Ray Dalio afirma que Trump arrastará os Estados Unidos para uma crise de dívida sem precedentes

Ray Dalio tem um alerta, e não é nada sutil. O bilionário por trás da Bridgewater Associates afirma que Trump está levando os EUA diretamente para uma crise da dívida que pode se instaurar em três anos. Se nada mudar, o país estará afundando em problemas financeiros sem saída.

“Se você não fizer isso, vai se meter em apuros”, disse Dalio no Odd Lots podcast comparou a situação a um ataque cardíaco. “Você está chegando perto. Meu palpite seria três anos, mais ou menos um ano, algo assim.” Sua preocupação? Um defi, políticas tributárias imprudentes e um governo que continua acumulando dívidas sem um plano claro para pagá-las.

A dívida dos EUA está crescendo e os compradores estão desaparecendo

Dalio não está apenas falando de números em uma tela. Ele afirma que os EUA estão ficando sem compradores dispostos a adquirir sua dívida, um sinal de alerta importante para quem está atento. Bancos centrais estrangeiros, bancos nacionais e até mesmo o Federal Reserve reduziram suas compras de títulos do Tesouro americano — uma mudança rara e perigosa. O JPMorgan já havia alertado sobre isso no final de 2022, mas o problema só se agravou.

“Quando você adiciona muito mais dívida a essa pilha de dívidas, o problema não é apenas a dívida existente, mas também a necessidade de emitir mais títulos”, disse Dalio. A questão? “Você precisa vender esses títulos para pessoas físicas, instituições, bancos centrais e fundos soberanos.” Mas o que acontece quando esses compradores não aparecem? As taxas de juros sobem, o custo do crédito aumenta e o ciclo se intensifica.

“Hoje em dia, com as sanções e o excesso de títulos, entre outras coisas, quando calculo quem são os compradores e quanto temos para vender, encontro um grande desequilíbrio e sei como isso funciona”, disse Dalio.

A reestruturação da dívida pode estar a caminho

Dalio prevê um de dois desfechos para isso: ou os EUA levam a sério a redução do seu defipara 3% do PIB, ou o governo pode ser forçado a uma reestruturação maciça da dívida. Se isso acontecer, não será chamado de calote. Será apresentado como uma mudança de política.

“Você poderia ver o governo dizendo que vai reestruturar a dívida”, disse Dalio. “Eles não vão dizer que é um calote. Vão dizer: 'Com essa política, ficaremos em melhor situação'”. Ele vem observando esse padrão há décadas.

Dalio compara a situação a 1971, quando Richard Nixon desvinculou o dólar americano do padrão-ouro da noite para o dia. Os mercados não faziam ideia do que estava por vir. Agora, ele vê um risco semelhante: se o governo suspender os pagamentos a certos detentores de títulos ou congelar os títulos do Tesouro americano detidos por países sancionados, isso poderá desencadear uma onda de choque nos mercados globais.

Alguns especularam sobre um Acordo de Mar-a-Lago — um cenário em que os EUA enfraqueceriam o dólar, enquanto ainda tentariam manter sua dominância nas finanças globais. Dalio não acredita que isso funcionaria. "Não acho que seja uma depreciação do dólar em relação a todas as outras moedas. Acho que todas as outras moedas se depreciarão junto com o dólar." Em outras palavras, seria uma "disputa feia", muito parecida com as décadas de 1970 e 1930, quando todas as principais moedas despencaram em relação ao ouro e a outros ativos tangíveis.

Bitcoin e ouro podem ser considerados ativos de refúgio

Dalio não acredita em ficar de fora. Ele diz que os investidores precisam se fazer uma pergunta fundamental: “Qual é a moeda alternativa com oferta estável?” É aí que entram Bitcoin e o ouro.

“Bitcoin pode fazer parte disso, pode ser uma parte importante disso, mas qual é a moeda alternativa? Porque dívida é dinheiro e dinheiro é dívida.” Ele gosta Bitcoin como opção porque, ao contrário de imóveis, não é bloqueado e não pode ser confiscado ou tributado com tanta facilidade. Mas ele ainda prefere o ouro.

“Ah, sim. Acho que o ouro…” disse ele, antes de se conter para não incentivar as pessoas a saírem correndo para comprá-lo. “O que você não sabe sobre o futuro é muito maior do que qualquer coisa que alguém saiba sobre ele.” Sua recomendação? Manter de 10 a 15% de um portfólio em ouro como proteção contra o caos econômico.

Não é apenas a dívida que preocupa Dalio. O panorama econômico geral está piorando. As chances de recessão em 2025 estão aumentando, e as políticas de guerra comercial de Trump podem agravar ainda mais a situação.

O elevado consumo tem sido sustentado por dívidas, mas a inadimplência nos cartões de crédito atingiu o nível mais alto em 13 anos. A inflação já obrigou os americanos a reduzir gastos, e as tarifas sobre a China, o México e o Canadá só aumentarão ainda mais os custos. O Laboratório de Orçamento de Yale afirma que a família americana média pode perder US$ 2.000 por ano devido aos planos tarifários de Trump.

A confiança está em colapso. Os temores em relação à inflação e ao desemprego dispararam, e o consumo caiu em janeiro pela primeira vez em quase dois anos. As empresas também estão sentindo o impacto. O Índice de Analistas do Goldman Sachs mostra queda nas vendas, nos novos pedidos, nas exportações e no emprego.

As grandes empresas americanas também não planejam investir. A BCA Research relata que os planos de investimento de capital entraram em território negativo. As pequenas empresas também estão reduzindo as contratações. A pesquisa da NFIB mostra uma retração nos planos de contratação, e o tracde cortes de empregos da Challenger registrou um aumento de 245% nas demissões em fevereiro.

Os riscos do mercado de ações estão se acumulando

Antes do retorno de Trump, as avaliações do S&P 500 já estavam altas, mas agora o mercado enfrenta riscos ainda maiores, à medida que ele continua com suas manobras comerciais. Empresas que dependem de receitas no exterior podem ser duramente atingidas se as tensões comerciais continuarem a aumentar, de acordo com uma análise do Financial Times.

Alguns esperavam que os cortes de impostos ajudassem, mas com o aumento dos custos de importação e a incerteza em relação às novas tarifas, esses benefícios estão desaparecendo.

A instabilidade financeira é outro problema. Matt King, fundador da Satori Insights, afirma que os EUA podem perder seu status de "porto seguro" se as preocupações com a irresponsabilidade fiscal e a independência do Federal Reserve continuarem a crescer. "Uma combinação de preocupações com a irresponsabilidade fiscal, a independência do Fed e algumas das propostas mais extremas... como parte de um acordo como o de Mar-a-Lago pode ser a solução", disse ele.

O Federal Reserve está numa situação delicada. As taxas de juros continuam altas e a economia está desacelerando. Mas as expectativas de inflação estão subindo novamente, o que torna mais difícil para o Fed justificar um corte nas taxas. Se mantiverem as taxas altas, o crescimento desacelera ainda mais. Se cortarem as taxas cedo demais, a inflação pode voltar a disparar.

Analistas estão reduzindo drasticamente suas previsões de PIB para este trimestre. As empresas têm estocado importações antes da entrada em vigor das tarifas, criando um impulso econômico temporário. Mas, uma vez cessado esse efeito, o crescimento poderá desacelerarmatic.