레이 달리는 트럼프가 미국을 완전한 부채 위기로 몰아넣을 것이라고 말함

레이 달리는 경고하고 있으며, 그 경고는 미묘하지 않습니다. 브리지워터 어소시에이츠의 창립자인 달리는 트럼프가 미국을 3년 이내에 닥칠 수 있는 부채 위기로 이끌고 있다고 말합니다. 아무것도 바뀌지 않으면, 이 나가는 금융 문제의 물에 빠져 나올 길이 없을 것입니다.

"만약 당신이 그것을 하지 않으면, 당신은 곤경에 처하게 될 것입니다." 달리는 블룸버그의 Odd Lots 팟캐스트에서 말했습니다. 그는 이 상황을 심장마비에 비유했습니다. "더 가까워지고 있습니다. 제 추측은 3년 정도일 것입니다. ±1년 정도." 그의 우려는 무엇일까요? 1조 8천억 달러의 적자, 무분별한 세금 정책, 그리고 상환 계획을 명확히 하지 않은 채 부채를 계속 쌓아 올리는 정부입니다.

미국 부채가 증가하고 있으며, 구매자는 사라지고 있습니다

달리는 단순히 화면의 숫자에 대해 말하는 것이 아닙니다. 그는 미국이 자신의 부채를 구매할 의사가 있는 사람들을 다 잃어가고 있다고 말합니다. 이는 주의를 기울이는 모든 사람에게 큰 적신호입니다. 외환 중앙은행, 국내 은행, 심지어 연방준비제도까지 모두 미국 국채 구매를 철회했습니다. 이는 드물고 위험한 변화입니다. JP모건은 2022년 말 이를 경고했지만, 문제는 더욱 커졌습니다.

"지금 그 부채 더미 위에 훨씬 더 많은 부채를 쌓고 있으므로, 문제는 기존 부채뿐만 아니라 더 많은 부채 판매도 필요합니다." 달리는 말했습니다. 문제는 무엇일까요? "그것들을 사람이나 기관, 중앙은행 및 주권 부채 펀드에 판매해야 합니다." 하지만 이러한 구매자가 나타나지 않으면 어떻게 될까요? 금리가 상승하고 차입 비용이 더 비싸지며, 사이클이 나선형으로 악화됩니다.

"요즘 제재와 너무 많은 채권 등으로 인해 누가 구매자인지 그리고 우리가 얼마나 많이 판매해야 하는지 계산해보면 큰 불균형을 발견하고 그 작동 방식을 알고 있습니다." 달리는 말했습니다.

부채 재조정이 곧 올 수 있습니다

달리는 이것이 두 가지 방식 중 하나로 끝날 것이라고 봅니다.要么 미국이 적자를 GDP의 3%로 줄이는 데 진지해지거나, 또는 정부가 대규모 부채 재조정에 강요받을 수 있습니다. 만약 그렇다면, 그것은 디폴트로 불리지 않을 것입니다. 정책 변화로 포장될 것입니다.

"그때 정부는 부채를 재조정할 것이라고 말할 수 있습니다." 달리는 말했습니다. "그들은 그것이 디폴트라고 말하지 않을 것입니다. 그들은 '이 정책 하에서 우리는 더 나아질 것입니다'라고 말할 것입니다." 그는 수십 년 동안 이 패턴을 지켜봐 왔습니다.

달리는 이 상황을 1971년 리처드 닉슨이 미국 달러를 금 본위제에서一夜에 끊었던 상황과 비교합니다. 당시 시장은 그것이 올 줄 몰랐습니다. 이제 그는 유사한 위험을 보고 있습니다: 정부가 특정 채권자에게 지급을 중단하거나 제재 국가가 보유한 미국 국채를 동결하면 글로벌 시장에 충격파를 일으킬 수 있습니다.

일부 사람들은 마라라고 협정이라는 시나리오, 즉 미국이 글로벌 금융에서의 지배력을 유지하면서 동시에 달러를 약화시키는 상황을 추측했습니다. 달리는 이것이 작동하지 않을 것이라고 봅니다. "달러가 다른 모든 통화 대비 절하되는 것이 아닙니다. 다른 모든 통화가 달러와 함께 절하될 것입니다." 즉, 그것은 1970년대와 1930년대처럼 모든 주요 통화가 금과 하드 자산에 대해 폭락했던 '추한 경쟁'이 될 것입니다.

비트코인과 금은 안전자산이 될 수 있습니다

달리는 sidelines에 앉아 있는 것을 믿지 않습니다. 그는 투자자들이 한 가지 핵심 질문을 스스로에게 해야 한다고 말합니다: "공급이 안정적인 대안 돈은 무엇인가?" 바로 그곳에 비트코인과 금이 들어옵니다.

"비트코인은 그 부분일 수 있고, 큰 부분일 수도 있지만, 대안 돈은 무엇일까요? 부채는 돈이고 돈은 부채이기 때문입니다." 그는 비트코인을 선호하는 옵션으로 꼽는데, 그 이유는 부동산처럼 잠겨 있지 않고 쉽게 압수되거나 과세되지 않기 때문입니다. 하지만 그는 여전히 금을 선호합니다.

"오, 네. 저는 금이..." 그는 사람들에게 달려가서 사라고 말하기 전에 멈췄습니다. "우리가 미래에 대해 알지 못하는 것은 미래에 대해 아무도 아는 것보다 훨씬 더 큽니다." 그의 권장 사항은 무엇일까요? 경제 혼란에 대한 헤지로 포트폴리오의 10-15%를 금으로 보유하는 것입니다.

달리를 걱정시키는 것은 부채만이 아닙니다. 더 넓은 경제 상황은 악화되고 있습니다. 2025년 경기 침체 확률이 상승하고 있으며, 트럼프의 무역 전쟁 정책이 상황을 악화시킬 수 있습니다.

높은 소비자 지출은 부채에 의해 뒷받침되어 왔지만, 신용카드 연체율이 13년 만에 최고치를 기록했습니다. 인플레이션은 이미 미국인들이 지출을 줄이도록 강요했으며, 중국, 멕시코, 캐나다에 대한 관세는 비용을 더욱 높일 것입니다. 예일 대학의 예산 연구소는 트럼프의 관세 계획으로 인해 평균 미국 가구가 연간 2,000달러를 잃을 수 있다고 말합니다.

신뢰가 붕괴되고 있습니다. 인플레이션과 실업에 대한 두려움이 급증했으며, 소비자 지출은 거의 2년 만에 처음으로 1월에 감소했습니다. 기업들도 이를 느끼고 있습니다. 골드만 삭스 분석가 지수는 매출, 신규 주문, 수출 및 고용의 감소를 보여줍니다.

미국 기업들도 투자할 계획이 없습니다. BCA 리서치에 따르면 자본 지출 계획이 마이너스 영역으로 떨어졌습니다. 소규모 기업들도 채용을 축소하고 있습니다. NFIB 설문 조사에 따르면 채용 계획이 축소되고 있으며, 챌린저의 실업자 추적기는 2월에 해고가 245% 급증했음을 보여주었습니다.

주식 시장 위험이 쌓이고 있습니다

트럼프가 복귀하기 전에도 S&P 500의 가치는 이미 높았지만, 이제 그는 무역 장난을 계속하면서 시장이 더 큰 위험에 직면하고 있습니다. 해외 수익에 의존하는 기업들은 무역 긴장이 계속 고조될 경우 큰 타격을 입을 수 있으며, 이는 파이낸셜 타임스의 분석에 따른 것입니다.

일부 사람들은 세금 감세가 도움이 될 것이라고 기대했지만, 수입 비용 증가와 새로운 관세에 대한 불확실성으로 인해 이러한 혜택은 사라지고 있습니다.

금융 불안정도 또 다른 문제입니다. 사토리 인사이트의 창립자 맷 킹은 재정 무책임과 연방준비제도의 독립성에 대한 우려가 계속 커지면 미국이 '안전자산' 지위를 잃을 수 있다고 말합니다. "재정 무책임, 연방준비제도의 독립성, 그리고 마라라고 협정의 일부일 수 있는 더 극단적인 제안들에 대한 우려의 조합이... 마침내 그 일을 해낼지도 모릅니다."라고 그는 말했습니다.

연방준비제도은 어려운 상황에 처해 있습니다. 금리는 여전히 높고 경제는 둔화되고 있습니다. 하지만 인플레이션 기대치가 다시 상승하고 있어 금리 인하를 정당화하기가 더 어려워지고 있습니다. 금리를 높게 유지하면 성장이 더 느려지고, 너무 빨리 인하하면 인플레이션이 다시 급증할 수 있습니다.

분석가들은 이번 분기 대한 GDP 예측을 삭감하고 있습니다. 기업들은 관세가 발효되기 전에 수입품을 비축해 왔으며, 이는 일시적인 경제 부양 효과를 만들어냈습니다. 하지만 그 것이 멈추면 성장은 급격히 느려질 수 있습니다.