Ray Dalio diz que Trump arrastará a América para uma crise de dívida em toda a extensão

Ray Dalio tem um aviso, e não é sutil. O bilionário por trás da Bridgewater Associates diz que Trump está levando os EUA diretamente para uma crise de dívida que pode atingir em três anos. Se nada mudar, o país estará afundando em problemas financeiros sem saída.

“Se você não fizer isso, vai ter problemas”, disse Dalio no podcast Odd Lots da Bloomberg. Ele comparou a situação a um ataque cardíaco. “Você está se aproximando. Minha suposição seria três anos, mais ou menos um ano, algo assim.” Sua preocupação? Um déficit de US$ 1,8 trilhão, políticas fiscais imprudentes e um governo que continua acumulando dívida sem um plano claro para pagá-la.

A dívida dos EUA está crescendo e os compradores estão desaparecendo

Dalio não está apenas falando sobre números em uma tela. Ele diz que os EUA estão ficando sem pessoas dispostas a comprar sua dívida, um grande sinal de alerta para qualquer um que esteja prestando atenção. Bancos centrais estrangeiros, bancos domésticos e até o Federal Reserve recuaram da compra de Treasuries dos EUA — uma mudança rara e perigosa. O JPMorgan sinalizou isso no final de 2022, mas o problema só cresceu.

“Quando você está colocando muito mais dívida em cima dessa pilha de dívida, então não é apenas a dívida existente que é um problema, mas você tem que adicionar mais vendas de dívida”, disse Dalio. A questão? “Você tem que vender isso para pessoas ou instituições ou bancos centrais e fundos soberanos de riqueza.” Mas o que acontece quando esses compradores não aparecem? As taxas sobem, o empréstimo fica mais caro e o ciclo espirala.

“Hoje em dia, com sanções e muitos títulos e assim por diante, quando calculo quem são os compradores e quanto temos que vender, encontro um grande desequilíbrio e sei como isso funciona”, disse Dalio.

A reestruturação da dívida pode estar chegando

Dalio vê isso terminando de uma das duas maneiras — ou os EUA levam a sério a redução de seu déficit para 3% do PIB, ou o governo pode ser forçado a uma reestruturação massiva da dívida. Se isso acontecer, não será chamado de calote. Será apresentado como uma mudança de política.

“Você pode ver então o governo dizendo que vai reestruturar a dívida”, disse Dalio. “Eles não vão dizer que é um calote. Eles vão dizer ‘sob esta política, vamos ficar melhor.’” Ele tem observado esse padrão por décadas.

Dalio compara a situação a 1971, quando Richard Nixon cortou o dólar americano do padrão-ouro da noite para o dia. Os mercados não tinham ideia de que isso estava acontecendo. Agora, ele vê um risco semelhante: se o governo parar de pagar a certos detentores de títulos ou congelar Treasuries dos EUA mantidos por países sancionados, isso poderia desencadear uma onda de choque nos mercados globais.

Alguns especularam sobre um Acordo de Mar-a-Lago — um cenário em que os EUA enfraquecem o dólar enquanto ainda tentam manter seu domínio nas finanças globais. Dalio não acha que isso funcione. “Acho que não é uma desvalorização do dólar em relação a todas as outras moedas. Acho que todas as outras moedas se desvalorizarão com o dólar.” Em outras palavras, seria um “concurso feio”, muito como nos anos 1970 e 1930, onde cada moeda principal despencou contra o ouro e ativos sólidos.

Bitcoin e ouro podem ser refúgios seguros

Dalio não acredita em ficar de fora. Ele diz que os investidores precisam se fazer uma pergunta chave: “Qual é o dinheiro alternativo que é estável em oferta?” É aí que o Bitcoin e o ouro entram.

“O Bitcoin pode ser parte disso, pode ser uma grande parte disso, mas qual é o dinheiro alternativo? Porque a dívida é dinheiro e o dinheiro é dívida.” Ele gosta do Bitcoin como uma opção porque, ao contrário dos imóveis, ele não está travado e não pode ser apreendido ou tributado com tanta facilidade. Mas ele ainda se inclina para o ouro.

“Oh, sim. Acho que o ouro…” ele disse, antes de se impedir de dizer às pessoas para correrem e comprarem. “O que você não sabe sobre o futuro é muito maior do que qualquer coisa que alguém saiba sobre o futuro.” Sua recomendação? Manter 10-15% de uma carteira em ouro como proteção contra o caos econômico.

Não é apenas a dívida que preocupa Dalio. O panorama econômico mais amplo está piorando. As chances de recessão para 2025 estão subindo, e as políticas de guerra comercial de Trump podem empurrar as coisas para o limite.

O alto consumo dos consumidores tem sido sustentado pela dívida, mas as inadimplências de cartões de crédito acabaram de atingir um máximo de 13 anos. A inflação já forçou os americanos a cortar gastos, e os tarifas sobre China, México e Canadá apenas aumentarão os custos ainda mais. O Yale’s Budget Lab diz que a família média dos EUA pode perder US$ 2.000 por ano devido aos planos de tarifas de Trump.

A confiança está colapsando. O medo da inflação e do desemprego disparou, e o consumo dos consumidores caiu em janeiro pela primeira vez em quase dois anos. As empresas também estão sentindo isso. O Índice de Analistas do Goldman Sachs mostra vendas, novos pedidos, exportações e emprego encolhendo.

A América corporativa também não planeja investir. A BCA Research relata que os planos de despesa de capital caíram para território negativo. Pequenas empresas também estão recuando na contratação. A pesquisa da NFIB mostra planos de contratação encolhendo, e o rastreador de demissões da Challenger viu as demissões saltarem 245% em fevereiro.

Os riscos do mercado de ações estão se acumulando

Antes de Trump voltar, as avaliações do S&P 500 já estavam altas, mas agora o mercado está enfrentando riscos ainda maiores enquanto ele continua realizando suas manobras comerciais. Empresas que dependem de receita no exterior podem ser duramente atingidas se as tensões comerciais continuarem a escalar, de acordo com uma análise do Financial Times.

Alguns esperavam que os cortes de impostos ajudassem, mas com custos de importação mais altos e incerteza sobre novas tarifas, esses benefícios estão desaparecendo.

A instabilidade financeira é outro problema. Matt King, fundador da Satori Insights, diz que os EUA podem perder seu status de “refúgio seguro” se as preocupações sobre irresponsabilidade fiscal e independência do Federal Reserve continuarem crescendo. “Uma combinação de preocupações em torno da irresponsabilidade fiscal, da independência do Fed e de algumas das propostas mais extremas... como parte de um acordo de Mar-a-Lago pode fazer o truque”, disse ele.

O Federal Reserve está em uma posição difícil. As taxas ainda estão altas e a economia está desacelerando. Mas as expectativas de inflação estão subindo novamente, tornando mais difícil para o Fed justificar a redução das taxas. Se eles mantiverem as taxas altas, o crescimento desacelera ainda mais. Se eles reduzirem cedo demais, a inflação pode voltar com força.

Os analistas estão reduzindo suas previsões de PIB para este trimestre. As empresas têm estocado importações antes que as tarifas entrem em vigor, criando um impulso econômico temporário. Mas quando isso parar, o crescimento pode desacelerar dramaticamente.