Ray Dalio dice que Trump arrastrará a Estados Unidos a una crisis de deuda a gran escala

Ray Dalio tiene una advertencia, y no es sutil. El multimillonario detrás de Bridgewater Associates dice que Trump está llevando a EE. UU. directamente hacia una crisis de deuda que podría impactar en tres años. Si nada cambia, el país se ahogará en problemas financieros sin salida.

«Si no lo haces, tendrás problemas», dijo Dalio en el podcast de Bloomberg Odd Lots. Él comparó la situación con un ataque al corazón. «Te estás acercando. Mi suposición sería tres años, más o menos un año, algo así». ¿Su preocupación? Un déficit de 1,8 billones de dólares, políticas fiscales imprudentes y un gobierno que sigue acumulando deuda sin un plan claro para pagarla.

La deuda de EE. UU. está creciendo y los compradores están desapareciendo

Dalio no solo está hablando de números en una pantalla. Dice que EE. UU. se está quedando sin personas dispuestas a comprar su deuda, una gran bandera roja para cualquiera que preste atención. Los bancos centrales extranjeros, los bancos nacionales e incluso la Reserva Federal han reducido la compra de bonos del Tesoro de EE. UU., un cambio raro y peligroso. JPMorgan señaló esto a finales de 2022, pero el problema solo ha crecido.

“Cuando estás poniendo mucha más deuda encima de esa pila de deuda, así que no es solo la deuda existente la que es un problema, sino que tienes que añadir más ventas de deuda”, dijo Dalio. ¿El problema? “Tienes que venderle a personas o instituciones o bancos centrales y fondos de riqueza soberana”. Pero ¿qué sucede cuando esos compradores no aparecen? Las tasas suben, el endeudamiento se vuelve más caro y el ciclo se descontrola.

“Hoy en día, con las sanciones y tantos bonos y demás, cuando calculo quiénes son los compradores y cuánto tenemos que vender, encuentro un gran desequilibrio y sé cómo funciona eso”, dijo Dalio.

Podría estar llegando una reestructuración de la deuda

Dalio ve esto terminando de una de dos maneras: o bien EE. UU. se toma en serio la reducción de su déficit al 3% del PIB, o bien el gobierno podría verse obligado a una reestructuración masiva de la deuda. Si eso sucede, no se llamará impago. Se presentará como un cambio de política.

“Podrías ver entonces al gobierno diciendo que van a reestructurar la deuda”, dijo Dalio. “No dirán que es un impago. Dirán ‘bajo esta política estaremos mejor’”. Ha estado observando este patrón durante décadas.

Dalio compara la situación con 1971, cuando Richard Nixon desconectó el dólar estadounidense del patrón oro de la noche a la mañana. Los mercados no tenían idea de que estaba por venir. Ahora, ve un riesgo similar: si el gobierno deja de realizar pagos a ciertos tenedores de bonos o congela los bonos del Tesoro de EE. UU. mantenidos por países sancionados, podría desencadenar una onda de choque en los mercados globales.

Algunos han especulado sobre un Acuerdo de Mar-a-Lago, un escenario en el que EE. UU. debilita el dólar mientras intenta mantener su dominio en las finanzas globales. Dalio no cree que funcione. “No creo que sea una depreciación del dólar en relación con todas las demás monedas. Creo que todas las demás monedas se depreciarán con el dólar”. En otras palabras, sería una “carrera fea”, similar a los años 70 y 30, donde todas las principales monedas cayeron frente al oro y los activos duros.

Bitcoin y el oro podrían ser refugios seguros

Dalio no cree en quedarse de brazos cruzados. Dice que los inversores necesitan hacerse una pregunta clave: “¿Cuál es el dinero alternativo que es estable en su oferta?”. Ahí es donde entran Bitcoin y el oro.

“Bitcoin podría ser parte de eso, podría ser una gran parte de eso, pero ¿cuál es el dinero alternativo? Porque la deuda es dinero y el dinero es deuda.” Le gusta Bitcoin como opción porque, a diferencia de los bienes raíces, no está bloqueado y no puede ser confiscado o gravado con tanta facilidad. Pero aún se inclina hacia el oro.

“Oh, sí. Creo que el oro…” dijo, antes de detenerse para no decirle a la gente que salga corriendo a comprarlo. “Lo que no sabes sobre el futuro es mucho mayor que cualquier cosa que alguien sepa sobre el futuro”. ¿Su recomendación? Mantener entre el 10% y el 15% de una cartera en oro como cobertura contra el caos económico.

No es solo la deuda lo que preocupa a Dalio. El panorama económico general se está empeorando. Las probabilidades de recesión para 2025 están aumentando, y las políticas de guerra comercial de Trump podrían empujar las cosas hasta el límite.

El alto gasto de los consumidores ha sido sostenido por la deuda, pero los impagos de tarjetas de crédito acaban de alcanzar un máximo de 13 años. La inflación ya ha obligado a los estadounidenses a reducir gastos, y los aranceles a China, México y Canadá solo aumentarán aún más los costos. El Laboratorio de Presupuesto de Yale dice que el hogar estadounidense promedio podría perder $2,000 por año debido a los planes arancelarios de Trump.

La confianza se está derrumbando. Los temores de inflación y desempleo se han disparado, y el gasto de los consumidores cayó en enero por primera vez en casi dos años. Las empresas también lo están sintiendo. El Índice de Analistas de Goldman Sachs muestra ventas, nuevos pedidos, exportaciones y empleo en contracción.

El sector corporativo estadounidense tampoco planea invertir. BCA Research informa que los planes de gasto de capital han caído a territorio negativo. Las pequeñas empresas también están reduciendo la contratación. La encuesta de la NFIB muestra que los planes de contratación se están reduciendo, y el rastreador de despidos de Challenger vio un salto del 245% en los despidos en febrero.

Los riesgos del mercado de valores se están acumulando

Antes de que Trump regresara, las valoraciones del S&P 500 ya eran altas, pero ahora el mercado enfrenta riesgos aún mayores mientras él sigue llevando a cabo sus maniobras comerciales. Las empresas que dependen de los ingresos en el extranjero podrían verse muy afectadas si las tensiones comerciales siguen escalando, según un análisis del Financial Times.

Algunos esperaban que los recortes fiscales ayudaran, pero con mayores costos de importación e incertidumbre sobre nuevos aranceles, esos beneficios se están desvaneciendo.

La inestabilidad financiera es otro problema. Matt King, fundador de Satori Insights, dice que EE. UU. podría perder su estatus de “refugio seguro” si las preocupaciones sobre la irresponsabilidad fiscal y la independencia de la Reserva Federal siguen creciendo. “Una combinación de preocupaciones sobre la irresponsabilidad fiscal, la independencia de la Fed y algunas de las propuestas más extremas... como parte de un acuerdo de Mar-a-Lago podría ser justo lo que haga falta”, dijo.

El Banco de la Reserva Federal está atrapado en una difícil situación. Las tasas siguen siendo altas y la economía se está desacelerando. Pero las expectativas de inflación están subiendo nuevamente, lo que dificulta que la Reserva Federal justifique la bajada de tasas. Si mantienen las tasas altas, el crecimiento se ralentiza aún más. Si bajan las tasas demasiado pronto, la inflación podría regresar con fuerza.

Los analistas están recortando sus pronósticos de PIB para este trimestre. Las empresas han estado acumulando importaciones antes de que entren en vigor los aranceles, creando un impulso económico temporal. Pero una vez que eso se detenga, el crecimiento podría ralentizarse drásticamente.