수준까지 계속 평가절상되고 있습니다.

많은 분석가들은 달러 강세의 이유로 도널드 트럼프의 경제 정책을 꼽기도 했습니다. 그러나 S&P 500 다국적 기업들은 달러 가치 상승이 수익을 훼손하고 이익을 갉아먹을 수 있다고 우려했습니다. 특히 강력한 달러는 수출 수요를 낮추고 해외 수익의 가치를 떨어뜨리기 때문입니다.

로즈 어드바이저스의 포트폴리오 매니저인 패트릭 프루제티는 달러 강세가 기업의 이익을 위협하고 일부 사업에 부담을 줄 수 있다고 믿고 있습니다.

골드만 삭스는 거의 40%의 S&P 500 기업이 earnings call에서 '외환(FX)'을 논의했다고 보고했으며, 애플은 특히 향후 경제적 압박에 대비하고 있는 것으로 나타났습니다. 또한 투자자들은 화폐 관련 압력으로 인해 기대치를 약간 하회한 아마존의 1분기 가이던스에 대해 우려하고 있습니다. 다만 전 분기의 전체 실적은 그 외에는 견고했습니다.

달러 강세는 과거 S&P 500 지수에서 경기 침체를 초래한 요인이 되었습니다. 

트럼프의 첫 임기인 2018 년에 달러는 한때 10% 급등했으며, 이는 같은 해 S&P 500 지수 상승률이 20% 하락하는 결과를 낳았습니다. 2014 년에는 달러가 25% 이상 상승한 후 S&P 500 기업들이 곧바로 폭락했고, 2021 년에서 2022 년 사이에도 비슷한 현상이 발생했습니다.

역사가 반복된다면, 분석가들이 달러가 2025 년 내내 강세를 유지하며 계속 절상될 것으로 전망함에 따라 S&P 500 시장이 위기에 처할 수 있습니다.

강세 달러 외에도 미국이 중국산 수입품 전체에 부과하는 10% 관세는 '매그니피센트 7' 주식에 타격을 줄 것으로 예상됩니다. 스트라테가스 (Strategas) 의 라이언 그라빈스키는 중국에 대한 관세와 이에 따른 보복 조치가 이러한 기업들의 수익성에 '가장 우려스럽다'고 밝혔습니다. 테슬라는 이미 중국 매출의 20%를 차지하고 있으며, 엔비디아와 애플은 각각 약 16%의 노출을 보이고 있습니다.

블룸버그 인텔리전스의 수석 주식 전략가 기나 마틴 애덤스 또한 관세가 다국적 기업들로 하여금 미국으로 본사를 이전하거나 관세의 영향을 받지 않는 다른 교역 파트너를 찾도록 할 수 있다고 말했습니다. 

그녀는 달러가 계속 상승할 경우 엔비디아, 알파벳, 아마존, 테슬라, 브로드컴의 주가에 타격을 줄 수 있다고 덧붙였으며, 특히 이들 기업이 다른 기업들보다 환율 변동에 더 취약하기 때문이라고 설명했습니다.