La force du dollar menace la croissance des grandes technologies et de l’IA, assombrissant le rallye du S&P 500

La hausse du dollar menace de reprendre la croissance des bénéfices sur deux ans des actions technologiques et d’IA du S&P 500. Jusqu’à présent, la devise américaine a augmenté de près de 7 % depuis septembre, se rapprochant de ses niveaux les plus élevés depuis novembre 2022.

Des analystes ont exprimé leurs craintes que la force croissante du dollar n’affaiblisse les perspectives de bénéfices des entreprises multinationales. Howard Du, stratège des changes chez Bank of America, a même a déclaré:

C’est vraiment le rallye inattendu du dollar qui cause le plus de dégâts aux résultats nets des entreprises.

~ Howard Du

La hausse du dollar menace lesrésultats nets des entreprises multinationales 

Les reports de droits de douane pour le Canada et le Mexique ont atténué la pression sur le dollar américain, permettant à la devise de continuer à s’apprécier à son niveau le plus élevé en deux ans.

De nombreux analystes ont également cité les politiques économiques de Donald Trump comme raisons de la hausse du dollar. Cependant, les entreprises multinationales du S&P 500 craignent que la force croissante du dollar ne sape leurs bénéfices et ne grignote leurs profits, surtout qu’un dollar fort réduit la demande d’exportations et la valeur des gains à l’étranger.

Patrick Fruzzetti, gestionnaire de portefeuille chez Rose Advisors, estime que la force du dollar pourrait mettre en péril les bénéfices des entreprises et causer des tensions sur certaines de leurs activités.

Goldman Sachs a même rapporté que près de 40 % des entreprises du S&P 500 ont discuté de « FX » lors de leurs appels sur les résultats, Apple se préparant particulièrement à des pressions économiques futures. De plus, les investisseurs s’inquiètent des perspectives du premier trimestre d’Amazon, qui ont légèrement déçu en raison de pressions liées aux devises. Cependant, les résultats globaux du trimestre précédent étaient par ailleurs solides.

La force du dollar a contribué à une récession du S&P 500 avant 

Pendant le premier mandat de Trump en 2018, le dollar a connu à un moment une hausse de 10 %, suivie d’une baisse de 20 % des gains du S&P 500 la même année. En 2014, lorsque le dollar a augmenté de plus de 25 %, les entreprises du S&P 500 ont chuté peu après, et il en a été de même entre 2021 et 2022.

Si l’histoire se répète, le marché du S&P 500 pourrait être en difficulté, les analystes projetant que le dollar continuera de s’apprécier et de maintenir sa force tout au long de 2025.

Outre la force du dollar, les droits de douane de 10 % des États-Unis sur toutes les importations chinoises devraient nuire aux actions des « Magnificent Seven ». Ryan Grabinski de Strategas estime que tout droit de douane sur la Chine et toute représailles sont « les plus préoccupants » pour les revenus de ces entreprises. Tesla a déjà une exposition de 20 % de ses revenus à la Chine, tandis que Nvidia et Apple en ont environ 16 %.

Gina Martin Adams, stratège principale en actions chez Bloomberg Intelligence, déclare également que les droits de douane pourraient amener les entreprises multinationales à se relocaliser aux États-Unis ou à trouver d’autres partenaires commerciaux non affectés. 

Elle a ajouté que si le dollar continue de monter, cela pourrait nuire aux actions de Nvidia, Alphabet, Amazon, Tesla et Broadcom, surtout parce qu’elles sont plus sensibles aux variations de devises que les autres entreprises.