Ray Dalio dice que Trump arrastrará a Estados Unidos a una crisis de deuda en toda regla

Ray Dalio tiene una advertencia, y no es sutil. El multimillonario detrás de Bridgewater Associates afirma que Trump está llevando a Estados Unidos directamente a una crisis de deuda que podría estallar en tres años. Si nada cambia, el país se hundirá en problemas financieros sin salida.

«Si no lo hacen, van a tener problemas», dijo Dalio en el Odd Lots podcast Comparó la situación con un ataque al corazón. «Cada vez están más cerca. Calculo que serán tres años, más o menos, algo así». ¿Su preocupación? Un defi, políticas fiscales imprudentes y un gobierno que sigue acumulando deuda sin un plan claro para pagarla.

La deuda estadounidense crece y los compradores desaparecen

Dalio no solo habla de números en una pantalla. Dice que Estados Unidos se está quedando sin gente dispuesta a comprar su deuda, una gran señal de alerta para cualquiera que preste atención. Los bancos centrales extranjeros, los bancos nacionales e incluso la Reserva Federal han dejado de comprar bonos del Tesoro estadounidense, un cambio inusual y peligroso. JPMorgan lo advirtió a finales de 2022, pero el problema no ha hecho más que agravarse.

“Cuando se añade mucha más deuda a esa montaña de deuda, el problema no es solo la deuda existente, sino que hay que añadir más ventas de deuda”, dijo Dalio. ¿El problema? “Hay que venderlas a personas, instituciones, bancos centrales y fondos soberanos”. Pero ¿qué pasa cuando esos compradores no aparecen? Los tipos suben, los préstamos se encarecen y el ciclo se descontrola.

“Hoy en día, con las sanciones y demasiados bonos, etc., cuando calculo quiénes son los compradores y cuánto tenemos que vender, encuentro un gran desequilibrio y sé cómo funciona eso”, dijo Dalio.

La reestructuración de la deuda podría estar en camino

Dalio prevé que esto podría terminar de dos maneras: o Estados Unidos se toma en serio la reducción de su defial 3% del PIB, o el gobierno podría verse obligado a una reestructuración masiva de la deuda. Si eso ocurre, no se considerará un impago. Se presentará como un cambio de política.

“Se veía entonces al gobierno diciendo que iban a reestructurar la deuda”, dijo Dalio. “No dirían que es un impago. Dirían: 'Con esta política vamos a estar mejor'”. Lleva décadas observando este patrón.

Dalio compara la situación con la de 1971, cuando Richard Nixon eliminó el dólar estadounidense del patrón oro de la noche a la mañana. Los mercados no lo imaginaban. Ahora, ve un riesgo similar: si el gobierno suspende los pagos a ciertos tenedores de bonos o congela los bonos del Tesoro estadounidense en poder de países sancionados, podría desatar una onda expansiva en los mercados globales.

Algunos han especulado sobre un Acuerdo de Mar-a-Lago, un escenario en el que Estados Unidos debilita el dólar mientras intenta mantener su dominio en las finanzas globales. Dalio no lo ve viable. "No creo que se trate de una depreciación del dólar en relación con las demás monedas. Creo que todas las demás monedas se depreciarán con el dólar". En otras palabras, sería una "competencia desastrosa", similar a la de las décadas de 1970 y 1930, cuando todas las monedas principales se desplomaron frente al oro y los activos tangibles.

Bitcoin y el oro podrían ser refugios seguros

Dalio no cree en quedarse al margen. Dice que los inversores deben hacerse una pregunta clave: "¿Cuál es el dinero alternativo con una oferta estable?". Ahí es donde entran Bitcoin y el oro.

“Bitcoin podría ser parte de eso, incluso una parte importante, pero ¿cuál es la alternativa monetaria? Porque la deuda es dinero y el dinero es deuda”. Le gusta Bitcoin como opción porque, a diferencia de los bienes raíces, no está bloqueado y no se puede embargar ni gravar con tanta facilidad. Sin embargo, sigue prefiriendo el oro.

"Ah, sí. Creo que el oro...", dijo, antes de abstenerse de decirle a la gente que corriera a comprarlo. "Lo que desconocen del futuro es mucho mayor que cualquier cosa que cualquiera sepa sobre el futuro". ¿Su recomendación? Invertir entre el 10% y el 15% de la cartera en oro como cobertura contra el caos económico.

No es solo la deuda lo que preocupa a Dalio. El panorama económico general está empeorando. Las probabilidades de una recesión para 2025 están aumentando, y las políticas de guerra comercial de Trump podrían llevar la situación al límite.

El alto gasto de los consumidores se ha visto impulsado por la deuda, pero la morosidad en las tarjetas de crédito acaba de alcanzar su nivel más alto en 13 años. La inflación ya ha obligado a los estadounidenses a recortar gastos, y los aranceles a China, México y Canadá solo aumentarán aún más los costos. El Laboratorio de Presupuesto de Yale afirma que el hogar estadounidense promedio podría perder $2,000 al año debido a los planes arancelarios de Trump.

La confianza se está desmoronando. Los temores a la inflación y el desempleo se han disparado, y el gasto del consumidor cayó en enero por primera vez en casi dos años. Las empresas también lo están notando. El Índice de Analistas de Goldman Sachs muestra una contracción de las ventas, los nuevos pedidos, las exportaciones y el empleo.

Las empresas estadounidenses tampoco planean invertir. BCA Research informa que los planes de inversión de capital han caído en terreno negativo. Las pequeñas empresas también están reduciendo sus contrataciones. La encuesta de la NFIB muestra una reducción en los planes de contratación, y el tracrecortes de empleos de Challenger registró un aumento del 245 % en los despidos en febrero.

Los riesgos del mercado de valores se acumulan

Antes del regreso de Trump, las valoraciones del S&P 500 ya eran elevadas, pero ahora el mercado se enfrenta a riesgos aún mayores debido a sus constantes maniobras comerciales. Según un análisis del Financial Times,

Algunos esperaban que los recortes de impuestos ayudaran, pero con los mayores costos de importación y la incertidumbre sobre los nuevos aranceles, esos beneficios se están desvaneciendo.

La inestabilidad financiera es otro problema. Matt King, fundador de Satori Insights, afirma que Estados Unidos podría perder su estatus de refugio seguro si la preocupación por la irresponsabilidad fiscal y la independencia de la Reserva Federal sigue creciendo. «Una combinación de preocupaciones en torno a la irresponsabilidad fiscal, la independencia de la Reserva Federal y algunas de las propuestas más extremas... como parte de un acuerdo de Mar-a-Lago podría ser la solución», afirmó.

La Reserva Federal se encuentra en una situación difícil. Los tipos de interés siguen altos y la economía se está desacelerando. Sin embargo, las expectativas de inflación están aumentando de nuevo, lo que dificulta que la Fed justifique un recorte de tipos. Si mantienen los tipos altos, el crecimiento se ralentizará aún más. Si los recortan demasiado pronto, la inflación podría resurgir con fuerza.

Los analistas están recortando drásticamente sus previsiones de PIB para este trimestre. Las empresas han estado acumulando importaciones antes de que entren en vigor los aranceles, lo que ha generado un impulso económico temporal. Pero una vez que esto se detenga, el crecimiento podría desacelerarsematic.